海外消费行业：长滩港10月吞吐量同比下降，巨星科技加码动力工具

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 海外消费行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 目标价 评级 创科实业 120.0 港元 审慎增持 泉峰控股 59.0 港元 买入 敏华控股 13.5 港元 买入 维达国际 36.0 港元 买入 JS 环球生活 15.0 港元 买入 L'OCCITANE 36.0 港元 审慎增持 ＃emailAuthor＃ 海外研究 分析师： 宋婧茹 songjingru@xyzq.com.cn SFC：BQI321 SAC：S0190520050002 联系人： 陈雅雯 chenyawen@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 重点指数周表现（2022.11.7-2022.11.11） 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年涨跌幅（%） 恒生指数 7.21 6393 -25.95 标普 500 5.90 19127 -16.22 纳斯达克指数 8.10 9487 -27.62 资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 本周恒生指数表现：截至 2022 年 11 月 11 日，恒生指数收于 17325.66点，YTD 下跌 25.95%，恒生非必需消费品指数收于 2458.69 点，YTD 下跌 33.84%。 ⚫ 长滩港口 2022 年 10 月集装箱吞吐量同比下降：2022 年 10 月美国长滩港与单月吞吐量为 65.84 万标准箱，较 2021 年 10 月吞吐量同比下降16.6%；2022 年 9 月洛杉矶港单月吞吐量为 70.99 万标准箱，较 2021 年8 月吞吐量同比下降 21.5%。 ⚫ 巨星科技拟最高斥资 2.8 亿元加码动力工具业务：巨星科技 11 月 8 日晚公告称，拟通过支付现金的方式购买 SandFuture 持有的艾纶锐祈清洁设备（上海）有限公司 70%股权，交易价格不超过 2.8 亿元。艾纶清洁成立于 2010 年 11 月，由 SandFuture 全资持股，主要业务为制造各种类型的洗涤设备、清洁设备及电动工具以及相关的零配件、模具，销售自产产品等。截至 2022 年 8 月底（未经审计），艾纶清洁资产总额为 1.77亿元，净资产为 0.42 亿元，资产负债率达 77%。2021 年、2022 年 1-8月，公司分别实现营业收入 3.66 亿元、2.22 亿元，净利润分别为 2526.77万元、1376.63 万元。（来源：中证网） ⚫ 我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 11 月 14 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 18.1x、5.7x、13.7x、9.5x、16.2x、19.8x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。 风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。 ＃title＃ 长滩港 10 月吞吐量同比下降，巨星科技加码动力工具 ＃createTime1＃ 2022 年 11 月 16 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 报告正文 1、 家电与家居日化板块本周行情 本周恒生指数表现：截至 2022 年 11 月 11 日，恒生指数收于 17325.66 点，YTD下跌 25.95%，恒生非必需消费品指数收于 2458.69 点，YTD 下跌 33.84%。 图 1、恒生指数表现（截止 2022 年 11 月 11 日） 图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2022 年 11月 11 日） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 本周个股行情：截至 2022 年 11 月 11 日，VeSync 领涨家电板块，VeSync、惠而浦、创科实业、SEB、Phillips、Helen of Troy、Electrolux、A.O.史密斯、JS 环球生活、TCL 电子、海信家电、Ingersoll Rand、泉峰控股涨幅为 30.1%、17.4%、15.8%、14.8%、14.1、13.8%、12.8%、7.2%、6.5%、5.3%、4.6%、4.5%、4.3%。敏华控股领涨家居日化板块，敏华控股、美兰空港、维达国际、雅诗兰黛、欧莱雅、纽威、玖龙纸业、宝洁、名创优品、恒安国际、金佰利、理文造纸、联合利华、良品计划、L'OCCITANE、高乐氏涨幅为 13.5%、9.9%、9.5%、8.4%、7.9%、7.7%、6.9%、4.9%、4.3%、4.1%、4.0%、2.0%、1.9%、1.6%、1.0%、0.9%。 图 3、家电板块个股本周表现（2022.11.7-2022.11.11） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业周报 图 4、家居&日化板块个股本周表现（2022.11.7-2022.11.11） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 11 月 14 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 18.1x、5.7x、13.7x、9.5x、16.2x、19.8x。 表 1、行业估值表（截至 2022 年 11 月 14 日） 代码 公司 股价 市值 经调整净利润 同比增长（%） PE 2020A 2021A 2022E 2021A 2022E 2021A 2022E 白电小电