互联网电商行业：微软正式将ChatGPT引入必应，国内互联网巨头更新AI业务布局

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·海外行业动态 微软正式将 ChatGPT 引入必应，国内互联网巨头更新 AI 业务布局 核心观点 AIGC 是内容生产端的超级革新者，在内容创作端如文本、图片、视频、游戏等行业成长空间广阔。其中游戏行业是 AIGC的天然适用场景，是 AIGC 最重要的商业化方向之一。目前游戏存在研发成本高企带来活力不足叠加技术瓶颈阻碍创新等问题，我们认为，AIGC 能够有效地解决游戏行业存在的问题，为行业带来全新的活力：（1）能够有效降低成本、提升效率、提高质量；（2）创造全新的游戏类型与玩法；（3）大幅增加精品化游戏的供给。 市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-1.11%、-2.41%、-0.17%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-2.17%、-5.87%、-3.53%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中公用事业（1.15%）与电信服务（-0.39%）表现较好，医疗保健（-4.78%）以及可选消费（-4.83%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中能源（5.03%）与医疗（-0.2%）表现较好，非必需消费（-2.22%）以及通信设备（-6.59%）表现较差。 本周观点： AIGC：内容生产端的超级革新者，有望带来游戏行业的新一轮爆发 AIGC：内容生产端的超级革新者，有望为游戏行业带来全新变革。“AIGC”即通过人工智能创造内容，与过去 PGC 时代、PGC+UGC 的互联网时代相比，AIGC 可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势。AIGC 有独特的优势，包括创作效率高，创作成本低，使用门槛较低，可以大规模应用于广泛的行业，包括文本、音频、视频、游戏等等行业，成长空间巨大。而游戏作为内容端最复杂的应用之一，有望直接受益于 AIGC 的发展。 游戏行业与 AIGC 具有天然适配性，AIGC 有望带来游戏行业新一轮爆发。游戏行业是 AIGC 的天然适用场景，是 AIGC 最重要的商业化方向之一。我们认为，随着未来 AIGC 技术不断成熟，其对游戏行业将带来变革式影响。主要体现在以下方面：（1）降低制作成本，提升质量，提高效率，打破游戏行业“质量、效率、成本”的不可能三角；（2）创造全新玩法和体验，AIGC 有望带来内容质量的变革式提升，参考微软的《模拟飞行》，未来有望实现更多玩法和全新的游戏体验；（3）精品化游戏的供给或将大幅增长，游戏本身在产业的话语权进一步提升，行业供给有望呈现百花齐放的盛况。 维持 强于大市 孙晓磊 sunxiaolei@csc.com.cn 18811432273 SAC 编号：S1440519080005 SFC 编号：BOS358 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn 15000106325 SAC 编号：S1440521100004 于伯韬 yubotao@csc.com.cn 18627096223 SAC 编号：S1440520110001 刘京昭 liujingzhao@csc.com.cn 18801173793 SAC 编号：S1440522010001 发布日期： 2023 年 02 月 12 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数海外研究 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 市场表现： ............................................................................................................................................................... 3 行业新闻: .................................................................................................................................................................. 4 应用排行： ............................................................................................................................................................... 7 应用下载： ............................................................................................................................................................... 9 公司观点： ............................................................................................................................................................. 13 腾讯控股（0700.HK） .................................................................................................................................... 13 网易-S（9999.HK） ........................................................................................................................................ 13 快手（1024.HK）............................................................................................................................................ 13 心动公司(2400.HK) .........