造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：11月国内家具行业零售额延续同比负增长

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势。本周沪深 300 指数下跌1.10%，地产后周期各板块中，照明电工板块本周上涨 0.03%，跑赢大盘 1.13pct；厨房电器、黑色家电、服务机器人、家具、小家电、白色家电板块本周分别下跌3.75%、3.38%、3.09%、3.03%、1.74%、1.27%，跑输大盘 2.65pct、2.27pct、1.99pct、1.93pct、0.64pct、0.17pct。 ⚫ 内销：11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜、铝价格下跌 4.08%、2.44%，不锈钢价上涨 0.51%， ABS、PC 现货价格分别上涨 0.09%、1.33%。（2）国内地产需求：11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。根据国家统计局公布的地产数据，2022 年 11 月全国住宅销售面积同比下降 32.5%（10 月同比下降23.8%），2022 年 11 月住宅竣工面积同比下降 18.3%（10 月同比下降 9.2%）；2022 年 11 月全国 10 大城市二手房交易量为 4.25 万套，同比增长 4.9%（10 月同比增长 24.3%），1-11 月累计同比下降 27.1%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年 10 月全国精装房开盘量约 11.5 万套，同比下降 55.7%（9 月同比下降 35.4%），1-10 月累计同比下降 47.8%。（3）零售跟踪：2022 年 11 月家具类零售额同比下降 4.00%（10 月同比下降 6.60%），1-11 月累计同比下降7.70%；11 月家用电器和音像器材类零售额同比下降 17.30%（10 月同比下降14.10%），1-11 月累计同比下降 3.00%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10-11 月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比分别增长10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。 ⚫ 出口：11 月家具、家电出口额延续同比负增长。（1）海外地产需求：10 月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降 28.4%、8.8%，延续同比负增长；10 月私人住宅营建许可数为 152.6 万套，同比下降 10.1%（9 月同比下降 3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022 年 11 月家具出口额延续同比负增长（-15.9%），家电出口额延续同比负增长（-22.9%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年 10 月，电扇、电炒锅、电热水壶出口额同比增速较上月提升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月回落，但出口表现仍相对优于其他品类；空调、洗衣机、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电烤箱、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。 ⚫ 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 ⚫ 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 ⚫ 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022 年 12 月 17 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 11 月家具出口额延续同比负增长：——地产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/12/10） 2022-12-10 双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 ： — — 造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/12/10） 2022-12-10 本周金属类原材料价格上涨，软体家具、塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/5） 2022-12-05 11 月国内家具行业零售额延续同比负增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/17） 看好（维持） 投资建议与投资标的 仅供内部参考，请勿外传 造纸轻工行业行业周报 —— 11月国内家具行业零售额延续同比负增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 行情回顾（2022/12/12-2022/12/18） ......................................................... 4 2 内销数据跟踪：11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大.............................. 4 2.1 上游原材料价格：本周软体家具、金属类原材料价格走势分化，塑料类原材料价格上涨 ........................................................................................................................................... 4 2.2 国内地产需求：11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大 .............................................. 5 2.3 零售跟踪：11 月家具、家电零售额延续同比负增长 ..................................................... 7 3 出口数据跟踪：11 月家具、家电出口额延续同比负增长.............................. 8 3.1 海外地产需求：10 月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大 ..............................