大类资产表现回顾及资金流向监测月报：北向资金在买什么？

1 Ta投资策略│投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summary 北向资金在买什么？ （2023.1.1-2023.1.29） 大类资产表现回顾及资金流向监测月报 专题内容摘要 ➢ 北向资金在买什么？ 2023年以来，仅14个交易日北向资金净流入1125亿元，远超2020-2022年同期平均200亿元的净流入，亦超过2022年全年900亿的净流入，带动万得全A指数上涨7.09%。 北向资金加仓疫后复苏、顺周期、地产后周期和高景气度行业，个股青睐以宁德时代、中国平安、贵州茅台为代表的核心资产。净买入额前三的行业为电力设备、非银金融和食品饮料。 近期北向资金大幅流入或为多因素共振结果：1）美联储加息预期放缓；2）国内经济复苏预期；3）防疫政策和产业政策边际改善。 食品饮料和医药生物或将是后续北向资金加仓重点。1）历史上，北向资金偏好以食品饮料和医药生物为代表的核心资产、以电力设备为代表的高景气度行业。结合海外疫后复苏经验，医药板块有望取得超额收益（详见报告2023年1月3日外发报告《参考海外疫后复苏，哪些行业有望胜出》）。现阶段医药生物市盈率和市净率近十年分位数位于历史低位，有望成为后续北向资金加仓的主要方向。2）复盘2020年以来北向资金大幅流入加仓的行业及行业表现，食品饮料获得外资青睐且区间涨跌幅位于行业前5。我们预计食品饮料或将是后续北向资金加仓的重点。 展望后市，春节期间客流、免税、旅行、酒店、餐饮、影院数据回暖或支撑北向资金净流入。 ➢ 近期海外机构市场观点 经济与政策方面，IMF认为全球经济增速将在今年触底，去全球化对全球经济冲击极大。大类资产配置方面，摩根大通建议暂时减持美股，看好大宗能源商品在2023年的表现。 ➢ 市场回顾 全球大类资产表现回顾：美元指数小幅回落，美债收益率小幅抬升，中美利差小幅上行。本月全球股市除印度外普涨；本月债市收益率多数下降；商品市场LME铜、铝涨幅较大，分别收涨10.7%、10.5%。 重要权益市场表现回顾：美国通胀PCE、核心PCE指标进一步降温，美股博弈首次降息时间，主要股指小幅上涨；港股方面，中国复苏叠加美联储加息边际放缓，港股延续此前反弹态势；A股方面，上周因春节假期并未开盘，但富时A50股指期货实现5连涨，预计节后开盘外资流入。 资本市场资金流动跟踪：A股情绪面维持高涨，北向资金持续净流入。本期A股日均成交额从上期的7162亿元升至7394亿元。 ➢ 2月财经日历 国内重点关注1月PMI、CPI、PPI、社零等数据，海外重点关注2月FOMC议息会议及后续会议纪要；美国及欧元区通胀数据。 ➢ 风险提示： 经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 01 月 29 日 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对市场表现 Table_First|Table_Author 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 电话： 邮箱：yanglx@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 赵闻恺 电话： 邮箱：zhaowk@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《国联研究一周重点报告回顾》2023.01.20 2、《交通运输行业 2023 年度策略后疫情时代多板块拐点在即》2023.01.19 3、《复，利有攸往》2023.01.18 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略│投资策略专题 正文目录 1 北向资金在买什么？ .................................................... 4 2 近期海外机构市场观点 ................................................. 10 3 市场回顾 ............................................................ 12 3.1 全球大类资产表现回顾 ............................................................................. 12 3.2 资本市场资金流动跟踪 ............................................................................. 16 4 2 月财经日历 ......................................................... 19 5 风险提示 ............................................................ 20 图表目录 图表 1：北向资金年度净买入额（亿元） ........................................................................ 4 图表 2：北向资金累计净买入 VS 万得全 A 指数 ............................................................... 4 图表 3：北向资金净买入金额（亿元） ............................................................................ 5 图表 4：年初至今北向资金占总市值变动比例（按行业）（%） ....................................... 5 图表 5：年初至今北向资金净流入金额 top20 个股（亿元，%） ..................................... 6 图表 6：美国十年期国债收益率高位回落（%） ............................................................... 7 图表 7：美元指数高位回落 .............................................................................................. 7 图表 8：北向资金净流入和人民币汇率呈现负相关 .......................................................... 7 图表 9：北向资金净流入和中美利差呈现正相关 ...................