宏观策略日报：美联储如期加息50个基点

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2022年12月15日 [Table_NewTitle] 美联储如期加息50个基点 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 联系人： 高旗胜 gqs@longone.con.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等五个方面。《纲要》强调，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式；推动生育政策与经济社会政策配套衔接；增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬；实施渐进式延迟法定退休年龄；加强对高收入者的税收调节和监管。 ➢ 2. 美联储如期加息50个基点。当地时间12月14日，美联储公布12月利率决议声明，将联邦基金目标利率区间上调50个基点至4.25%-4.5%，创2007年12月以来新高，符合市场预期。 市场情况： ➢ 北向资金净流入。12月14日，北向资金净买入16.52亿元。其中，招商银行、中国联通、比亚迪分别净买入4.34亿元、3.71亿元、3.21亿元。国电南瑞净卖出额居首，金额为3.15亿元。 ➢ 美三大股指全线收跌。12月14日，道琼斯工业平均指数跌0.42%，报收33966.35点；标普500指数跌0.61%，报收3995.32点；纳斯达克指数跌0.76%，报收11170.89点。欧股收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.26%，报收14460.2点，法国CAC40指数跌0.21%，报收6730.79点，英国富时100指数跌0.09%，报收7495.93点。 ➢ 黄金下跌、油价上涨。12月14日，COMEX黄金期货下跌0.37%，报收1818.8美元/盎司。WTI原油期货上涨2.69%，报收77.42美元/桶；布伦特原油期货上涨2.7%，报收82.86美元/桶。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1. 宏观要点 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》 长期看，《纲要》提出五项远景目标：1）消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立；2）新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现，关键核心技术实现重大突破，以创新驱动、内需拉动的国内大循环更加高效畅通；3）城乡居民人均收入再迈上新的大台阶，中等收入群体显著扩大，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展；4）改革对内需发展的支撑作用大幅提升，高标准市场体系更加健全，现代流通体系全面建成；5）我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强，国内市场的国际影响力大幅提升。 中短期看，《纲要》提出五项“十四五”时期的主要目标：1）促进消费投资，内需规模实现新突破；2）完善分配格局，内需潜能不断释放；3）提升供给质量，国内需求得到更好满足；4）完善市场体系，激发内需取得明显成效；5）畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 在房地产领域，《纲要》提出，坚持“房住不炒”定位，加快建立租购并举的住房制度，支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求；以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给；完善长租房政策；促进家庭装修消费，增加智能家电消费。 总体来看，在全球经济增速放缓、外需走弱的的背景下，需要着力扩大国内市场需求，明年内需回升最大的驱动因素可能是消费和地产相关产业链对经济增长的贡献度有所上升。我国具有超大规模市场优势和完备的工业体系，通过实施扩大内需战略，建设国内大市场，不仅可以通过稳定自身发展抵御外部风险挑战，而且能够促进经济持续健康发展，增强发展韧性。在“十四五”重大项目加速推进的情况下，预计明年投资和消费需求将会持续扩大。 美联储如期加息 50 个基点 当地时间 12 月 14 日，美联储公布 12 月利率决议声明，将联邦基金目标利率区间上调50 个基点至 4.25%-4.5%，创 2007 年 12 月以来新高，符合市场预期。 会议纪要显示，美联储继续重申了 11 月会议的货币政策的累积紧缩影响经济活动和通胀的滞后性以及政策利率的目标区间持续上升是适宜的，继续重申了 6 月会议提到的寻求实现充分就业和长期通胀达到 2%的双重目标。另外，重申了 3 月声明中提到的俄乌冲突的影响，俄乌冲突相关事件正在助长通胀的上行压力，并对全球经济活动施压。同时，会议纪要显示美联储将继续按 5 月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构 MBS。 相比 9 月发布的点阵图，本次美联储官员预计的明后年利率水平都高于 9 月预期，显示明年的紧缩程度超过此前预期水平。19 名官员中共有 17 名官员，即占比超 89%的官员预计，2023 年的政策利率将超过 5%；共有 14 名官员，即占比 74%的官员预计，2024 年的政策利率将高于 4%。 经济展望显示，美联储官员继续上调 2023 年和 2024 年的利率预期，分别为 5.1%和4.1%，较 9 月预期值分别上调 50 个基点和 20 个基点，2025 年的利率预期显示利率中位值将达到 3.1%。不同于 9 月份的经济展望，本次美联储小幅上调今年的 GDP 增速预期至 0.5%，下调了 2023 年和 2024 年的增速预期分别为 0.5%和 1.6%，9 月预计分别为 1.2%和 1.7%。同时美联储下调今年的失业率至 3.7%，上调未来三年失业率预期和 PCE 通胀预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 在之后的新闻发布会上，鲍威尔表示紧缩政策的全面影响尚未显现，可能需要在一段时间内维持限制性政策。虽然 10 月和 11 月的通胀数据显示有所下降，但仍存在上行风险，美联储将坚定地致力于将通胀率恢复至 2％的目标。鲍威尔强调 2023 年 2 月的加息幅度仍取决于未来的经济数据，目前美联储的侧重点是实现限制性的利率水平，在确信通胀持续下降之前将不会考虑降息。经济方面，鲍威尔称相比 2021 年，美国经济增速已经在 2022 年显著放缓，房地产活动已大幅减弱，劳动力市场仍然失衡，目前薪资水平远超 2%的通胀率，美联储将寻求工资增速降到更正常的水平。 市场数据方面，会议释放偏鹰派信号，美股转跌，美元指数重返 104 关口上方，美债收益率短线拉升，在鲍威尔召开发布会期间，美股跌幅加深，三大股指