非银金融行业资产与财富管理月报（22年9月）：权益公募份额维持净申购，券商权益代销保有市占率环比提升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 非银金融/ 证券Ⅱ 2022 年 11 月 15 日 权益公募份额维持净申购，券商权益代销保有市占率环比提升 看好 ——资产与财富管理月报（22 年 9 月） 证券分析师 许旖珊 A0230520080002 xuys@swsresearch.com 研究支持 许旖珊 A0230520080002 xuys@swsresearch.com 联系人 许旖珊 (8621)23297818× xuys@swsresearch.com ⚫ 公募存量：受权益市场下行影响，9 月股票+混合基金规模环比继续回落，但份额仍维持净申购，非货基同比增 9.8%。2022 年 9 月底非货币基金规模 15.9 万亿，环比下滑 1.1%，同比增长 9.8%；2022 年 9 月非货基份额 13.9 万亿份，环比增长 2.0%。其中，股票+混合公募规模 7.2 万亿，环比下滑 4.1%，同比下滑 10.7%，份额 5.84 万亿份，环比增长 1.4%。9 月债券公募规模 5.2 万亿，环比增长 2.4%，同比增 53.9%，份额 4.6 万亿份，环比增长2.9%。9 月股票基金指数下跌 7.2%、混合型基金指数下跌 4.6%、基金总指数下跌 3.4%。 ⚫ 公募新发：9 月偏股公募新发规模环比继续下滑，债基新发规模同比仍正增。根据 wind，按认购起始日统计，2022 年 9 月非货基新发行份额 943 亿份，环比下滑 39.8%，同比减少 52.8%。其中股+混公募新发份额 226 亿份，环比减少 32.5%，同比下降 79.4%。债券型公募新发份额 689 亿份，环比下滑 41.7%，同比增 7.2%，9 月新发基金中债基占比 73%。 ⚫ 基金代销保有量：券商、第三方整体市占率提升，东财系市占率提升。3Q22 前 100 强合计市占率 82.4%，环比提升 40bp。按机构类型统计，偏股代销保有量百强中：①券商 53家，合计市占率 16.9%，季度环比提升 82bp。②第三方平台 15 家，合计市占率 20.3%，环比提升 16bp。③银行 27 家，合计市占率 44.3%，环比下降 64bp。3Q22 东财系（天天基金+东财证券）合计偏股代销保有市占率 6.97%，环比提升 5bp。 ⚫ 私募基金：9 月私募基金新备案规模回暖，环比增长 19%。9 月私募基金新备案规模 691.8亿，环比上升 19%，同比下滑 54.9%。其中私募证券投资基金新备案 222.51 亿（占比32.2%），私募股权投资基金新备案 252 亿 （占比 36.4%），私募创业基金新备案 217.7亿（占比 31.5%）。截至 2022 年 9 月末，私募基金存量规模 20.4 万亿，环比下滑 0.1%。其中私募证券投资基金存量规模 6.0 万亿，环比下滑 0.1%，私募股权/创业基金规模 13.7万亿，持平 8 月。 ⚫ 私募资管：9 月新增私募资管规模环比持续回升，券商系及基金公司类私募资管环比均实现回暖。9 月私募资管新增规模 765 亿，环比增 5%，其中券商系新增规模 322 亿，环比增 3%，同比下降 23%，基金公司类新增规模 425 亿，环比增 7%，同比降 16%。截至 9月底私募资管规模 15.8 万亿，环比降 1.4%，同比降 3.9%，券商系存量占比整体呈下滑趋势，9 月底占比 49.9%。根据中基协数据，3Q22 券商私募资管规模前 20 名券商资管中有环比增速有 11 家为正，9 家为负，其中国金证券增速最高，环比增 34%（排名升 2 名）。 ⚫ 财富管理政策&事件：“固收+”基金迎新监管要求。中基协近期要求，除同业存单外的所有混合类基金以及二级债基的基金经理，原则上应具备 1 年以上的含权产品投资管理经验或权益资产的研究经验；社保基金会出台《全国社会保障基金理事会实业投资指引》，指引鼓励社保基金会提升实业投资占比，扩大市场化股权基金投资规模。 ⚫ 投资分析意见：现板块低估低配，政策催化密集，看好券商板块底部配置机会。1）估值+持仓双底：当前板块 PB 接近 18 年底部位置，但 22E ROE 均值 5.2%，显著高于 18 年 (3.3%)；3Q22 主动偏股公募重仓非银股占比 1.25%，行业配置系数为近 6 年来最低，券商重仓占比 0.72%/qoq-72bp。2）政策催化密集：个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐国联证券、中信建投、中信证券、广发证券、东方证券、东方财富。 ⚫ 风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1．市场环境：9 月股市跌幅扩大，债市涨幅收窄，基金收益率仍为负 .................................................................................. 5 2．公募规模：受权益市场下行影响，9 月股票+混合基金规模回落，但权益份额仍维持净申购 ............................................ 6 2.1 公募存量规模：9 月权益基金规模环比继续下降，非货基环比降 1% ................. 6 2.2 公募基金数量：2022 年 9 月公募基金数量环比基本持平，偏股基金产品数净增21 只 .......................................................................................................................................... 8 2.3 公募新发规模：9 月偏股公募新发规模环比继续下滑，债基新发规模同比仍正增 .................................................................................................................................................... 9 2.4 公募排名：2022 年 9 月头部基金管理人排名小幅波动，非货基规模市占率出现下滑 ......................................................................................................................................... 11 2.5 公募销售：券商、第三方整体市占率提升 ........