纺服-零售行业12月投资月报：防控措施优化，消费场景有望更早恢复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 a＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 纺服及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 11月投资月报：《大促过半，国际品牌热度回暖》 10月投资月报：《波司登首发轻薄羽绒服，寒潮早临助力冬装销售》 9月投资月报：《金九银十促消费》 8月投资月报：《品牌延续复苏，制造首选安全边际》 7月投资月报：《消费K型复苏，珍惜成长》 5 月投资月报：《消费复苏谨慎 乐观》 4 月投资月报：《疫情拖累终端表现，稳字为主》 3 月投资月报：《冬奥点燃冰雪运动热情》 2 月投资月报：《冬奥再次提振国货自信》 1 月投资月报：《调整后的估值具备安全边际》 12 月投资月报：《双十一登场，国产头部品牌增长领跑》 11 月投资月报：《寒潮催化冬装需求，Nike 恢复明显》 10 月投资月报：《安踏发布氮科技平台，国货再发光》 9 月投资月报：《中报总结》 8 月投资月报：《国货崛起周期再迎政策催化》 7 月投资月报：《国际品牌有所恢复，暨男装市场一览》 运动鞋服深度报告：《从产品实力看国货崛起的长逻辑》 6 月投资月报：《国货崛起是不可逆的长逻辑》 ＃emailAuthor＃ 海外纺服及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：2022 年 7 月，恒生指数下跌 7.8%，恒生必需性消费指数下跌 6.4%，非必需性消费指数下跌 8.8%。纺服、零售板块中，重点个股多数下跌，仅周大福（+5.1%）和裕元集团（+2.2%）上涨，泡泡玛特（-52.5%）、江南布衣（-18.5%） 和 申 洲 国 际 （-13.2%） 表 现 较 差 。 海 外 市 场 表 现 较 好 的 是 维 密（+32.1%）、On（+23.1%）和潘多拉（+20.4%）；表现较差的为家乐福（-1.5%）和 Adidas（-0.6%）。 市场行情：2022 年 11 月，恒生指数上涨 26.6%，恒生必需性消费指数上涨27.1%，非必需性消费指数上涨 28.8%。纺服、零售板块中，重点个股中泡泡玛特（+70.7%）、高鑫零售（+62.4%）和李宁（+50.9%）表现较好，仅赢家时尚（-2.0%）下跌。海外市场表现较好的是 Under Armour（+32.9%）、潘多拉（+32.9%）和 Adidas（+23.5%）。 淘系 11 月销售额数据：双十一大促，11 月运动鞋服行业销售额为 182.2 亿元，同比下降 4.2%，环比录得 274.4%增幅。国际品牌与本土品牌除个别品牌外均同比录得跌幅。1）FILA/361 度销售额同比分别增长 19.2%/5.7%，特步/李宁/安踏销售额同比分别下降 11.3%/7.0%/4.6%。2）Adidas与 Nike销售额均实现正增长，销售额分别同比上升 10.4%/1.2%，Puma /Under Armour 销售额同比分别下降17.8%/9.8%。 抖音数据跟踪：1）低基数下，国际运动品牌 11 月销售额同比均大幅增长，Nike/Puma /Under Armour/ Adidas 同比分别增长 276.7%/202.3%/117.1%/26.8%；2）本土运动品牌 361 度与安踏同比增幅最高，分别为 128.1%和 66.4%，FILA 同比也实现正增长 23.7%，李宁和特步同比分别下滑 15.5%和 4.9%；3）羽绒服相关板块中，波司登抖音平台销售仍保持高增速，同比涨幅高达 384.3%。 价格跟踪: 11 月，棉花 328 级现货均价环比-3.2%，10 支气流纺纱纱线均价环比-1.0%，柯桥纺织坯布均价环比较前值不变，11 月金价环比+3.7%。 代 工 制 造 商 跟 踪 ：10 月， 裕 元 制 造 端/丰 泰/儒 鸿/钰 齐/志 强 营 收 分 别 同 比+92.3%/+83.9%/-11.0%/+32.8%/+300.8%，对比2019年，裕元制造端/丰泰/儒鸿/钰齐分别同比+2.6%/33.6%/-14.9%/105.2%。 港股重要公告&新闻: 1）特步集团双十一销售同比+30%，主品牌同比+23%；2）赢家时尚双十一全渠道成交额 3.7 亿元；3）波司登 FY23H1 营收同比+14.1%；发布玛莎拉蒂联名款定价上探至超 4 千元；4）维珍妮 FY23H1 营收同比+13.1%；5) 高鑫零售 FY23H1 营收同比-2.2%；6）周大福 FY23H1 营收同比+5.3%；7）六福集团FY23H1营收同比-0.3%；8）泡泡玛特发布SP第八代温度。 海外要闻：1）Nike 与 Adidas 预计 2023 年起订单量将减少 30%-40%；2）Adidas公司 22Q3 营收同比+11.4%；正式任命前 Puma CEO 为新任首席执行官；3）ON公司 22Q3 营收同比+50.4%；4）Gap FY23Q3 营收同比+2.4%；5） Skechers 公司22Q3 营收同比增长 20.5%；6）Under Armour FY23Q2 营收同比+2%；7）维密FY23Q3 营收同比-9%；8）Tapestry FY23Q1 营收同比+1.7%；9）PVH FY23Q3 营收同比-2%；10）历峰集团 FY23H1 营收同比+24%；11）Capri FY23Q2 营收同比+8.6%；12）Burberry FY23H1营收同比+10.9%；13）Hanesbrands FY23Q3营收同比-6.6%。 12 月推荐组合：特步国际、李宁、安踏体育 全国各地陆续优化防疫政策，有望更快见到消费场景恢复。但短期内，防控限制放松或将引起感染人数增加，消费意愿仍将阶段性受到压制，明年消费将呈现前低后高的温和复苏。推荐特步国际（马拉松赛事重启）、李宁（库存相对轻、经营韧性强）、安踏体育（冬季优势、品牌重塑）。 风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。 ＃title＃ 纺服&零售 12 月投资月报： 防控措施优化，消费场景有望更早恢复 ＃createTime1＃ 2022 年 12 月 6 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目 录 1、 市场行情 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 ......................................................................