ESG专题报告：多维度价值导向的投资理念和策略分析

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/23 [table_page] 宏观策略专题报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 研究助理：张后来 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《宏观策略：泛 ESG 债基的筛选绿债策略与跟踪分析-ESG 专题报告》 2022-12-27 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  随着公司治理目标由股东利益最大化转向相关者整体利益最大化，公司治理的范围由内部治理扩大到外部治理，企业创造的价值表现为利益相关者利益最大化。伦理投资、绿色投资、社会责任投资、ESG 投资、可持续投资正是以利益相关者利益最大化为导向的投资理念。区别于传统只关注财务绩效的投资，这类投资关注的重点不仅仅是经济价值，也包括环境价值、社会价值。其中：  伦理投资起源于宗教，以伦理道德为落脚点，寻求经济价值与社会价值的结合；但标准的相对性和道德枷锁制约了伦理投资发展。  绿色投资聚焦环境绩效、绿色产业、减少环境，以创造环境价值。  社会责任投资主要围绕经济、持续发展、法律、道德四方面责任实践。  ESG 投资是融合环境、社会、治理评价的整合类投资。  可持续投资是 ESG 投资的扩展，更注重长期价值。  风险提示：本报告所提及的基金仅用于对 ESG 基金的选股策略和评价体系研究，不构成任何投资建议。 含义速览 策略 伦理投资 以伦理标准界定投资范围；但伦理是由人与人的社会关系确定，具有相对性，标准不确定性方面比较突出。 以伦理标准进行负面筛选为主；正面筛选为辅 社会责任投资 主要依据定性判断为主；除了考虑传统的财务指标，围绕经济责任、持续发展责任、法律责任和道德责任评价并选择企业所进行的投资。 对四大责任定性分析，进行筛选、股东主张、社区投资 绿色投资 主要聚焦环境绩效、绿色产业、减少环境，以创造环境价值。 在绿色领域进行筛选、股东主张 ESG 投资 通过综合考虑环境、社会及治理因素来审视投资标的风险，结合 ESG 指标与财务因素全面评估投资标的。 依据 ESG 评价体系进行整合、筛选、股东主张、主题投资、影响力投资 可持续投资 投资范围更广，除了融入 ESG 体系外，结合微观可持续发展能力（具备合理基础、发展空间大、有持续成长潜力）评估 与 ESG 投资策略一致 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2023 年 01 月 09 日 证券研究报告--宏观策略专题报告 多维度价值导向的投资理念和策略分析 ESG 专题报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/23 [table_page] 宏观策略专题报告 内容目录 1. 多维度价值导向投资与公司治理 ...................................................................................................... 3 2. 伦理投资起源宗教，以伦理道德为落脚点，寻求经济价值与社会价值结合 ...................................... 4 3. 绿色投资聚焦环境绩效、绿色产业、减少环境风险，创造环境价值 ................................................ 7 4. 社会责任投资主要围绕经济、持续发展、法律、道德四方面责任实践 ........................................... 10 5. ESG 投资是融合环境、社会、治理评价的整合类投资 ................................................................... 14 6. 可持续投资是 ESG 投资的扩展，更注重长期价值 ......................................................................... 18 7. 多维度价值导向的投资理念和策略总结 ......................................................................................... 21 8. 投资风险分析 ................................................................................................................................. 22 图表目录 图 1：传统公司治理与现代公司治理 ........................................................................................................................ 3 图 2：兴全绿色投资基金复权单位净值表现（截至 2023 年 1 月 6 日） .................................................................. 9 图 3：兴全绿色基金投资框架 ................................................................................................................................... 9 图 4：兴全社会责任复权单位净值表现（截至 2023 年 1 月 6 日） ....................................................................... 12 图 5：兴全社会责任四维选股模型 .........................................................................................................