2023年《政府工作报告》解读：务实、温和、更注重内生

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 [table_page] 宏观动态报告 2023 年 03 月 05 日 [table_main] 宏观点评报告模板 务实、温和、更注重内生 ——2023 年《政府工作报告》解读 核心内容：GDP 目标调降、就业目标提高、政策温和是最显著的特征 分析师 从资本市场的视角出发，“对今年政府工作的建议”可以分解为经济增长目标、就业与消费、财政政策、货币政策、金融风险、周期领域、科技领域等七个重点。 1.实际 GDP 增速目标 5.0%。低于去年 5.5%的目标，也低于地方政府增长率目标的加权平均值（5.6%左右）；同时预算赤字率也只是温和回升（从 2.8%调升至3.0%），体现了今年经济工作主要依靠经济的内生修复，而不是政策的过度刺激。 2. 新增就业目标提高 100 万人。今年城镇调查失业率目标 5.5%。去年的目标值与实际值都是 5.5%；城镇新增就业人口目标 1200 万人，而以往最高是 1100 万人。新增就业数目标明显提升，原因是今年 GDP 增速可能从去年的 3%升至 5.0%以上；同时去年经济增长主要依靠投资、出口，而今年主要依靠消费复苏与服务业，这是中小微企业和自主就业密集分布的领域，吸收就业能力更强。 3. 积极财政政策加力提效。预算赤字率从 2022 年的 2.8%调升至 3.0%（增量为2500 亿元）；地方政府专项债计划额度从 3.65 万亿元调升至 3.8 万亿元（增量约为 1500 亿元）。政策重心、节奏都相对均衡。 4. 稳健货币政策精准有力。对内要保持广义货币供应量、社会融资增速与名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展；对外要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。但力度低于去年的“加大稳健的货币政策实施力度”。 5. 有效防范化解重大经济金融风险。论证详细、全面。包括金融监管、房企、地方政府债三个层面。（1）深化金融体制改革，完善金融监管，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。（2）有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。（3）防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。 6. 全面促进有效投资、推动绿色发展与能源资源开发。2023 年重点工作第一项强调“政府投资和政策激励要有效带动全社会投资”；第三项强调提高国企核心竞争力，鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，支持中小微企业和个体工商户发展，提振市场预期和信心；第四项则强调更大力度吸引和利用外资。重点工作的第二项强调加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产；完善现代物流体系；第七项强调“发展方式绿色转型”。 7. 科技领域聚焦安全、自主、数字经济。（1）产业政策要发展和安全并举，这包括传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，补强产业链薄弱环节三方面。（2）科技政策要聚焦自立自强，这包括完善新型举国体制、发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位两方面。（3）重点工作第二项进一步强调：要围绕制造业重点产业链推进关键核心技术攻关；加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平；加快前沿技术研发和应用推广；大力发展数字经济，支持平台经济发展。 高明 ：18510969619 ：gaoming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522120001 许冬石 ：（8610）8357 4134 ：xudongshi@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 詹璐 ：（86755）8345 3719 ：zhanlu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 特别感谢：于金潼 风险提示： 1.地缘政治事件 2.海外经济衰退 3.复阳概率过高 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [table_page] 目 录 一、发展目标 ................................................................................................................................................................................ 3 二、宏观政策 ................................................................................................................................................................................ 3 三、金融地产 ................................................................................................................................................................................ 4 四、周期领域 ................................................................................................................................................................................ 5 五、消费领域 ................................................................................................................................................................................ 5 六、科技领域 ................................................................................................................................................................................ 6 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。