教育信息化行业深度报告：专项贷款+贴息政策，教育信息化2.0迎政策东风

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 11 月 10 日 推荐（维持） 教育信息化行业深度报告 消费品/家电 本篇报告回顾了国内教育信息化发展历程，9 月以来央行 2000 亿专项贷款+财政贴息支持加快高校和职业院校教育新基建，我们认为中游硬件/软件/系统集成商最为受益，智慧教室重点关注交互平板及投影厂商，软件关注课程录播、智慧教学及应用，系统集成商掘金智慧招考+智慧校园。 ❑ 央行+财政组合开启新一轮教育信息化基建。9 月 13 日，教育部下发《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》，拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策，通知表示本轮贷款由中央财政贴息 2.5个百分点，期限 2 年。每所学校贷款项目总投资原则上不低于 2000 万元，时限至 2022 年 12 月 31 日止。9 月 28 日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，额度 2000 亿元以上。 ❑ 中游硬件/软件/系统集成商最为受益。截至 2021 年，全国高等院校 3012 所，中等职业院校 7294 所，按照每所学校贷款项目总投资原则上不低于 2000 万元测算，将分别带来 602 亿和 1459 亿元的增量投资。本轮贴息贷款支持政策具有四大特点，支持国产化替代、政策力度大、还款压力小、执行节奏快。除科研仪器设备外，专项贷款重点支持学校数字化转型，包括信息中心、数据中心及智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设。从教育信息化产业链分析，上游包括网络信息、宽带服务商、云服务提供商，中游主要是硬件、软件及系统集成服务商，下游是高校、职业院校及师生，从政策支持方向看我们认为中游硬件/软件/系统集成商环节最为受益。 ❑ 硬件：智慧教室释放智能白板、智慧黑板、投影仪等硬件需求。截至 2020年全国 K12 教育（小学/初中/高中）多媒体教室渗透率达 70%，而高等职业院校多媒体教室渗透率不到 60%，其中搭载 IFPD 交互平板的教室渗透率不足 25%，考虑到高职院校智慧教室空间大，需要配备更多以及更大的显示设备，单间教室价值量明显高于 K12 中小学，我们预估智慧教室潜在投资缺口近 600 亿元。相关标的重点关注鸿合科技（计算机）/视源股份（电子）/康冠科技/光峰科技/海信视像/智微智能（计算机）。 ❑ 软件关注课程录播、智慧教学及应用，系统集成商掘金智慧招考+智慧校园。教育信息化 2.0 阶段高校智慧校园建设重点包括教学环境、教学资源、校园管理及校园服务，提供智慧教育软件及系统综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，软件服务商重点关注科大讯飞（计算机），建议关注国新文化；智慧招考重点关注佳发教育（计算机），建议关注竞业达；智慧校园管理重点关注正元智慧（计算机）/新开普（计算机）。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期，面板价格大幅上涨，疫情反复影响招投标。 行业规模 占比% 股票家数（只） 78 1.6 总市值（亿元） 14179 1.8 流通市值（亿元） 12291 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.1 1.8 -14.3 相对表现 2.3 6.0 9.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《双十一大促开启，关注教育信息化新 基建 机会 —家 电行 业周报22w44》2022-10-30 2、《康冠科技深度：智能电视筑基，交互平 板为 矛， 创新 显示 爆发》2022-10-18 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 彭子豪 研究助理 pengzihao@cmschina.com.cn 纪向阳 研究助理 jixiangyang@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Nov/21Mar/22Jun/22Oct/22(%)家电沪深300专项贷款+贴息政策，教育信息化 2.0 迎政策东风 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 重点公司主要财务指标 股价 21EPS 22EPS 23EPS 22PE 23PE PB 评级 康冠科技 36.45 1.76 2.77 2.89 13.1 12.6 3.4 增持 科大讯飞 33.89 0.67 0.83 1.14 40.7 29.8 4.9 强烈推荐 海信视像 13.37 0.87 1.30 1.50 10.3 8.9 1.0 强烈推荐 光峰科技 24.30 0.51 0.44 0.66 55.5 36.9 4.3 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、 贴息贷款加速高职院校教育信息化 2.0 ................................................................................................................ 5 二、 教育信息化产业链中游最受益，关注硬件/软件/系统集成商 ............................................................................... 8 三、 硬件供应商：教育新基建硬件先行 .................................................................................................................... 12 1、 鸿合科技：教育业务收入占比 88%，国内外交互平板领军企业.................................................................. 12 2、 视源股份：国内交互平板龙头企业，教育业务收入占比 1/3 ....................................................................... 13 3、 康冠科技：交互平板代工龙头，内销收入占比 2 成..................................................................................... 13 4、 光峰科技：激光显示领军企业，教育投影国内第一 ..................................................................................... 14 5、 海信视像：全球液晶电视龙头，商用显示迈入商显快车道 .......................................................................... 15 6、 智微智能：商显 OPS 电脑龙头，教育办