家用电器行业周报：世界杯开赛，海信“C位”出道

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业周报证券研究报告＃industryId＃家用电器＃investSuggestion＃推荐（ 维持 ）重点公司重点公司22EEPS（元）23EEPS（元）评级海尔智家1.621.86买入格力电器4.755.20审慎增持海信视像1.261.45审慎增持小熊电器2.462.98审慎增持新宝股份1.431.70审慎增持来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《【兴证家电】10 月空调产销增速 回 落 ， 内 销 好 于 外 销 》2022-11-20《【兴证家电】防控优化叠加地产宽松，布局家电底部反转》2022-11-14《【兴证家电】2023 年年度投资策略：峰回路转，柳暗花明》2022-11-14＃emailAuthor＃分析师：颜晓晴yanxiaoqing@xyzq.com.cnS0190521020002苏子杰suzijie@xyzq.com.cnS0190522070005＃assAuthor＃研究助理：王雨晴wangyuqing@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃黑电行业的世界杯经济：品效合一，名利双收（1）“名”：世界杯引爆品牌影响力，黑电行业积极开展品牌营销世界杯“品牌造星”能力强悍，黑电企业世界杯营销更易实现品效合一。品牌赞助世界杯，不仅能够使品牌的全球曝光度激增，推动国际化进程，还能够有效拉动销售增长，实现“名利双收”。受益世界杯期间观看需求的增长，黑电企业进行世界杯营销更容易实现品效合一。中国黑电企业积极开展世界杯营销，话题持续升温。海信集团再获世界杯官方赞助商名额，成为 2022 年世界杯 7 个中国官方赞助商中的唯一一家家电企业，并积极开展多维度的世界杯创意营销。此外，TCL、当贝等其他黑电相关企业也积极布局世界杯营销活动。（2）“利”：世界杯刺激观看需求，黑电板块受益明显。电视仍为全世界足球观赛的主要终端设备，世界杯赛事有望拉动行业销售增长。据 TrendForce 统计，2014年、2018 年两个世界杯年份全球电视出货量增速好于其他年份。黑电行业的 2022 年世界杯主题投资：这次有点不一样期待黑电板块的行情演绎。通过历史复盘，我们发现 A 股黑电板块“世界杯效应”不明显，黑电行情演绎深受其他环境因素的影响。对比往届世界杯，此次世界杯期间黑电行业外部环境更为友好：旺季更旺、成本更优、趋势更明，黑电配置机会凸显，板块行情演绎值得期待。（1）复盘：A 股黑电板块“世界杯效应”不明显“世界杯效应”是指世界杯期间股市往往出现跌多涨少的情况。从影响机制看，黑电板块股市表现除受世界杯事件驱动外，还深受行业成本周期、竞争格局以及市场日历效应的综合影响。通过历史复盘，我们认为 A 股黑电板块“世界杯效应”不明显，开赛前 30 天和 15 天绝对与相对收益胜率或较高。（2）展望：此轮世界杯黑电外部环境更友好，期待板块行情演绎①比赛时点更特殊。此次世界杯首次于 11-12 月北半球冬季举办，由于国内双 11大促、备年货以及海外黑五、圣诞节等，11-12 月为全球彩电销售的传统旺季。世界杯期间加持下，22Q4 全球彩电销售有望“旺季更旺”。②成本周期更友好。32 至 64 寸液晶电视面板价格在 2021 年 8 月见顶后持续下行，目前整体处于近 5 年来的底部区域，彩电售价更实惠，企业盈利弹性充足。③行业趋势更清晰。黑电行业高端化趋势进一步加强，近年来大尺寸高清彩电的销量占比持续攀升，投影仪、激光电视、VR 等新兴显示产品加速渗透。投资建议：中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端政策迎来边际改善，双重利好共振：防控优化 20 条政策利好出行链家电企业、稳地产政策利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电、格力电器；推荐基本面有支撑、景气度较高的小家电标的，如新宝股份、小熊电器。建议关注出行及地产政策边际改善带来的估值修复机会，如老板电器。风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧。＃title＃世界杯开赛，海信“C 位”出道＃createTime1＃2022 年 11 月 28 日 仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业周报目录1、世界杯开赛，海信“C 位”出道.............................................................................- 3 -1.1、黑电行业的世界杯经济：品效合一，名利双收........................................ - 3 -1.2、黑电行业的 2022 年世界杯主题投资：这次有点不一样.......................... - 5 -2、重要价格追踪........................................................................................................- 9 -2.1、22W47 铝价格环比上升，铜、ABS、冷轧卷板价格环比微降................- 9 -2.2、22W47 海运指数环比下降..........................................................................- 10 -2.3、面板价格环比上升，人民币汇率环比微降.............................................. - 10 -3、22M10 陆股通合计净流出 42.81 亿元.............................................................. - 11 -4、投资建议..............................................................................................................- 12 -5、风险提示..............................................................................................................- 12 -图目录图 1、世界杯是世界平均观赛人数最多的赛事.......................................................- 3 -图 2、2018 世界杯赞助对品牌认知和销售效果不俗.......................