银行业周报：房地产政策持续落地，继续看好银行板块估值修复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 ·证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《全面普降落地，房地产支持政策持续推进——银行业周报（2022.11.21-2022.11.27）》 ＃emailAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC:S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 曹欣童 SAC:S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 本周银行板块整体上涨 0.90%，跑输沪深 300 指数 1.62 个百分点，表现居前的为：平安银行(+6.00%)、招商银行(+4.15%)、宁波银行(+2.98%)。 ⚫ 近期房地产政策持续落地，同时防疫政策优化提振市场对经济的信心，共同对银行板块形成利好。房地产方面，11 月 8 日，中国银行间交易商协会公布，交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；11 月 23 日，“金融十六条”正式出台，主要在房地产融资、保交楼和地产相关金融政策方面提出了增量措施，政策发布后多家大行与优质房企签订战略合作协议，提供意向性综合授信额度；11 月 28 日（本周）证监会出台调整优化房企股权融资五项措施，重点包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等，拓宽了房企融资渠道。防疫政策方面，11 月 12 日国务院公布了二十条防疫工作优化措施；11月 29 日（本周）国务院联防联控机制召开新闻发布会，落细落实防控措施。从银行的角度看，近两年房地产风险持续暴露是压制银行板块估值的主要因素，房地产融资端政策相继落地，有利于缓解房企资金压力、加快存量风险的处置以及加速推动保交楼进度，房地产风险边际改善，同时防疫政策的优化下，市场此前对于经济的悲观预期已有所恢复，共同提振市场对于银行板块的信心、带来估值修复行情。 ⚫ 投资建议：除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外，重点推荐股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间。个股层面，重点推荐招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、常熟银行、江阴银行。 ⚫ 要闻回顾：证监会：五项措施调整优化房企股权融资；银行业协会：正研究制定理财产品信息披露指引；外汇管理局：央行的政策支持是普惠金融可持续的基础保障；央行：中国当前通胀率约 2%；稳健的货币政策及时加大了实施力度；央行：完善境外机构境内发行债券资金管理；中信银行部分高管自愿增持公司股份744.6 万股；农业银行通过了聘任付万军先生为行长的议案。 ⚫ 资金价格：本周人民币兑美元汇率升至 7.04，本周央行公开市场操作实现净投放2940 亿元。10 年期国债收益率升至 2.88%，10 年期企业债（AAA）到期收益率升至 3.55%。地方政府债利差走阔，城投债信用利差走阔。 ⚫ 理财产品：十一月第四周（11 月 21 日-11 月 27 日）理财产品发行总量 604 款。相较于前一周，1个月理财产品预期收益率上升 0.05%，3个月理财产品预期收益率上升 0.07%，6 个月理财产品预期收益率上升 0.06%，1 年期理财产品预期收益率下降 0.08%。 ⚫ 同业 存单 ：本周（11 月 26 日-12 月 2 日）1/3/6 月同业存单利率分别为1.99%/2.42%/2.51%。本周发行同业存单 361 款，融资 3,450 亿元，发行规模较上周下降。截至 12 月 02 日，存量同业存单 14,538 款，共计 137,520 亿元。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。 ＃title＃ 房地产政策持续落地，继续看好银行板块估值修复 ——银行业周报（2022.11.28-2022.12.04） ＃createTime1＃ 2022 年 12 月 04 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、 投资要点 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业及公司动态 ................................................................................................. - 4 - 2.1、 行业动态 ...................................................................................................... - 4 - 2.2、 公司动态 ...................................................................................................... - 5 - 3、 近期市场回顾 ..................................................................................................... - 6 - 4、 沪深港通资金流向回顾 ..................................................................................... - 8 - 5、 资金价格回顾 ................................................................................................... - 10 - 6、 理财市场回顾 ................................................................................................... - 12 - 7、 同业存单市场回顾 ........................................................................................... - 13 - 图表目录 图 1、A 股银行相对于 H 股折溢价率趋势(%) ..................