主题基金研究系列（医药健康主题） ：医药健康概念转暖，主题基金绩效抢先看

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 1 ◼ 主要观点： 中国社会医药健康需求呈现高速增长趋势，截至 2021 年底，全年全国卫生总费用支出逾 75500 亿元。需求带动医药健康产业快速稳定发展，产业证券化程度持续深化，截至 2022 年 9 月底，合计医药上市公司 431 家、规模达 41923.69 亿元。 我国医药产业蕴含庞大的需求与发展空间，且医药行业相应上市公司处于估值和持仓的历史底部，具备长远的投资前景。本文对专注于主动投资医药健康领域的公募基金进行梳理，以供参考。 ◼ 主动基金： 根据我们的标准，目前市场中合计 72 只主动投资基金产品可定义为医药健康主题基金。主题特征最鲜明的基金为：前海开源中药研究精选 A、中信建投医改 A 和大摩健康产业 A；最近三年业绩领先基金的为：中银证券健康产业、前海开源中药研究精选 A 和汇安资产轮动；子行业选择能力领先的为：前海开源中药研究精选 A、鹏华医疗保健和中银证券健康产业；最近一年选股超额领先的为：中银证券健康产业、融通健康产业和前海开源中药精选 A；上证评级较好的基金为：工银瑞信养老产业 A，工银瑞信前沿医疗 A 和中银证券健康产业。 ◼ 代表产品： 分类 代码 简称 成立日期 规模（亿元） 医药健康主题 主动基金 005505 前海开源中药研究精选 A 2018-03-21 7.68 002938 中银证券健康产业 2016-09-07 1.98 001171 工银瑞信养老产业 A 2015-04-28 27.6 001717 工银瑞信前沿医疗 A 2016-02-03 160.2 000831 工银瑞信医疗保健行业 2014-11-18 41.7 分析师：刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 电话：021-53686101 邮箱：liuyiqian@shzq.com 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 电话：021-53686106 邮箱：xiatianyang@shzq.com 日期： 2022 年 11 月 18 日 医药健康概念转暖，主题基金绩效抢先看 ——上海证券主题基金研究系列（医药健康主题） 证券投资基金研究报告/ 基金专题 基金专题报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 2 一、 医药健康行业“长坡厚雪” 1.1 医药健康需求仍在快速提升 改革开放以来，中国医药健康体制改革持续深化，人民群众“看病难、看病贵”等问题加速破解。目前，我国已建成世界上规模的最大医疗卫生保障体系，基本养老保险覆盖十亿四千万人，基本医疗保险参保率稳定于 95%以上。作为全世界人口规模最大的国家，我国人口总量不仅呈现低增长态势，且社会老龄化程度日益加剧1，医药健康需求仍在快速提升。根据国家卫健委发布的《2021 年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，在卫生资源方面，2021 年我国医疗卫生机构总数、床位数、卫生人员总数均有上涨，全年全国卫生总费用支出逾 75500 亿元。 图 1：全国卫生总费用（亿元） 数据来源：国家统计局、上海证券基金评价研究中心 1.2 医药健康市场高速发展 随着中国人口老龄化进入加速阶段，医疗需求也会出现明显增长，优质的医疗资源仍存在长期的供应不足。然而，近期出台的财政贴息政策，加速推进了医疗新基建的进程，并为医疗器械市场带来了新增量。此外，自 2016年《中医药发展战略规划纲要（2016—2030 年）》发布以来，国家多次出台 1 国家统计局截至 2021 年 12 月 31 日的数据显示，我国 60 岁及以上人口数量占比为 18.9%，同比上升 5.31% mNsPqNpRuMrMvMrQtPoQxO8O8Q6MnPpPpNtRfQoPqRfQrQuM7NqRqNNZqRtMMYnNqM 基金专题报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 3 政策文件要大力发展中医药事业，2021 年创新中药获批创新高。基于国家利好政策加强对中药新药的研发，并全方面推动行业发展，未来我国将在关键技术突破的基础上，实现国产化率加速，长期复合增速有望具有相对优势。与此同时，党的二十大报告提出，深化医药健康体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。这是健康中国战略在新时代新征程的新任务，也为医药健康行业的发展指明了方向。 中国医药为需求的快速提升带动中国医药健康市场的稳健发展，医药健康产业证券化率整体持续攀升。截至 2022 年 9 月 30 日，中国医药健康上市企业共计 431 家，总市值达 41923.69 亿元。 图 2：上市公司医药健康企业数量和总市值变化 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心；数据截止日期： 2022 年 9 月 30 日 1.3 公募基金深度参与医药健康行业 中国医药健康产业相应上市公司的广度和深度不断得以拓展，相应基金业备受市场关注。是资本市场中最为主流的“长坡后雪”之一，成为公募基金的投资重点，专注于投资医药健康领域的公募基金产品数量和规模也相应快速上升。截至 2022 年 9 月 30 日，根据事前判断，医药健康主题基金产品数量共计 248 只，合计管理规模达 3215.1 亿元，发行规模和数量呈现出与市场热度较高的相关性。 050100150200250300350400450500050001000015000200002500030000350004000045000（个）（亿元）累计总市值（亿元）累计企业数量（个） 基金专题报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 4 表 1 公募基金医药健康主题产品数量和规模 成立年份 基金发行规模（亿元） 基金数量 2010 48.28 2 2011 38.13 1 2012 14.35 4 2013 69.65 10 2014 145.99 13 2015 588.67 24 2016 69.60 17 2017 113.03 16 2018 70.72 9 2019 144.61 13 2020 544.15 29 2021