电力设备行业欧洲1月跟踪：年底政策退坡抢补叠加假期影响，电车注册量环比大幅回调

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 欧洲 1 月跟踪：年底政策退坡抢补叠加假期影响，电车注册量环比大幅回调 核心观点 2023 年 1 月欧洲八国电车注册量 10.88 万，同比-6%，环比-69%，尤其德国、瑞典、挪威出现大幅度环比回调，主要系受到德国、瑞典补贴政策较大幅度退坡，以及挪威部分高价车型增值税优惠政策取消而提前抢补、透支 1 月需求的影响，叠加1月元旦假期、传统淡季。预计欧洲2023年电车销量280-300万辆，同比+11%-19%。看好国内中游锂电及材料海外供应链。 行业动态信息 欧洲八国陆续公布 2023 年 1 月注册量情况，德国、法国、英国、挪威、瑞典、葡萄牙、西班牙、意大利八国合计 10.88 万，同比-6%，环比-69%，渗透率 17%，环比-23.3pct。2023 年 1 月欧洲八国电车注册量同比和环比下降主要系部分国家政策退坡显著，造成 12 月大规模抢补后 1 月同环比均出现大幅回调，叠加 1 月元旦假期、传统淡季导致。 环比来看，德国、挪威、瑞典补贴和税收优惠政策退坡明显： 1）德国：2023 年起 PHEV 补贴取消，退坡 5625-6750 欧元；BEV补贴退坡 2250-3000 欧元，降度达 25%-40%；2）挪威：2023 年起售价超过 50 万挪威克朗的电动车将开始征收 25%增值税；3）瑞典：22 年 11 月 8 日起电车补贴政策取消，退坡 7 万瑞典克朗（以订单时间为准，因此 12 同样受到部分抢装影响）。 上述国家 12 月注册量环比增幅高达 60%-100%，提前透支 1 月购车需求，导致 1 月环比下降 70%-100%。 其余国家如法国仅退坡 1000 欧元，降幅 16%，且低收入家庭反而加码 1000 欧元，葡萄牙、西班牙、意大利、英国政策规模维持，因此 1 月注册量表现正常，仅受元旦假期、季度初淡季影响环比下降 6%-48%，较政策大幅退坡国家较缓。 同比来看，本次政策退坡幅度相比去年明显增加：2022 年德国、法国、瑞典、挪威、西班牙、意大利均维持，葡萄牙加码，仅英国退坡 1000 英镑。因此今年 1 月政策退坡显著的德国、瑞典同比下降 30%左右，挪威同比下降 80%；其余政策维持或小幅退坡的法国、英国、西班牙、葡萄牙、意大利均保持同比增长。 预计欧洲 2023 年电车销量 280-300 万辆，同比+11%-19%。看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、容百科技、华友钴业、当升科技、贝特瑞、中科电气、芳源股份、中伟股份、科达利、星源材质、天赐材料、新宙邦等。 维持 强于大市 许琳 xulin@csc.com.cn SAC 编号:S1440522110001 朱玥 zhuyue@csc.com.cn SAC 编号:s1440521100008 发布日期： 2023 年 02 月 12 日 市场表现 相关研究报告 -34%-24%-14%-4%6%16%2022/1/132022/2/132022/3/132022/4/132022/5/132022/6/132022/7/132022/8/132022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/13电力设备上证指数电力设备 电力设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 欧洲八国 1 月新能源车注册量 10.88 万辆，同比-6%，环比-69% ...................................................................... 3 法国：1 月新能源车注册量 2.49 万辆，同比+37%，环比-37% ................................................................... 5 德国：1 月新能源车注册量 2.7 万辆，同比-32%，环比-85% ..................................................................... 7 英国：1 月新能源车注册量 2.64 万辆，同比+12%，环比-48% ................................................................... 9 葡萄牙：1 月新能源车注册量 3826 辆，同比+64%，环比-3% .................................................................. 11 挪威：1 月新能源车注册量 1419 辆，同比-80%，环比-96% .................................................................... 12 瑞典：1 月新能源车注册量 7626 辆，同比-28%，环比-71% .................................................................... 13 意大利：1 月新能源车注册量 9478 辆，同比+4%，环比-6% .................................................................... 15 西班牙：1 月新能源车注册量 8076 辆，同比+62%，环比-8% .................................................................. 17 投资建议 ................................................................................................................................................................. 19 风险分析 ................................................................................................................................................................. 20 nMmPrRrRxPrPmRmQpPmQnO8OdN6MnPpPnPnOfQpPmOeRmNoN8OpOrNMYnPsQNZrQmN 1 电力设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 2023 年 1 月欧洲电车注册量受政策退坡和假期淡季影响大幅