食品农业周报：白酒把握稳健大众品困境反转，猪肉消费旺季将至

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 食品农业周报（20221114-20221018） 白酒把握稳健大众品困境反转，猪肉消费旺季将至 ➢ 食品饮料周观点：白酒把握稳健性标的，大众品聚焦困境反转 本周食品饮料板块指数整体上涨1.83%，在申万一级子行业排名第7，跑赢沪深300指数1.48%，PE-TTM为30.84。子行业大部分有所上涨，除啤酒（-2.76%）有所下跌、其他食品（0.00%）持平外，其余子行业均有涨幅，其中保健品（9.70%）、烘培食品（4.94%）、软饮料（3.65%）涨幅靠前。个股方面，嘉必优（16.81%）、桃李面包（15.02%）、李子园（14.98%）、良品铺子（14.12%）、仲景食品（12.49%）分列涨幅前五。 白酒：短期首选业绩超预期高增长的标的，中长期把握经营韧性较强、具备相对优势的高端酒以及景气度居前的苏皖地产酒，回落中优先布局。 大众品：啤酒龙头韧性充足，高端化成效显著，下半年成本压力缓解；大众品二季度疫情压制，叠加部分品类成本高压态势持续，表现分化。市场表现上，啤酒及其他酒类表现较好，主要为龙头个股带动行情。推荐高端化增收兼成本减压的啤酒、C端消费升级趋势不改的乳制品，以及BC并举、餐饮修复和成本下降大背景下弹性更佳的调味品、烘焙食品和预制菜。 ➢ 农林牧渔周观点：腌腊提振猪肉需求，种业种植景气持续 本周农林牧渔板块指数整体下跌1.04%，在申万一级子行业排名第25，跑输沪深300指数1.38%，PE-TTM为95.85。子行业呈现涨跌分化，其中养殖业（-2.32%）、种植业（-2.05%）有所下跌，而渔业（2.69%）、动物保健Ⅱ（2.62%）涨幅靠前。个股方面，福成股份（11.24%）、国投中鲁（8.86%）、傲农生物（8.70%）、绿康生化（7.19%）、益生股份（7.07%）分列涨幅前五。 生猪养殖：生猪价格进入高位震荡区间，集团厂与散户全部进入盈利期。能繁产能增长缓慢，进一步延长生猪养殖公司盈利期。本周各养殖公司披露三季报业绩，受猪价上涨提振，单三季度扭亏为盈，部分公司全年业绩已扭亏为盈。养殖板块此前经过回调，各养殖公司均处头均市值低位，投资价值凸显。 种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。 ➢ 投资建议 食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推板块估值锚的茅台，紧握PEG角度较优的老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得；苏皖产区内，推荐金种子、今世缘。啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒。（2）大众品：调味品推荐大单品驱动、BC端兼顾的千禾味业；预制菜行业快速成长且以B端为基本盘，同时考虑疫情后餐饮等需求修复，我们更看好以B端为基本盘，同时对C端有所布局的企业，重点推荐安井食品、千味央厨、龙大美食、佳沃食品。 农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；湖南生猪养殖龙头，并购优质种猪资产的新五丰；出栏量高速成长，养殖成本仍具备下降空间的傲农生物；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧；全产业链发展，拓展疆外产能降本增效的天康生物。 风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 11 月 20 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：王卓星 执业证书编号：S0590522050002 邮箱：wangzx@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《苏皖白酒跟踪报告：动销可见改善，全年业绩稳健食品饮料》2022.10.09 2、《食品饮料周观点：食饮把握需求复苏行情，猪价冲高带动业绩兑现食品饮料》2022.10.09 3、《食饮农业周报：食饮相对表现亮眼，猪周期开启业绩兑现食品饮料》2022.09.25 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 仅供内部参考，请勿外传 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点 ............................................................. 3 1.1 食品饮料：白酒把握稳健性标的，大众品聚焦困境反转 ............................ 3 1.2 农林牧渔：腌腊提振猪肉需求，种业种植景气持续 ................................... 7 2 市场表现 ............................................................. 8 3 调研观点集萃 ......................................................... 10 4 产业链数据 ........................................................... 11 5 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 表 1：重点公司盈利预测与估值 ....................................................................................... 7 图 1：行业周涨幅对比 ...................................................................................................... 8 图 2：食饮子板块周涨幅对比 ........................................................................................... 9 图 3：食饮周涨幅前十个股 .............................................................................................. 9 图 4：农业子板块周涨幅对比 ..............................................................