银行业周观点：首批业绩快报出炉，行业基本面稳健

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 要闻回顾&下周关注：1）央行公布 12 月金融统计数据，信贷表现好于预期。12 月新增人民币贷款 1.4 万亿，市场预期 1.2 万亿，从结构来看，居民贷款仍然受到地产和疫情的制约，表现仍弱，企业中长期贷款表现持续亮眼。展望而言，我们认为信贷需求最差的时刻或已过去，随着疫情影响的减弱，地产政策的持续宽松，政策性金融工具、基建项目加速落地，预计后续信贷需求有望逐步修复，我们对 2023 年银行信贷开门红的表现保持乐观态度。2）首批业绩快报出炉，行业基本面稳健，两家苏南农商行盈利延续高增。本周，4 家上市银行披露 2022 年业绩快报，其中，招行全年归母净利润同比增长 15.1%，增速较前 3 季度环比提升 0.9pct，存贷款扩张积极，资产规模突破十万亿，资产质量表现保持稳定；中信银行全年实现归母净利润同比增长 11.6%，增速较前 3 季度环比下降 1.2pct；两家苏南农商行延续高增，归母净利润增速均超过 25%。重要公司公告：瑞丰银行 A 股可转债发行获当地银保监局核准。下周关注：央行 MLF 续作和公布 LPR 报价利率。 ⚫ 上周银行板块继续随大盘上涨。1）最近一周申万银行指数上涨 1.16%，同期沪深300 指数上涨 2.35%，银行板块跑输沪深 300 指数 1.19%，在 31 个申万一级行业中位列第 17；2）细分板块来看，股份行延续较好表现，指数单周上涨 1.75%，国有大行、城商行指数分别上涨 0.49%/0.81%，农商行指数下跌 0.25%；3）个股方面，涨幅居前的是宁波银行（4.11%）、邮储银行（3.38%）和招商银行（3.34%），跌幅靠前的是成都银行（-3.44%）、常熟银行（-1.57%）和青岛银行（-0.88%）。估值方面，上周末银行板块整体 PB 为 0.52 倍，沪深 300 成分股为1.40 倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深 300 成分股的估值偏离度处在 13 年以来的 0.4%历史分位，银行板块估值较沪深 300 成分股处于低估状态。 ⚫ 上周资金面趋紧，资金价格边际上升。上周资金面边际收敛，回购利率上行，DR001、DR007 较上周末分别上行 71.2/37.1BP；隔夜 SHIBOR 利率较上周末上行70.3BP，报 1.24%。上周央行公开市场共有 1270 亿元逆回购到期，周内央行累计进行 3400 亿元逆回购操作，净投放资金为 2130 亿，下周公开市场将有 1890 亿元逆回购和 7000 亿元 MLF 到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.70，较前一周末下跌 1588 点；美元兑离岸人民币收于 6.71，较前一周末下跌1212 点；离岸/人民币价差跌 376 点至-76 点。 ⚫ 12 月信贷明显表现好于季节性，尤其是企业中长期贷款持续走强，反映积极的宽信用政策发力效果。展望而言，防疫政策优化、地产政策持续宽松、经济温和复苏等积极因素下，我们对后续信贷需求的修复和信贷增长继续保持乐观态度。本周 4 家上市银行披露 2022 年业绩快报，稳健的业绩和资产质量表现具有一定的指向作用，Q4经济和疫情压力下，行业经营有望保持稳健。目前板块估值仍处于历史底部，安全边际充分，经济边际修复的背景下建议关注板块极度悲观预期改善带来的配置机会，我们继续维持行业看好评级。 ⚫ 个股方面，建议关注两条主线：优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)；此外，经济复苏、政策持续宽松背景下，建议关注以邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)为代表的前期表现受风险压制的大中型银行。 风险提示 ⚫ 经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2023 年 01 月 15 日 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 地产政策再加码，继续看好板块估值修复行情：——银行业周观点 2023-01-09 继续关注板块跨年春季行情：——银行业周观点 2023-01-02 政策积极部署，关注板块跨年行情：——银行业周观点 2022-12-25 首批业绩快报出炉，行业基本面稳健 ——银行业周观点 看好（维持） 银行行业周报 —— 首批业绩快报出炉，行业基本面稳健 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 要闻回顾与下周关注 ................................................................................ 4 1.1 重要新闻回顾 ............................................................................................................... 4 1.2 重要公司公告 ............................................................................................................... 7 1.3 下周关注 ...................................................................................................................... 8 2. 行情、估值、大宗交易回顾 ..................................................................... 8 2.1 行情走势 ...................................................................................................................... 8 2.2 估值变动 ...........................................................................