通信行业周报：珠海航展亮点梳理，国防信息化和无人机产业值得关注

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 珠海航展亮点梳理，国防信息化和无人机产业值得关注 [Table_IndNameRptType] 通信 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-11-14 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：陈晶 执业证书号：S0010522070001 邮箱：chenjing@hazq.com 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002 邮箱：zhangtian@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.通信视角看虚拟现实政策催化：蓝牙芯片和千兆宽带有望受益 2022-11-09 2.限电疫情供应链等因素影响交付、国产化致毛利率短期承压，看好公司长期成长性 2022-10-26 3. 物联网模组 2023 年展望：车载、CPE 持续高增长，消费电子等待复苏 2022-10-26 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 科技观点每周荟（通信） 第十四届珠海航展于 11 月 13 日闭幕，我国自主研发制造、代表世界先进水平、覆盖“海陆空天电”全领域的武器装备、技术和服务进行了展出。回顾本次航展，亮点主要为：1）国之重器悉数登场，武器装备现代化进程加速；2）先进国产无人机和反无人机系统集中亮相，智能化、信息化趋势显著；3）从空间站到火箭再到卫星，我国空间基础设施建设或将迈入加速期。 ⚫ 投资建议 周观点：通过本次航展，我们认为国防信息化、无人机以及低轨卫星三大板块值得重点关注。首先，十四五期间，我国国防建设方向围绕机械化、信息化和智能化的“三化”融合，机械化解决了核心武器装备的从 0 到1，而信息化是提升武器装备作战效能，实现从 1 到 100 的关键，智能化则是国防和军队现代化建设的远景目标。因此，随着主战机型和导弹等型号装备放量，相关信息化建设的产业链标的将充分受益。其中，国防信息化又可以分为雷达、导航、军工电子、军工通信和信息安全五个细分领域。 1）雷达领域，军用雷达作为最先进的主动传感器之一，完成了从机械旋转式向有源相控阵体制的技术迭代，高精度化、小型化、低成本化等趋势下，应用场景从态势感知向火力控制、精确制导、电子对抗等领域延伸。其中价值量最高的环节为 T/R 组件和变频及控制，核心标的有国博电子、铖昌科技、盛路通信、新劲刚、天箭科技； 2）导航领域，主要分为卫星导航和惯性导航，卫导在武器装备平台属于“选配”，主要受益北三组网，相关型号装备有望陆续定型列装，短报文能力使得单兵和车载规模列装成为可能。惯导在武器装备平台属于“标配”，且由于陀螺仪和加速度计等精密器件的存在惯导价值量较高，主要受益战略战术导弹以及远火等制导炮弹的放量。此外，卫星遥感在战场环境保障、高精度军事测绘、军事侦查等领域发挥越来越重要的作用，核心标的有盟升电子、理工导航、北方导航、航天宏图、中科星图； 3）军工电子，复杂国际环境下，军用核心元器件的自主可控被上升到新的高度，军工电子或将迎来新一轮国产替代机遇，在芯片层面，主要包括CPU、GPU、FPGA、DSP、AD/DA、存储和射频等，目前在 AD/DA 等部分环节的国产化率还比较低、替代空间较大。核心标的有景嘉微、紫光国微、复旦微电、振芯科技、臻镭科技、振华风光以及集成板卡或模块的智明达、新雷能； -38%-28%-17%-6%4%15%11/212/225/228/22通信沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 4）军工通信，无线侧主要有超短波通信、短波通信、卫星通信以及区域宽带通信。区宽目前渗透率较低，火箭军 2016 年开始列装、陆军装配率还不高、空军和战支刚刚起步、海军尚未有定型装备，十四五首年全军以项目论证为主，越往后装备的列装以及基地、靶场的建设速度会越快，区宽的部署也会越快，远期来看，“军用 5G”又会打开更大的市场空间。核心标的有上海瀚讯、七一二、海格通信； 5）信息安全，随着军队的组织架构日趋完善，各种类型的安全设备、安全数据越来越多，传统的分析能力明显不足。为应对新型安全威胁，安全防护系统需要储存和分析更多的安全信息并且更加快速地做出判定和响应。且军工信息安全领域许可门槛高，以及特定行业技术要求，能够进入该领域的民营企业数量较少，核心标的有邦彦技术、左江科技。 其次，众所周知无人机在军事领域应用潜力较大，俄乌战争更是起到了催化作用，低慢小和蜂群作战场景打开了中小型无人机的市场前景，我国过去以中大型军用无人机军贸为主，后续或将加大国内中小型无人机的列装采购力度，核心标的有无人机“国家队”中无人机、航天彩虹以及由工业无人机领域拓展到防务领域的纵横股份。 最后，远期制空权的“争夺”将由航空向航天领域延伸，在海外星链计划等背景下，我国低轨卫星互联网建设有望加速，卫星载荷相关产业链标的将最先受益，核心标的有铖昌科技、复旦微电、航天电器、创意信息。 11 月投资建议：近期市场情绪有所改善，目前处于年报空窗期和基金年度考核节点前，建议重点关注明年景气度展望乐观赛道以及有望受到政策/事件催化赛道。11 月份我们继续看好运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件以及通信跨界整机、电力电子器件市场初步打开）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化线上化转型）、军工信息化（地缘政治不确定增加）几类资产的相对表现，相关建议关注标的为中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、英维克、和而泰、共进股份、移为通信、美格智能、上海瀚讯、盛路通信等。 ⚫ 风险提示 1）国防信息化建设不及预期； 2）军用无人机应用不及预期； 3）低轨卫星互联网建设不及预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 正文目录 1 科技观点每周荟（通信） ............................................................................................................................................. 5 2 市场行情回顾 ............................................................................................................................................................. 10 2.1 通信板块表现 .........