专题报告：铝价百年走势回顾

铝价百年走势回顾 1/34 专题报告-铝价百年走势回顾-20221121 专题要点： 在铝价近 120 年的走势里，以二战为分水岭可以分为两个主要的价格周期。 1，做为重要战略物资的战争时代，铝在战争中主要运用于军火、航天、军事设备等领域。战争往往导致铝价的上行，但是也会招致政府的管控。 2，二战后的主要跟随全球经济周期波动。二战之后世界经济的波动从不同地域的角度来看分别经历了欧洲经济的复苏、石油危机、日本经济崛起、东南亚经济增长及危机、以及中国经济腾飞。铝价顺应着经济周期波动，并深受美元周期的。 铝工业在历史中也出现了几个明显的规律： 1，铝的实际价格不断下降。随着时间的推移，技术变革和规模经济带来的生产成本下降的有利影响抵销了能源成本增加的不利影响，使得实际价格下降。这一趋势会一直持续下去，直到两者反转。 2，铝的生产中心倾向于向低电价区域移动。美国和西欧等高成本地区向澳大利亚、加拿大、中东、俄罗斯和中国等低成本地区的转移。在国内，这种转移是从南部和东南部的高成本地区转移到西部和西北地区。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1458 号 作者：李魁 有色研究中心 电话： 18739938658 邮箱：likui@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815 投资咨询号：Z0017255 近期研究： 《2022 铜年报-疾风亦有归途，铜价现顶》2021.12.27 《铜价目前正处于什么周期？复盘 300 年铜价走势》2022.04.28 《铜矿未来的供应会短缺吗？—兼论长期和短期视角》2022.05.28 《行情深度解读—是什么力量在驱动铜价下行？》2022.06.20 《铜产业链碎片化—冶炼端是如何影响铜价的？》2022.07.26 《欧洲能源危机对有色金属价格的影响》2022.09.26 铝价百年走势回顾 2/34 目录 1,铝价 120 年的繁荣与萧条 ........................................................................................... 3 2,铝的发现至 1914，从奢饰品到工业品 ..................................................................... 3 2,第一次世界大战（1914-1921），战争机器 ........................................................... 4 3,第二次世界大战（1939-1945），以铝制胜 ........................................................... 5 4,“铝时代”的来临 ........................................................................................................ 6 5,1970s 早期铝的垄断 ................................................................................................... 7 6,两次石油危机（1973-1975，1979-1980） ........................................................... 7 12,日本经济腾飞与泡沫破裂（1987-1993） ............................................................. 9 13,新经济时代与亚洲金融风暴（1993-1999） ....................................................... 11 14,中国经济腾飞（2002-2006） ............................................................................... 12 15,美国次贷危机与各国救市（2007-2011） ........................................................... 16 16,产能过剩下的熊市（2012-2015） ....................................................................... 20 17,供给侧改革（2016-2017） ................................................................................... 21 18,贸易战（2018-2019） ........................................................................................... 26 19,全球新冠危机与救市（2020） .............................................................................. 27 20,见顶后的危机（2021 至今） ................................................................................. 29 中期展望：货币周期导致全球总需求下行，铝价偏空 ............................................. 32 短期展望：供应扰动仍存，铝价短期仍存在大幅反弹可能。 ................................. 32 pOnOnQtPnNtNtPsNtQoPoOaQbPaQtRoOnPpNfQrQoPjMoMsR6MqRqNxNoMoQNZmPtO 铝价百年走势回顾 3/34 1,铝价 120 年的繁荣与萧条 铝是人类发现的最新金属之一。铝不是以最纯的形式自然存在的，所以直到 19 世纪化学的发展和电的出现，铝才被发现。在短短一个半世纪的时间里，铝经历了一段令人难以置信的有趣旅程，从一种贵金属变成了几乎用于人类生活各个领域的材料。 最早的铝价可以追溯到 1900 年，随着勘探和生产技术的进步铝的实际价格从 1900 年 14000 美元/吨一路回落至 2021 年的 1855 美元/吨。 2,铝的发现至 1914，从奢侈品到工业品 1825 年，汉斯·克里斯蒂安·奥斯特德（Hans Christian Oersted）首次将铝分离出来。直到 19 世纪 80 年代早期，铝还被认为是一种贵金属，1852 年，铝的售价为每盎司 34 美元，而当时