基金市场季报2018年二季度：防御减仓，抱团消费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_MainInfo] 基金市场季报： 防御减仓，抱团消费 2018 年二季度 概览 [Table_MarketStrategyTitle] 市场回顾 权益类基金在二季度受大盘拖累，走势疲弱，但部分消费主题（食品饮料、医疗健康）基金有所表现。其他基金中，债券型和 QDII 基金表现良好，前者受益于国内债市慢牛行情的延续，后者则与持续走高的油气类商品价格相挂钩。 [Table_CompanyTitle] 仓位情况  主动管理型基金在二季度的整体仓位小幅下滑。  从数量上来看，多数基金选择降低仓位，持仓 7-8成的主动管理型基金有所增加。 [Table_CompanyTitle] 板块配置  主动管理型基金增仓主板和创业板，减仓中小板。  从历史来看，目前基金对于创业板的配置水平处于2016 年以来的历史偏低位置，未来仍有较大上升空间。考虑到板块本身的低估值和高盈利特性，我们认为创业板配置将进一步提高。 [Table_CompanyTitle] 行业配置  消费：抱团迹象明显，继续偏好“喝酒吃药”，食品饮料、医药生物、家用电器均获增持。  成长：电子通信传媒全面减持，仅计算机持续加仓。  周期、金融地产：整体悲观，减仓幅度较大。 [Table_CompanyTitle] 个股配置  重仓股：前十大重仓股无明显变化。  加减仓：分众传媒、三一重工、东方财富等获得增持；中国石化、农业银行、京东方 A 等减持明显。 [Table_CompanyTitle] 风险提示 本报告仅作统计分析之用，不作个股、个基推荐；基金十大重仓股无法代表全部股票资产表现，仅供参考。 证券研究报告 基金季报 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 上证指数 2,882 3.96 -12.85 深证成指 9,352 2.22 -15.29 中小板指数 6,499 1.61 -13.97 创业板指数 1,606 1.01 -8.36 道琼斯 25,527 0.85 2.81 恒生指数 28,781 2.86 -3.34 美元指数 94 -0.89 2.09 [Table_PicQuote] -8%-2%4%10%16%22%2017-7-272017-8-272017-9-272017-10-272017-11-272017-12-272018-1-272018-2-272018-3-272018-4-272018-5-272018-6-27沪深300(深)道琼斯恒生指数 分析师: 缴文超 执业证书编号：S0270518030001 电话： 010-66060126 邮箱： jiaowc@wlzq.com.cn 研究助理: 喻刚 电话： 010-66060126 邮箱： yugang@@wlzq.com.cn 研究助理：张译从 电话： 010-66060126 邮箱： zhangyc1@wlzq.com.cn 研究助理: 孔文彬 电话： 021-60883489 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn 万千财富，与您相联 2 [Table_MarketStrategyDetail] 市场回顾 权益类基金在二季度受大盘拖累，走势疲弱，但部分消费主题基金有所表现。2018 年第二季度，在中美贸易摩擦和信用违约潮等利空因素的压制下，国内权益市场持续低迷，各类股指全面下跌。沪深 300、上证综指分别下跌-9.94%和-10.14%，而中小板指和创业板指下跌更为剧烈，跌幅分别达到-12.98%和-15.46%。受此影响，权益类基金整体表现不佳。wind 数据显示二季度股票型基金跌幅达到-8.76%，上半年累计净值跌幅达到-10.32%。其中普通股票型基金跌幅为-6.69%，表现相对居前的基金有银华食品饮料A(11.41%)、银华食品饮料 C(11.25%)和农银汇理医疗保健主题(9.04%)；被动指数型基金则受到大盘指数影响，跑输普通股票型基金，跌幅高达为-9.95%。其中招商中证白酒(19.07%)、鹏华中证酒(14.36%)和国泰国证食品饮料(10.60%)表现优异。混合型基金方面，二季度收益率为-3.90%，上半年度累计收益率为-4.47%。中欧医疗健康 C、中欧医疗健康 A 和富国精准医疗表现良好，分别上涨 12.59%、12.40%、12.18%。整体来看，消费板块的强势是部分权益类公募基金在二季度逆市上涨的主要原因，净值增长率前 10 的权益类个基几乎全部来自食品饮料和医疗健康两大主题。 图 1：国内权益市场指数表现（二季度） 资料来源：wind，万联证券研究所 图 2：公募基金市场表现 资料来源：wind，万联证券研究所 万千财富，与您相联 3 其他基金方面，债券型基金和 QDII 基金表现良好，前者受益于国内债市慢牛行情的延续，后者则与持续走高的油气类商品价格相挂钩。债券型基金二季度平均收益率为 0.43%。诺安双利(11.72%)、景顺长城景泰丰利 A(11.66%)和景顺长城景泰丰利 C(11.57%)表现较优。货币市场基金二季度平均收益率为 0.99%。西部利得天添益货币 B(2.06%)、西部利得天添益货币 A(1.99%)和民生加银家盈半年(1.25%)表现领先。另类投资基金方面，二季度平均收益率为-0.18%，其中海富通阿尔法对冲(7.65%)、汇添富绝对收益策略(3.86%)和富国绝对收益多策略(1.88%)收益较高。QDII 基金二季度平均收益率 3.60%。华宝标普油气人民币(27.59%)、广发道琼斯美国石油 C(22.62%)和广发道琼斯美国石油 A(22.05%)的收益率排在前列。 表 1：公募基金市场表现排名（分类上） 排名 股票型 增长率（%） 混合型 增长率（%） 债券型 增长率（%） 1 招商中证白酒 19.07 中欧医疗健康 C 12.59 诺安双利 11.72 2 鹏华中证酒 14.36 中欧医疗健康 A 12.40 景顺长城景泰丰利 A 11.66 3 银华食品饮料 A 11.41 富国精准医疗 12.18 景顺长城景泰丰利 C 11.57 4 银华食品饮料 C 11.25 富国医疗保健行业 11.60 南方多元 10.64 5 国泰国证食品饮料 10.60 融通医疗保健行业 A 11.42 工银瑞信瑞丰定开 6.33 6 农银汇理医疗保健主题 9.04 大摩健康产业 10.08 华安丰利 18 个月 A 6.09 7 天弘中证食品饮料 A 8.94 鹏华沪深港新兴成长 9.26 华安丰利 18 个月 C 6.04 8 天弘中证食品饮料 C 8.88 景顺长城内需增长 8.75 交银