证券行业公募基金销售专题报告：公募销售整体走弱，券商份额提升，第三方强势增长

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1证券公募基金销售专题报告领先大市-A(维持)公募销售整体走弱，券商份额提升，第三方强势增长2022 年 11 月 16 日行业研究/行业动态分析证券板块近一年市场表现相关报告：【山证证券Ⅲ】二级市场活跃度提升，关注证券板块投资价值 2022.11.13分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686794邮箱：liuli2@sxzq.com投资要点：公募基金销售整体走弱。截止到 2022Q3，公募基金销售百强机构股票+混合公募基金、非货币市场公募基金保有规模达 5.71/8.36 万亿，同比-7.31%/+9.05%，环比-9.96%/-3.72%。从总体规模来看，同比、环比均下滑，非货币市场公募基金保有规模同比提升。券商表现优于同业。截止到 2022Q3，top100 机构中券商、银行、第三方 机 构 股 混 类 公 募 基 金 保 有 量 分 别 为 1.17/3.07/1.43 万 亿 ， 同 比+23.91%/+5.46%/-7.59%，环比-5.79%/-11.68%/-9.72%，非货类公募基金保有量 为 1.37/3.94/3.00 万 亿 ， 同 比 +35.84%/-5.29%/+21.55% ， 环 比-3.27%/-6.40%/-0.31%。除非货类基金保有量环比变化次于第三方机构外，券商其余指标均优于同业。券商、银行上榜数量增加。百强机构内券商新增东海证券、粤开证券；银行新增东莞银行 1 家；第三方数量降低，宜信普泽、上海长量跌出榜单。银行份额被不断蚕食。截止到 2022Q3，top100 机构中券商、银行、第三方机构股混类公募基金保有量市场份额分别为 16.33%/42.90%/20.02%，非货类基金保有规模市场份额分别为 8.53%/24.53%/18.71%，银行系依然处于绝对大头，但其份额逐渐被券商、代销机构蚕食，环比上，股混类三方份额变化分别为 79/-66/13bp，非货类-11/-116/32bp。1）招商银行稳居第一，三季度股混类/非货类基金保有量 6291/8081 亿元。2）南京银行、江苏银行同比最快：南京银行股混类基金保有规模同比 61.90%，江苏银行非货类基金保有规模同比 48.03%。3）渤海银行、兴业银行环比最高：渤海银行股混类基金保有规模环比 4.55%，兴业银行非货类基金保有规模环比 12.76%。券商仍存较大竞争空间。截止到 2022Q3，top100 机构中券商、银行、第三方机构 CR10 分别为 57.41%/83.84%/95.08%。券商集中度最低，远小于银行及第三方代销机构，市场竞争尚不充分，随着财富管理转型，券商集中度有望进一步加大。内部结构中 1）华泰稳居前列，三季度股混类/非货类基金保有量 1190/1353 亿元。2）东方财富同比最快：股混类/非货类基金保有规模同比增长 392.86%/ 468.18%。3）中原证券环比最高：股混类/非货类基金保有规模环比增长 18.60%/24.44%。第三方强势增长：截止到 2022Q3，1）蚂蚁基金市场第二，三季度股混类/非货类基金保有量 5673/12832 亿元。2）度小满、京东肯特瑞同比最快：度小满股混类基金保有规模同比 61.90%，京东肯特瑞非货类基金保有规模同比 128.90%。3）好买环比最高：股混类/非货类基金保有规模环比增长仅供内部参考，请勿外传行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明246.03%/32.31%。投资策略：财富管理转型步伐加快，证券公司代销基金占比继续提升。近期，随着政策的逐步释放，二级市场逐步回暖，成交量有所提升，有利于证券公司业绩提升。10 月底，14 家券商获得了首批科创板做市商资格。科创板做市业务正式开启，可为科创板做市标的提高流动性，提升科创板的活跃度，也为证券公司自营业务非方向化提供了新的路径。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是 A 股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。仅供内部参考，请勿外传行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 市场整体走弱，权益类产品销售不佳................................................................................................................... 42. 机构内部强者恒强....................................................................................................................................................52.1 银行：大行规模稳健、城商行增速较快..................................................................................................... 52.2 券商：大券商排名稳定，区域券商增速较快.............................................................................................72.3 第三方：获客较强，市场集中度高........................................................................................................... 10图表目录图 1： 银行股票+混合公募基金保有规模前十.................................................................................................6图 2： 银行非货币市场公募基金保有规模前十...............................................................................................6图 3： 券商股票+混合公募基金保有规模前十.................................................................................................8图 4： 券商非货币市场公募基金保有规模前十...............................................................................................8图 5： 第三方股票+混