家电行业周报（22年第52周）：美国延长关税豁免政策，11月家电出口降幅收窄

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年12月27日超 配家电行业周报（22 年第 52 周）美国延长关税豁免政策，11 月家电出口降幅收窄核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（22 年第 51 周）-家电内需迎政策利好，11 月白电零售表现承压》 ——2022-12-19《家电行业周报（22 年第 50 周）-多地再次出台消费刺激政策，11 月线上小家电销售表现分化》 ——2022-12-12《家电行业 2023 年年度策略-把握新老需求的三重奏》 ——2022-12-08《家电行业周报（22 年第 49 周）-欧洲迎来冬季寒冷天气，10月空气源热泵出口额增长 45%》 ——2022-12-05《家电行业周报（22 年第 48 周）-格力电器股息率破 9%，推荐低估值家电龙头》 ——2022-11-28本周研究跟踪与投资思考：美国贸易代表办公室宣布延长今年 3 月发布的关税豁免政策至 2023 年 9 月，本周我们主要跟踪 11 月我国家电的出口情况。美国关税豁免延期，小家电出口受益明显。美国贸易代表办公室将在 3 月 28日宣布的关税豁免延长至 2023 年 9 月 30 日，共涉及 352 项产品，包含吸尘器、扫地机器人、空气炸锅、空气净化器等小家电产品。此次延长关税豁免，将直接减少部分企业的关税支出，释放利润弹性，利好 JS 环球生活、Vesync、石头科技、科沃斯等小家电出海企业。11 月家电出口降幅收窄，整体均价有所上涨。11 月我国家电出口总额 458.7亿，同比下滑 14.8%，降幅环比出现一定收窄。随着我国家电出口基数的走低，后续出口增速或维持好转趋势。均价方面，11 月我国家电出口均价上涨8.0%至 171.8 元/件，自今年 6 月以来已实现连续同比正增长。累计来看，1-11 月我国家电出口额累计下滑 10.7%至 5227.9 亿，均价累计上涨 1.8%。白电：空洗出口表现基本稳定，冰箱出口降幅较大。11 月我国空调出口额同比下滑 3.0%，均价同比上涨 11.3%；1-11 月累计出口额同比下滑 2.5%。11月我国冰箱出口额同比下滑 35.4%，均价同比上涨 3.3%；1-11 月冰箱累计出口额同比19.9%。11 月我国洗衣机出口额同比下滑 4.0%，出口均价下滑 6.0%；1-11 月累计下滑 5.0%。总结来看，白电中空调的出口表现最好，在 2020-2021年连续增长接近 10%之后基本稳定；冰箱则波动较大，高基数下出现下滑。小电：电扇出口量价齐升，多数品类或有所下滑。11 月我国电扇出口额同比增长 19.1%，其中均价上涨 16.9%，出口量增长 1.9%。吸尘器 11 月出口额同比下滑 9.9%，其中均价上涨 20.3%，出口量下滑 25.1%。微波炉 11 月出口额同比下滑 23.0%至 17.7 亿，其中均价上涨 6.4%，出口量下滑 27.8%。从大盘来看，11 月小家电整体降幅超过 10%，预计依然受到疫情期间高基数和海外需求走弱的影响，大部分小家电品类均有所下滑。预计随着明年下半年基数走低及海外需求逐步回暖，小家电出口增速有望回归常态化正增长。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周收益与大盘基本持平。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.6%、-1.0%至 8325/2371 美元/吨；冷轧价格周环比+1.3%至 4692 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别+1.31%、-2.94%、-3.74%；海外天然气价格：周环比+11%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.06%、+0.11%、+0.06%。核心投资组合建议：小家电推荐光峰科技、小熊电器；白电推荐海尔智家、美的集团、格力电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E688007光峰科技买入25.35115880.430.765833603757大元泵业买入19.0831821.291.661512600690海尔智家买入24.572233651.621.881513000333美的集团买入52.383664874.505.181210002959小熊电器买入60.6294572.362.842621资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 42.1 美国关税豁免延期，小家电出口受益明显 .............................................. 52.2 11 月家电出口降幅收窄，整体均价有所上涨 ........................................... 52.3 白电：空洗出口表现基本稳定，冰箱出口降幅较大 ...................................... 52.4 小电：电扇出口量价齐升，多数品类或有所下滑 ........................................ 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运及天然气价格跟踪 ..........................................