兴证策略风格与估值系列56：外部担忧再次来临

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 周 琳 S0190514070008 吴 峰 S0190510120002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 研究助理： 李美岑 联系方式： 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 021-6898 2355 limeicen@xyzq.com.cn 相关报告 20180301《“大创新时代”最新观点和机会挖掘——2018 年 2月 28 日兴证策略&多行业电话会议纪要》 20180225《春耕反弹行情继续——A 股市场策略周报》 20180126《消费升级叠加供给侧改革，航空股有望复制保险上涨逻辑》 20180120《是周期，还是核心资产？——从核心资产的角度来看金融地产龙头的长期价值》 20180101《正是春耕时——A 股市场策略月报》 20171226《大创新时代——2018年度 A 股市场投资策略》 20171019《站在新起点—里程碑报告第一时间解读》 20170709《流动性压力将至，抓住收获窗口》 20170625《反弹窗口延续，拥抱“核心资产”》 20170621《智慧舞步：从平衡木到钢丝绳》 20170618《风格难切换，坚守绩优主线》 团队成员: 王德伦 吴 峰 周 琳 王亦奕 李美岑 张 兆 ＃summary＃ 市场风格由于欧美发表关于贸易联合声明，叠加汇率连续贬值，使得投资者对来自外部的担忧增加。风险偏好较前期出现一定回落，因此我们看到本周市场稳定风格指数表现较好。 从细分的风格指数来看，本周涨幅较好的是低市盈率指数（2.14%），低市净率指数（2.76%），低价股指数（4.09%），微利股指数（3.59%），稳定风格指数（4.25%）。本周涨幅较差的是高市盈率指数（-0.23%），高市净率指数（-2.53%），高价股指数（-1.59%），绩优股指数（-0.55%），消费风格指数（-0.33%）。 主要板块估值变化本周深证主板 A 股表现较好。 从市盈率角度，本周估值上升最大的是深证主板 A 股（PE：15.66 倍，相当于历史均值的 54.18%）。本周估值下调较多的板块是创业板（PE：37.44 倍，相当于历史均值的 65.70%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是深证主板 A 股（PB：1.83 倍，相当于历史均值的 59.54%）。本周估值下调较多的板块是创业板（PB：3.53 倍，相当于历史均值的 74.29%）。 一级行业估值变化本周军工企业入围第三批混改试点，航天作为此前军民融合会议提出的试点行业，改革推进过程有望更快。国防军工股估值表现较好。同时，国常会释放政策宽松信号，以及李克强西藏考察时强调加快中西部基建建设，带动钢铁等周期板块估值上升较大。 从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是钢铁（PE：9.85 倍，相当于历史均值的 39.11%），建筑（PE：11.71 倍，相当于历史均值的 48.57%），煤炭（PE：9.99 倍，相当于历史均值的 50.08%）。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是钢铁（PB：1.40 倍，相当于历史均值的 88.38%），建筑（PB：1.32 倍，相当于历史均值的 64.02%），煤炭（PB：1.19 倍，相当于历史均值的 46.10%）。 风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。 ＃title＃外部担忧再次来临 ——兴证策略风格与估值系列 56 ＃createTime1＃2018 年 7 月 28 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 1、市场风格 .................................................... - 3 - 2、主要板块估值变化 ............................................ - 7 - 2.1 板块市盈率 ............................................... - 7 - 2.2 板块市净率 ............................................... - 8 - 3、一级行业估值变化 ............................................ - 9 - 3.1 行业市盈率 ............................................... - 9 - 3.2 行业市净率 .............................................. - 10 - 3.3 行业相对估值 ............................................ - 12 - 4、风险提示 ................................................... - 13 - 图 1、本周涨幅较大和较小的分别是小盘指数，大盘指数 .............. - 3 - 图 2、本周涨幅较大和较小的分别是低市盈率指数，高市盈率指数 ...... - 4 - 图 3、本周涨幅较大和较小的分别是低市净率指数，高市净率指数 ...... - 4 - 图 4、本周涨幅较大和较小的分别是低价股指数，高价股指数 .......... - 5 - 图 5、本周涨幅较大和较小的分别是微利股指数，绩优股指数 .......... - 6 - 图 6、本周涨幅较大和较小的分别是稳定风格指数，消费风格指数 ...... - 6 - 图 7、本周 PE 较高和较低的指数板块分别是创业板（PE：37.44 倍），上证 50（PE：10.08 倍） ...................................................... - 7 - 图 8、本周相对上周 PE 上升较多和上升较少的指数板块分别是深证主板 A 股（1.73%），创业板（-2.02%） ..................................... - 8 - 图 9、本周 PB 较高和较低的指数板块分别是创业板（3.53 倍），上证 50（1.25倍） ........................................................... - 8 - 图 10、本周相对上周 PB 上升较多和上升较少的指数板块分别是深证主板 A 股（2.00%），创业板（-1.87%） ..................................... - 9 - 图 11、本周 PE 较高和较低的一级行业分别是国防军工（62.09 倍）, 银行（6.59倍） .....