2022年10月对冲基金报告：10月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款  基础市场回顾 股票市场：从市场 beta 端看，2022 年 10 月宽基指数收益率总体下降。当前，多数宽基指数估值仍处于低位，未来 beta 端收益有望继续提升。从风格端看，市场的风格偏向小盘、高市盈率、低市净率与低股价的风格，有利于重仓在此类风格的基金。从行业 beta 上看，2022 年 10 月计算机、国防军工、机械设备、医药生物等行业收益率为正。量化投资方面，我们关注波动率与换手率指标。波动率上，四大指数近 60 日波动率处于下降趋势中，其中上证 50 与沪深 300 波动率下降较为明显，而中证 500 与中证 1000 在7 月波动率大幅下降后，近期略有提升。四大指数近 60 日换手率近期均有所下降，中证 1000 与中证 500 近 60 日换手率下滑明显，而上证 50 与沪深300 换收益率下降较为平缓。2022 年 10 月，股指期货年化基差率多数时候处于近 5 年均值之上，利于中性策略的表现。 债券市场：2022 年 10 月债市价格指数全面上涨，中证国债指数、中证全债指数和中证企业债指数分别上涨 0.84%、0.59%和 0.40%；受股票市场低迷影响，中证转债指数下跌 1.34%。 期货市场：2022 年 10 月，南华商品指数下跌 6.10%。分品种看，贵金属、农产品期货相对表现较好，而黑色、化工期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近 60 日波动率看，10 月波动率持续下降，不利于量化 CTA 表现。通过统计形成趋势上涨（或下跌）品种占比与趋势反转品种占比，我们发现当前趋势品种占比上升，反转品种占比上升。 10 月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高 当前证券市场反复震荡。19582 只（据朝阳永续不完全统计，截至 2022年 10 月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-1.82%，其中实现正收益的产品数量为 7802 只，占比为 39.84%，整体表现强于中证全指。 当月, 债券基金 885 只产品全月平均表现 0.53%，收益率分布区间为— -32.44%至 24.59%。债券基金整体走势强于基础市场。 分策略来看，10 月份所有策略大多取得负收益。其中,股票指数增强、债券基金与其他策略表现靠前，多策略、组合基金和股票多头表现靠后。  过去一年债券基金表现最佳 从过去 12 个月的收益水平来看，19582 只私募基金平均收益率为-10.47%。近 12 个月以来，少部分策略产品平均收益录得正值。其中，债券基金、可转债策略与管理期货涨幅靠前。业绩垫底的策略为股票多头、宏观策略与股票多空，过去 12 个月收益率分别为-17.92%、-11.36%和 10.10%。  上海证券私募基金评价体系 上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大 2022 年 10 月私募基金业绩统计 上海证券基金评价研究中心 分析师：刘亦千 执业证书编号： S0870511040001 邮箱：liuyiqian@shzq.com 电话：021-53686101 研究助理：江牧原 执业证书编号：S0870119010013 邮箱：jiangmuyuan@shzq.com 电话：021-53686093 报告日期：2022 年 11 月 23 日 相关报告： 0.91 0.64 0.29 0.14 0.04 -0.04 -0.07 -0.08 -0.17 -0.20 -0.33 -0.35 -0.38 -0.46 -0.47 中证1000指数增强债券基金中证500指数增强股票指数增强其他策略股票多空管理期货套利策略可转债策略股票市场中性宏观策略多策略组合基金股票多头沪深300指数增强月度卡玛比率 10 月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高 --2022 年 10 月对冲基金报告 证券投资基金研究报告/基金月报 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。 以运作满 3 年 1 个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，低波动产品表现最佳，平均收益率为 2.26%。高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为-18.28%。在下跌市场中，高波动产品未能给投资者带来超额补偿，而低波动产品收益表现较好。但在上涨市中，高波动产品收益较高，相比低波动产品可以取得更高的收益率。  行业数据：10 月发行数量持续上升，管理期货发行占比排名靠前 根据基金业协会公布的数据，截至 2022 年 10 月底，已登记的私募证券管理人为 9068 家，较前期减少 32 家；管理基金数量为 89390 月增加 1083只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至 9.86 只；管理规模为 5.5636 万亿元，较 9 月减少 4130 亿元 剔除结构化产品后可以看到，10 月份私募证券投资产品发行量较 9 月有所下降，共计发行 1679 只,但与去年同期比较下降 22.59%。 新发行的私募产品中，剔除其他策略与股票多头，管理期货占比较高，其次是股票指数增强和多策略。  市场信息 新规延长“公奔私”静默期 业内发生了哪些变化？发展趋势又如何？ pOtOtOsMzRnQxOoPnRqOwP9PcMaQsQqQoMtReRpOmNiNsQnQ7NmNtMvPmNvNNZtQpP 私募月度报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 一、基础市场回顾 1.1、股票市场概况 9 月大幅下跌之后，2022 年 10 月，A 股仍然处于调整态势，沪指全月走出“倒 V 型”走势。国内方面，当前经济总体处于弱复苏阶段，疫情反复对经济形成长期约束，房地产需求低迷，同时居民消费意愿不高，消费需求也需要较长时间修复：首先，9 月金融数据明显改善，M2 余额同比增长 12.1%，前值 12.2%，同时社融规模同比增速较上月上升 0.1 个百分点。新增社融主要来源于企业贷款与委托贷款，反映出信贷结构有所好转，经济活跃度上升。但是居民贷款数据偏弱，消费需求、房地产需求有待进一步复苏；其次，在9 月货币供给充足的情况下，10 月 MLF 利率和 7 天逆回购利率均与上期持平, LPR 1 年期、5 年期较上期均维持不变。MLF 等量续作一方面是抓住了 10 月美联储加息的窗口期，另一方面考虑到当前经济处于复苏阶段，也有助于保持银行体系流动性处于较为充裕水平，加大商业银行贷款投放力度。海外方面，虽然 10 月是美联储加息的空窗期，但是美国通胀居高不下，同时制造业PMI 首次下跌至荣枯线以下，为达到遏制通胀的目标，美联储 11 月加息 75基点的概率正不断提升。美联储连续大幅加息导致国际资本加速回流美国，我国面临资本外流压力，同时资本回流推动美元升值，人民币汇率的贬值压力仍然存在，对此需保持警惕。收益率来看，上证综指、深证成指和沪深 300分别下跌 4.33%、3.54%和 7.78%，创