中债研发中心-2022年资产证券化发展报告（2023年1月）

2022 年资产证券化发展报告（2023 年 1 月）目 录一、监管动态.........................................................................................3（一）鼓励通过资产证券化方式盘活存量资产..........................3（二）推进 REITs 各项基础制度改革创新..................................3（三）完善资产支持证券业务规则..............................................4二、市场运行情况.................................................................................5（一）发行规模下降......................................................................5（二）发行利率震荡下行..............................................................8（三）信用利差出现分化............................................................12（四）评级公司评级与中债隐含评级存差异............................14（五）流动性同比下降................................................................16三、市场创新情况...............................................................................16（一）ABS 基础资产类型不断丰富.............................................16（二）进一步夯实信贷资产证券化信息登记............................16（三）首次评价绿色 ABS 环境效益信息披露完整度................17（四）绿色 ABS 发行持续增长，自贸区首笔绿色 ABS 发行... 18（五）租赁住房 REITs 发展迅速................................................19四、市场发展建议...............................................................................19（一）加强 ABS 穿透式披露，打造安全透明市场环境............20（二）加快信贷 ABS 发展，优化调整融资结构........................21（三）持续推进绿色 ABS 市场建设，助力经济绿色发展........23（四）建立多层次 REITs 市场，服务国家发展战略................2432022 年，我国资产证券化市场全年发行各类产品 1.97 万亿元，年末存量规模接近 5.29 万亿元。市场运行平稳，发行利率震荡下行，流动性同比下降。租赁资产 ABS 发行规模领跑，绿色ABS 稳步发展，ABS 基础资产类型不断丰富、政策推动租赁住房REITs 市场快速发展，对加快盘活存量资产、支持绿色发展、服务实体经济发挥了积极作用。下一步，建议加强 ABS 穿透式信息披露，加快信贷 ABS 发展，建立多层次 REITs 市场体系，从制度规范、穿透登记、环境效益披露、标准认定等角度推进绿色 ABS 市场建设，推动资产证券化市场高质量发展。一、监管动态（一）鼓励通过资产证券化方式盘活存量资产5 月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产。6 月，上交所发布《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》，提出以下几方面内容：一是创新拓展资产证券化盘活存量方式；二是突出资产信用，加强完善资产证券化投资者保护机制；三是加大融资服务，优化强化资产证券化市场支持举措。（二）推进 REITs 各项基础制度改革创新1 月，财政部、国家税务总局发布《关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告》，在税收层面给予优惠。5 月，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，提出进一步提高推荐、审核效率，鼓励4更多符合条件的基础设施 REITs 项目发行上市。5 月，证监会与国家发改委联合发布《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，推动保障性租赁住房 REITs 业务规范有序开展。6 月，国家发改委发布《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》，明确可采取基础设施 REITs、政府和社会资本合作(PPP)等方式盘活具备条件的基础设施存量项目。8 月，证监会联合国家发展改革委制定《加快推进基础设施 REITs 常态化发行的十条措施》，从市场培育、项目遴选推荐、审核注册、监管资源配置和配套政策完善等方面明确政策安排，推动 REITs 常态化发行和市场规范发展。（三）完善资产支持证券业务规则12 月，上交所发布《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 1 号—申请文件及编制》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 2 号—大类基础资产》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 3 号—分类审核》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 4 号—特定品种资产支持证券》，完善信息披露要求；明确审核关注事项，强化发行准入监管，明确资产支持证券项目分层分类监管机制，提升优质项目融资效率，规范特定品种资产支持证券要求。同期，深交所发布《资产支持证券挂牌条件确认业务指引第 2 号——分类审核》和《资产支持证券挂牌条件确认业务指引第 3 号——特定品种》，明确资产支持证券优化审核与重点审核的适用标准和审核措施，规范特定品种资产5支持证券的标识使用、信息披露要求等。上述业务规则进一步规范资产支持证券业务，有助于提升债券市场直接融资能力，更好服务实体经济与国家战略。二、市场运行情况（一）发行规模下降2022 年，我国共发行资产证券化产品 19744.87 亿元，同比下降 36%；年末市场存量为 52944.78 亿元，同比下降 11%。其中，信贷资产支持证券（以下简称“信贷 ABS”）全年发行 3567.34 亿元1，同比下降 60%，占发行总量的 28%；年末存量为 24272.78 亿元，同比下降 7%，占市场总量的 46%。企业资产支持证券（以下简称“企业 ABS”）发行 11498.74 亿元，同比下降 27%，占发行总量的 51%；年末存量为 20301.62 亿元，同比下降 16%，占市场总量的 38%。非金融企业资产支持票据（以下简称“A