2022年10月份经济数据点评：经济仍受疫情扰动，但不确定性因素出现改善

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/7 [table_page] 宏观策略点评报告 分析师：蔡梦苑 执业证书编号：S0890521120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 研究助理：郝一凡 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  事件：2022 年 11 月 15 日，国家统计局公布了 2022 年 10 月份的经济数据：10 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回落 1.3 个百分点。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.33%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.0%。10 月份，全国服务业生产指数同比增长 0.1%，较上月回落 1.2 个百分点。1-10 月份，全国服务业生产指数同比增长 0.1%，与 1-9 月份持平。10 月份，社会消费品零售总额 40271亿元，同比下降 0.5%，较上月继续回落 3 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额 36575 亿元，下降 0.9%。1—10 月份，社会消费品零售总额 360575 亿元，同比增长 0.6%。1—10 月份，全国固定资产投资（不含农户）471459 亿元，同比增长 5.8%，比 1-9 月减少 0.1%。其中，民间固定资产投资 258413 亿元，同比增长 1.6%。从环比看，10 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.12%。  对此，我们的点评： 11 月风险有所缓和，关注进一步的政策。总的来看，10 月经济还是受疫情冲击较为严重。10 月份全国多个省市出现较为严重的疫情，多地偏严的疫情防控政策使得正常生产生活受到了影响，带动制造业、消费都出现一定程度下。此外，“金九银十”并没有给地产销售带来刺激，对消费的提振作用也相对有限。不过进入十一月，不确定性因素有所缓和。随着二十大明确了未来的经济发展方向，同时美国中期选举等已经尘埃落定，加上美国通胀出现边际改善。再加上当前疫情防控措施出现缓和，出台了进一步优化疫情防控二十条措施，疫情对经济的扰动预期将逐步改善。后续政策有望进一步发力，刺激市场信心改善。  风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 11 月 15 日 证券研究报告—宏观策略点评报告 经济仍受疫情扰动，但不确定性因素出现改善 ——2022 年 10 月份经济数据点评 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/7 [table_page] 宏观策略点评报告 事件： 2022 年 11 月 15 日，国家统计局公布了 2022 年 10 月份的经济数据： 10 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回落 1.3 个百分点。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.33%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.0%。 10 月份，全国服务业生产指数同比增长 0.1%，较上月回落 1.2 个百分点。1-10 月份，全国服务业生产指数同比增长 0.1%，与 1-9 月份持平。 10 月份，社会消费品零售总额 40271 亿元，同比下降 0.5%，较上月继续回落 3 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额 36575 亿元，下降 0.9%。1—10 月份，社会消费品零售总额 360575 亿元，同比增长 0.6%。 1—10 月份，全国固定资产投资（不含农户）471459 亿元，同比增长 5.8%，比 1-9月减少 0.1%。其中，民间固定资产投资 258413 亿元，同比增长 1.6%。从环比看，10 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.12%。 对此，我们的点评如下： 1.规模以上工业增加值在疫情影响下出现下行 2022 年 10 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回落 1.3 个百分点。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.33%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.0%。 分三大门类看，9 月份，采矿业增加值同比增长 4.0%，较上月减少 3.2 个百分点；制造业增长 5.2%，较上月下降 1.2 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%，较上月回升 1.1 个百分点。 10 月制造业受疫情扰动和需求不足影响有所下行。10 月制造业增速在去年同期基数较低的情况下，同比增速较 9 月下滑 3.2 个百分点，主要还是受到较为严重的疫情扰动。10 月全国多地均出现疫情，其中广东、江苏、山东等几个中国制造大省也都受到疫情影响，带动 10 月制造业走弱。不过高技术制造业在政策支持下表现较为亮眼，延续了高增长趋势，10 月同比增速达 10.6%，较上月继续增长 1.3 个百分点。 能源供给方面，10 月份，规模以上工业原煤、原油、天然气和电力生产同比保持增长。与 9 月份相比，原煤生产增速回落，进口增速加快。10 月份，生产原煤 3.7 亿吨，同比增长 1.2%，增速比上月回落 11.1 个百分点。进口煤炭 2918 万吨，同比增长 8.3%，增速比上月加快 7.7 个百分点。原油、天然气生产增速加快。10 月份，生产原油 1722 万吨，同比增长 2.5%，增速比上月加快 1.1 个百分点。10 月份，生产天然气 185 亿立方米，同比增长 12.3%，增速比上月加快 7.7 个百分点。电力生产增速由负转正。10 月份，发电 6610 亿千瓦时，同比增长 1.3%，上月为下降 0.4%。分品种看，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。 图 1：规模以上工业增加值小幅走弱（%） 图 2：公用事业小幅抬升（%） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/7 [ta