汽车行业周报（2022年第52周）：蔚来发布全新一代ES8，汽车板块估值回落至高性价比区间

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年12月26日超 配汽车行业周报（2022 年第 52 周）蔚来发布全新一代 ES8，汽车板块估值回落至高性价比区间核心观点行业研究·行业周报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004联系人：王少南联系人：余晓飞021-603754460755-81981306wangshaonan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cn联系人：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（2022 年第 50 周）-11 月新能源乘用车批发销量同比增长 70%》 ——2022-12-12《造车新势力系列十六-11 月多数新势力车企销量环比提升》——2022-12-04《汽车行业周报（2022 年第 48 周）-10 月新能源汽车销量同比增长 82%，比亚迪宣布 2023 年将再推专业个性化全新品牌》 ——2022-11-29《汽车行业 2023 年策略-自主崛起，电动智能》——2022-11-27《汽车行业周报（2022 年第 46 周）-10 月新能源汽车销量同比增长 82%，比亚迪推出高端品牌“仰望”》 ——2022-11-14行业观点：11 月我国汽车销量 232.8 万辆，同比-7.1%，其中新能源汽车销量 78.6 万辆，同比+72.3%，月度渗透率达 34%，随着新车型（L9/L8/G9 等）上市爬坡、特斯拉降价及年底促销等活动，有望持续冲量。供给层面，6 月起行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业 4-5 月产业链生产端抑制情况得到明显回补。需求层面，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，下半年汽车销量得到一定促进，伴随 12 月优化疫情防控相关政策的推出，叠加传统年底促销政策，下游需求有望持续向好。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线 1：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线 2：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线 3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。行情复盘：本周（20221219-20221223）CS 汽车下跌 5.34%，CS 乘用车下跌5.48%，CS 商用车下跌 3.79%，CS 汽车零部件下跌 5.44%，CS 汽车销售与服务下跌 5.28%，CS 摩托车及其他下跌 7.25%，电动车下跌 5.65%，智能车下跌 5.32%，同期的沪深 300 指数下跌 3.19%，上证综合指数下跌 3.85%。CS汽车年初至今下跌 19.73%，我们总结当前重点覆盖的汽车零部件标的 2023年估值多数降至 20-25 倍（8 月高位约 30-35 倍），板块配置性价比凸显。数据追踪：根据中汽协数据，11 月乘用车销量 207.5 万辆，同比-6%，环比-7%；1-11 月累计销量 2129.2 万辆，同比+12%。根据乘联会数据，12月 1-18 日，乘用车零售 104.1 万辆，同比+6%，环比+36%；乘用车批发94.6 万辆，同比-15%，环比+15%。根据交强险数据，12 月 12 日-18 日乘用车上牌 59.9 万辆，同比+23%，环比+30%，新能源乘用车上险量 16.2万辆，同比+57%，环比+16%。12 月 5 日-18 日国内乘用车累计上牌 106.1万辆，同比+16%，其中新能源乘用车上牌 30.2 万辆，同比+52%。投资建议：重点推荐核心成长/确定性零部件：德赛西威、旭升股份、爱柯迪、星宇股份、福耀玻璃、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、玲珑轮胎及一体化压铸、空气悬架等赛道；整车核心推荐比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车以及近期回调较深的港股新势力车企。风险提示：汽车供应链风险，疫情致终端销量下行风险重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2021A2022E2021A2022E601799星宇股份买入129.553703.323.923933600660福耀玻璃买入35.089151.211.992918002920德赛西威买入107.795991.501.937256002594比亚迪买入252.1873411.055.2524148资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ............................................ 5核心假设或逻辑的主要风险 .............................................................. 9新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期 ............................. 10本周行情回顾 ................................................................. 13行业涨跌幅：CS 汽车下跌 5.34%，弱于沪深 300 指数 2.16pct ............................... 13个股涨跌幅：本周 CS 汽车板块多数个股下跌 .............................................. 13估值：本周板块估值相较于上周有所下降 ................................................. 15数据跟踪 ..................................................................... 17销量：12 月 5 日-18 日，新能源乘用车累计上牌 30.2 万辆，同比+52% ........................ 17库存：11 月库存系数为 1.35，库存水平位于警戒线以下 .................................... 23行业相关运营指标：原材料价格总体呈下降趋势，人民币相对美元环比升值 ...................24重要行业新闻与上市车型 .........