2023年各省两会GDP目标增速点评：乍暖还寒新枝俏

1 区域点评 2023 年 2 月 10 日 乍暖还寒新枝俏 ——2023 年各省两会 GDP 目标增速点评 随着各省两会的召开，31 个省区市 2023 年目标增速均已出炉。各省区市将 GDP 目标增速设定在 4%-9.5%区间内，平均 GDP 目标增速为 6%，各省加权后 GDP 目标增速1为 5.6%，较 22 年略微下调。排除极端影响因素，各省目标增速按往年完成情况可支撑全国经济5%以上的实际增速。 （一）23 年目标增速特点：强省稳健、八省上进 2023 年省域 GDP 目标增速整体以 6%为中线上下分布。从经济体量上2来看，大体量省份整体目标增速偏低，中体量区间集中了大部分的高目标增速省份，小体量省份则呈现出分化态势；分区域来看，西高东低、南高北低态势明显。其中，东部省份整体偏低，中部省份目标较高，西部省份三层分化，东北选择中间数作为发展目标。 如图 1，省域 GDP 目标增速分为三档： 目标增速高于 6%的有 8 个省区市（图 1 红色），均为中西部省份，且无经济强省3，包括：海南、西藏、江西、新疆、安徽、湖北、宁夏、湖南。最高的海南，目标增速为 9.5%左右。 1 2023 年各省 GDP 加权目标增速=Σ（省 i 2023 年的 GDP 目标增速×省 i 2022 年的 GDP 占比），i=1,2,…,31，其余年份计算方式同此。 2 依据 2022 年 GDP 体量排名，将排名前十的省区市视为大体量省份，排名十至二十名的为中体量省份，排名二十名以后的为小体量省份。 3 本文的经济强省指 GDP 体量大且发展水平较高的粤、苏、鲁、浙四省及辐射力强的京、沪二直辖市。 2 区域点评 2023 年 2 月 10 日 低于 6%的省区市有 11 个（图 1 深蓝色），东部省份占比高、经济强省均在此列，包括：广西、陕西、上海、浙江、辽宁、江苏、山东、广东、青海、北京、天津；最低的天津为 4%左右，粤苏鲁浙沪京等经济强省在列。 其余 12 个省区市为 6%（图 1 浅蓝色），西部占比最高。东部、中部、东北各两省，其余主要集中在西部。 图 1：2023 年各省区市 GDP 目标增速分布情况 注：图形大小代表 GDP 体量；红色为目标增速高于 6%、浅蓝为 6%、深蓝为低于 6%。 资料来源：各省政府工作报告、招商银行研究院 3 区域点评 2023 年 2 月 10 日 （二）较 22 年变化：总体下调、大省稳健、多省进取 对比 2022 年各省区市的目标增速，2023 年省域目标增速整体下移，结构上呈现经济大体量省份稳健、中部部分省份抢抓发展机会的特点。 一是较 22 年整体下调。对比 2022 年初各省设定的目标增速，2023 年省域目标增速整体下调。其中，有 21 个省下调目标增速，占比高达 68%；仅 4 省上调目标，占比仅 13%。各省均值从 6.3%下调至 6%，加权后全国均值从 6.1%下调至 5.6%。整体目标的下调说明 2023 年各省对经济增长目标的设定更为谨慎，困难方面的预期增加。 二是经济大省继续追求稳健。在经济排名前十的省份中（粤苏鲁浙豫川鄂闽湘皖），仅有湖南的目标增速持平，其余均下调了目标增速。其中，浙江、河南下调幅度高达 1%。这些大体量省份对面图 2：各省区市 2022 与 2023 年 GDP 目标增速对比 资料来源：预警通、各省市区政府工作报告、招商银行研究院 4 区域点评 2023 年 2 月 10 日 临的困难进行了更加充分的预估，采取了更稳健的策略，降低了经济发展的预期目标。但从全国经济大盘来看，经济大省目标增速的下调对全国经济增长造成压力。 三是部分中西部省份抢抓崛起机遇。在全国经济增长承压的大环境下，部分省份依然选择了积极的发展目标。我们将调高目标或增速目标就在 6.5%以上（含）的省份视作我国 2023 年经济发展的升力。除黑龙江外，其余省份均在中西部，它们包括重庆、西藏、新疆、海南、江西、湖南、湖北、安徽、宁夏。以上十个省份占到了全国 GDP 比重的 21%，是我们重点关注的经济拉升点。 （三）全局预测：省域目标对 5%左右增速有支撑 各省 GDP 目标增速的设定与实现情况会反映到全国目标增速上来，省域目标增速加权后一般略高于全国。对比 2011 至 2023 年各省加权后目标增速与全国 GDP 目标增速（图 3），可以看到趋势，即全国目标增速略低于各省加权值，且二者之间的差值呈收敛趋势。至 2022 年，该差值收敛为 0.6%。 我们预计 2023 年该差值会持平或进一步收窄。2023 年各省加权后的目标增速为 5.6%，因此预计 2023 年全国 GDP 目标增速目标约在 5%-5.5%的区间内。 5 区域点评 2023 年 2 月 10 日 图 3：2011-23 年各省加权后目标增速与全国目标增速对比 图 4：2011-22 年各省加权后实际增速与全国实际增速对比 备注：2020 年因疫情未设定全国目标增速 数据来源：各省统计年鉴、招商银行研究院 数据来源：各省统计年鉴、招商银行研究院 通过各省目标增速完成情况来预测最终全国 GDP 增速的实现区间也有迹可循。自 2018 年统计制度改革以来，各省份 GDP 总量与全国 GDP 之差逐渐缩小，各省实际增速经加权折算后与全国实际增速趋于一致（图 4）。因此，通过各省 GDP 目标增速的完成率可以大致推算全国实际增速情况。 图 5：2011-22 年各省加权后目标增速完成率与全国目标增速完成率对比 6 区域点评 2023 年 2 月 10 日 我们参考往年的三种经济形势下的完成率情况来估算 2023 年全国 GDP 增速情况： （1）经济快速修复的情形，参照 2021 年完成率进行预测。2021年是 2020 年大疫后快速修复的一年，当年全国实现了 8.4%的增速，各省区市加权目标增速完成率为 121%。该完成率为近十年的最高值（图 5）。参照 2021 年各省目标增速完成情况，2023 年各省加权后 GDP 实际增速为 6.7%。 （2）恢复疫情前发展水平的情形，参照 2019 年完成率进行预测。2019 年是疫情前的最后一个完整年度，克服中美贸易战的不利影响，我国当年经济实现 6%的增速，各省区市加权目标增速完成率为 95%。该完成率在近十年中属于常规年份偏保守的数据（图 5）。参照 2019 年各省目标增速完成情况，2023 年各省加权后 GDP 实际增速为 5.4%。 （3）其他情形。（具体参见内部版，招商银行各行部可联系研究院询问）。 资料来源：预警通、各省政府工作报告、招商银行研究院 7 区域点评 2023 年 2 月 10 日 图 6：2021、2019、2022 三年各省份目标增速与完成情况 注：红色字体为完成率高于 100% 资料来源：Wind、各省政府工作报告、招商银行研究院 综合上述三种情形，结合当前经济形势，我们认为如无重大利好或利空因素影响，第二种情形发生概率较大，省域目标增速对于全国经济实现 5%以