汽车行业跟踪周报：第四周交强险环比+10%，坚定信心！

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 第四周交强险环比+10%，坚定信心！ 2023 年 01 月 02 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《第三周交强险环比+30%，坚定信心！》 2022-12-25 《第二周交强险环比+20%，坚定信心！》 2022-12-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：受疫情放开政策驱动影响，本周汽车行情上涨。SW 汽车上涨 0.7%，跑输大盘 0.7pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 21 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW乘用车的 PE/PB 分别处于历史 86%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：12 月第四周日均销量 6.7 万辆，同比-20%，环比+3%。根据交强险数据，12 月第四周整体63.9 万辆，环比上周+10%，同比去年+20%。11 月狭义乘用车产量实现207.8 万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现 202.9 万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。库存：11 月乘用车行业整体企业库存+4.9 万辆，11月乘用车行业渠道库存+18.7 万辆。2）重点新车上市：魏牌蓝山 DHT-PHEV 正式全球首发亮相。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（12.26-12.31）环比上周（12.19-12.25）乘用车总体原材料价格指数+0.49% ， 玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+6.10%/+0.60%/+0.56%/+1.91%/+0.34%。 ◼ 个股基本面更新：整车板块：长城汽车调整《2021 年限制性股票激励计划》及《2021 年股票期权激励计划》中 2023 年公司层面的业绩考核目标；比亚迪终止推进比亚迪半导体分拆上市事项；理想/小鹏/蔚来公布12 月交付数据，符合我们预期。零部件板块：华阳集团非公开发行 A 股股票申请获得中国证监会核准批复；文灿股份计提预计负债的金额约5243 万元人民币。 ◼ 投资建议：最差已过，坚定看好 2023 年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强 2023 年汽车消费复苏的信心。 2023 年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430 万（同比+5%）/1950 万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100 万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968 万（同比+50%）/804 万（同比+54%），对应渗透率约 40%。 2023年汽车投资策略：拥抱 2 超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A 股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2022/1/42022/5/42022/9/12022/12/30汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车上涨 0.7%，跑输大盘 0.7pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体上涨 ......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 景气跟踪：周度批发同比下降，上险同比上升 ..................................................................... 7 2.1.1. 周度销量：12 月第四周批发销量同比-20%，12 月第四周上险量同比+48% .......... 7 2.1.2. 库存：乘用车 11 月企业补库&渠道持续补库 .............................................................. 9 2.2. 新车上市跟踪：魏牌蓝山 DHT-PHEV 正式全球首发亮相 ................................................... 9 2.3. 上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨 ................................................................................... 10 3. 个股基本面变化跟踪 ..........................................................................