非银金融行业周报：政策和情绪催化向好，板块配置正当时

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融周报（2022.11.7-2022.11.13） 政策和情绪催化向好，板块配置正当时 投资要点：近日疫情防控政策得到优化，有效提振市场情绪，同时地产支持政策再进一步，将提振板块的资产质量预期，在市场反弹背景下后续券商板块行情有望随时启动，保险股则受益于开门红的催化，建议投资者积极配置非银板块，个股推荐港交所、中国人寿、中国平安、友邦保险等。 ➢ 上周行业动态 1）美国劳工统计局：美国10月CPI数据好于预期。2）卫健委：调整疫情防控政策，进一步优化防控工作的二十条措施。3）中国人民银行：发布10月金融数据，10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元，预计后续货币政策仍有进一步宽松空间。4）中国银行间交易商协会：继续推进并扩大民营房地产企业债券融资支持工具。5）央行和银保监会：出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。 ➢ 本周研究聚焦：2022年三季度公募基金保有量点评 受市场行情影响，公募基金代销机构保有规模环比下降。（1）权益类基金规模为7.13万亿，环比-10.90%，同比-11.00%。（2）非货币型基金规模为15.78万亿，环比-1.89%，同比+8.92%。保有规模环比下降主因权益市场大幅波动、净值回撤所致。 东方东财（合并计算东财证券和天天基金）：权益类基金保有规模4827亿元，市占率6.77%，环比+0.35pct，排名第三；非货币基金保有规模6649亿元，市占率4.21%，环比-0.97pct，排名第三。 ➢ 下周投资观点 对于券商板块，我们认为配置时机已到，情绪和政策的积极催化都有望带动板块上涨。11月以来，市场走势和交易量逐渐企稳，这将对4季度券商板块业绩构成有利支撑，我们一直强调在前期市场波动的背景下，券商板块的估值出现明显超调，券商指数当前PB仅为1.27倍，处于历史2.25%分位数。近期防疫政策的进一步优化以及地产支持政策的进一步推动，都将显著提升市场对后续经济复苏的预期，推动A股行情向好，券商板块行情或随时启动，叠加目前板块估值已处历史底部，配置价值凸显。建议关注：一是财富管理赛道的领跑券商，如东方财富；二是各项业务全面发展的龙头券商，如中信证券；三是受益于港股回暖的香港交易所。 保险方面，后续在开门红、房地产资产质量修复、市场情绪回升三重催化下板块有望迎来持续反弹。上周五受益于房地产政策的刺激，保险板块出现明显上涨，展望后续时间，从资产端来看，防疫政策的持续优化以及随着后续各大重要经济工作会议召开，权益市场的投资者情绪和风险偏好有望提升，A股有望迎来反弹，将利好保险公司投资端表现。从负债端来看，当前已启动预售的头部公司的开门红效果均好于此前预期，促进估值修复。建议关注负债端持续领先、股价弹性更好的中国人寿以及更受益地产改善以及产品和服务创新（居家养老）更为领先的中国平安，同时建议关注友邦保险。 ➢ 风险提示 政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 11 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱： liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱： zenggr@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 杨敏行 邮箱：yangmx@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《利润受股市拖累明显，龙头公司韧性更强非银金融》2022.11.01 2、《公募三季报进一步低配，板块后续股价催化可期非银金融》2022.10.31 3、《行业利好政策频出，板块有望触底反弹非银金融》2022.10.23 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 仅供内部参考，请勿外传 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1.上周行业动态............................................................ 3 1.1.市场表现 ............................................................................................................. 3 1.2.行业要闻 ............................................................................................................. 3 1.3.重点公司动态 ...................................................................................................... 4 2.本周研究聚焦：22 年三季度公募基金保有量点评 .............................. 5 2.1.受市场行情影响，公募基金代销机构 Q3 保有规模环比下降 .............................. 5 2.2.代销渠道集中度略有下降，头部代销机构格局稳定 ............................................ 5 2.3.权益类基金券商保有规模占比环比提升 .............................................................. 5 2.4.东财集团整体保有规模领先优势稳固 .................................................................. 5 3.投资建议 ............................................................... 9 4.风险提示 ............................................................... 9 图表目录 图表 1：周日均股基成交额及环比 ................................................................................... 3 图表 2：周日均两融规模及占比 .............................................................