ETF专题研究：国内ETF市场发展与策略应用

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/25 [table_page] 公募基金专题报告 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004 电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《如何基于投资理念和投资框架，细分基金经理的投资风格？——基金风格专题报告》 2022-11-27 2 《如何通过基金配置 beta，甄别 alpha？——基于净值与持仓结合的维度-FOF 策略专题报告》 2022-11-25 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  导言：ETF 因其流动性好、费率便宜、风格不漂移等优势在全球市场持续获得资金正流入， 截止 2021 年底，全球挂牌交易的 ETF 达到 8576只，资产总规模超过 10.27 万亿美元，较 2020 年底增长 35%。全球 ETF规模首次突破 10 万亿美元大关。从境内市场来看，截止 2022 年 10 月 31日，境内 ETF 总规模达到 14983.7 亿元，非货 ETF 总规模达到 11647.06亿元，2005-2022 年 10 月非货 ETF 规模年复合增速达 36%。同时，ETF作为交易和投资媒介，有望进一步打通全球各个市场，让场内投资者一键实现全球资产配置，ETF 衍生产品链的持续完善也将继续提升 ETF 的产品交易活跃度。本文聚焦于梳理 ETF 产品在国内的发展历程、国内 ETF 新发市场和存量市场的对比变化，最后探究 ETF 在资产配置上的策略应用。  国内 ETF 发展历程：我国 ETF 市场自 2005 年后正式扬帆起航，2005 年第一只 ETF 产品上市，此后可以分为三个发展阶段。第一阶段（2005 年-2008 年），ETF 在国内缓慢发展，属于探索阶段。第二阶段（2009年-2017 年），ETF 种类不断扩展，规模小步快走，但明显遇到瓶颈。第三阶段（2018 年以来），国内 ETF 发展打开了天花板，进入明显上行通道，行业主题 ETF 是重要的破局点，综合/规模和行业主题 ETF 共同推动股票型 ETF 规模增长。今年以来股票 ETF 规模变动主要来自于净申购。  国内 ETF 新发市场与存量市场：从规模来看，新发市场对比存量市场，跨境 ETF 占比有上升趋势，债券 ETF 占比也有所提升，股票 ETF 细分中行业主题占比提升，从绝对数量上看，股票 ETF 规模仍以存量市场为主。从资金流入及成交额来看，存量综指/规模 ETF 受资金偏好且活跃度高。从费率来看，新发股票、跨境 ETF 费率高于存量对应品类。  综合/规模类 ETF 和行业主题 ETF 2021 年以来规模增长拆解：2021 年以来规模增长最多的三个行业中，工业和主要消费 ETF 的规模增长较多来自于新发产品贡献，而医药卫生 ETF 的规模增长则较多来自于存量产品持营规模增加。综合/规模类 ETF 中，中证 1000 ETF 的规模增长主要来自于新发产品的规模贡献，科创 50 ETF 规模的增长则主要靠存量产品持营增长。  ETF 的配置策略应用：这部分内容将全球多资产配置策略和行业轮动策略分别运用在了 ETF 投资中，实现了 ETF 投资落地，并验证了两个策略在 ETF 指数投资上的效果。  风险提示：本报告基于历史公开数据的分析和测算，存在失效风险，不代表对基金未来情况的预测，不构成投资建议。本报告所提及的基金产品仅供分析使用，不代表推介。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 11 月 28 日 证券研究报告—公募基金专题报告 国内 ETF 市场发展与策略应用 ——ETF 专题研究 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/25 [table_page] 公募基金专题报告 内容目录 1. 国内 ETF 发展历程 .......................................................................................................................... 4 1.1. ETF 发展三阶段：探索-小步快走-明显上行 ...................................................................................................... 4 1.2. 综合/规模指数 ETF 仍为“中流砥柱” .................................................................................................................. 6 1.3. 行业主题 ETF 的爆发 ....................................................................................................................................... 9 1.4. 风格策略 ETF 的锦上添花 .............................................................................................................................. 12 1.5. 跨境 ETF(QDII-ETF)，分享全球资产收益 ...................................................................................................... 13 1.6. 今年以来股票 ETF 规模变动主要来自净申购 ................................................................................................. 14 2. 国内 ETF 新发市场与存量市场对比 .......................