纺服-零售行业2月投资月报：春节消费复苏趋势延续，回调提供加仓机会

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 a＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 纺服及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 1月投资月报:《元旦客流呈现明显修复态势》 港股纺服行业2023年年度策略:《震荡有底，先抑后扬》 港股纺服行业2022年中期策略_《K型复苏，高成长具备稀缺性》 深度报告:《子不语:数字赋能的多品牌跨境电商》 深度报告_《维珍妮:进入三重收获期，稳健经营特性彰显》 12月投资月报:《防控措施优化，消费场景有望更早恢复》 11月投资月报:《大促过半，国际品牌热度回暖》 10月投资月报:《波司登首发轻薄羽绒服，寒潮早临助力冬装销售》 9月投资月报:《金九银十促消费》 8月投资月报:《品牌延续复苏，制造首选安全边际》 7月投资月报:《消费K型复苏，珍惜成长》 5 月投资月报:《消费复苏谨慎 乐观》 4 月投资月报:《疫情拖累终端表现，稳字为主》 3 月投资月报:《冬奥点燃冰雪运动热情》 2 月投资月报:《冬奥再次提振国货自信》 1 月投资月报:《调整后的估值具备安全边际》 12 月投资月报:《双十一登场，国产头部品牌增长领跑》 运动鞋服深度报告:《从产品实力看国货崛起的长逻辑》 ＃emailAuthor＃ 海外纺服及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：2022 年 7 月，恒生指数下跌 7.8%，恒生必需性消费指数下跌 6.4%，非必需性消费指数下跌 8.8%。纺服、零售板块中，重点个股多数下跌，仅周大福（+5.1%）和裕元集团（+2.2%）上涨，泡泡玛特（-52.5%）、江南布衣（-18.5%） 和 申 洲 国 际 （-13.2%） 表 现 较 差 。 海 外 市 场 表 现 较 好 的 是 维 密（+32.1%）、On（+23.1%）和潘多拉（+20.4%）；表现较差的为家乐福（-1.5%）和 Adidas（-0.6%）。 市场行情：2023 年 1 月，恒生指数上涨 10.4%，恒生必需性消费指数上涨 2.9%，非必需性消费指数上涨 11.3%。重点个股中泡泡玛特（+27.9%）、宝胜国际（+25.3%）和高鑫零售（+23.4%）表现较好，维珍妮（-9.1%）、赢家时尚（-6.3%）和子不语（-4.4%）表现较差。海外市场表现较好的是 On（+35.2%）、Under Armour（+22.2%） 和 Gap（+20.3%） ， 表 现 较 差 的 是 Lululemon（-4.2%）。 淘系 1 月销售额数据：1 月运动鞋服行业销售额为 49.8 亿元，同比下降 29.2%，环比-28.1%。1 月，去年冬奥的高基数下，本土品牌的跌幅大于国际品牌。1）安踏/特步/李宁/361°/FILA 销售额同比分别下降 43.8%/41.0%/34.2%/22.4%/17.4%。2）Puma /Nike/Adidas 销售额同比分别下降 23.4%/21.1%/13.3%。 抖音数据跟踪：1）国际运动品牌 2023 年 1 月销售额同比均呈较大幅度增长，Nike/ Puma /Adidas 同比分别增长 212.7%/50.4%/8.3%。2）本土运动品牌 361 度同比增幅最高，为 73.3%，李宁与 FILA 同比分别增长 12.0%和 10.9%，安踏和特步同比分别下滑 35.9%和 25.5%。3）羽绒服相关板块中，波司登抖音平台销售仍保持高增速，同比涨幅高达 401.4%。 价格跟踪: 1 月，棉花 328 级现货均价环比+2.3%，10 支气流纺纱纱线均价环比+3.4%，；截至 1 月 31 日，金价环比+2.2%。 代工制造商跟踪：2022 年 12 月，裕元制造端（新台币计）/丰泰/儒鸿/钰齐/志强营收分别同比-3.4%/+0.7%/-37.0%/+34.3%/-5.4%，对比 2019 年，裕元制造端（新台币计）/丰泰/儒鸿/钰齐分别同比-15.0%/+18.0%/-3.8%/+51.8%。 港股重要公告&新闻: 1）丁世忠卸任 CEO，赖世贤、吴永华担任联席 CEO；安踏主品牌 22Q4 同比-高单位数；2）李宁超轻 20 上市；与英雄联盟职业联赛达成战略合作；推出麦科勒姆二代签名篮球鞋 CJ2；3）特步主品牌 22Q4 零售额同比高单位数下跌；4）361 度主品牌 22Q4 零售额同比持平；5）赢家时尚预告 2022年净利润同比-35%；6）中国利郎 LILANZ 产品 22Q4 流水同比-6%；7）天虹国际集团预期 2022 年净利润同比下跌超过 90%；8）周大福 FY23Q3 零售额同比-19.3%；9）六福集团 FY23Q3 同店销售额同比-10%。 海外要闻：1）迅销集团 FY23Q1 营收同比+10.2%；2）LVMH 集团 2022 年营收同比+23.3%；Dior 品牌董事长兼 CEO Pietro Beccari 担任 LV 新董事长兼 CEO；3）Burberry 集团 FY23Q3 同店销售同比+1%；4）历峰集团 FY23Q3 收入同比+8.4%；5）Levi’s FY22Q4 营业收入同比-5.4%；6）Victoria’s Secret & Co.完成Adore Me 收购交易；7）Andrea Guerra 担任 Prada 行政总裁。 2 月推荐组合：中期推荐安踏体育、泡泡玛特 元旦及春节提振消费情绪，1 月消费复苏表现超预期，运动鞋服龙头预计流水普遍同比增长 20-30%，预计 3 月低基数下涨幅预期亦较为乐观，消费复苏节奏较海外更快，全年消费复苏趋势大方向确定。近期消费板块短期回调提供补仓时机。从中期疫后修复角度，高线城市居民有更强的消费能力和消费意愿，推荐高线城市占比较高的安踏体育（FILA 集中在一二线城市）和泡泡玛特。维持“纺服品牌>制造”、“国产>国际”的观点。 风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。 ＃title＃ 纺服&零售 2 月投资月报： 春节消费复苏趋势延续，回调提供加仓机会 ＃createTime1＃ 2023 年 2 月 8 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目 录 1、 市场行情 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 .........................................................................