港股策略周报：关注高股息策略

如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 1 港股策略 2022 年 11 月 07 日 星期一 分析师 关注高股息策略 薛威 CE No.BQL518 86-021 2066 7920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟 CE No.BOT313 86-021 3863 4015 核心摘要： 第一，全球股市涨跌不一，美股下跌港股大涨。发达市场中，美联储如期加息 75bp 加之鲍威尔警告终点利率水平将高于预期，导致美国三大指数下跌，其中纳斯达克指数下跌程度最大，周度涨跌幅为-5.65%。除美股三大指数外，发达市场的其余指数普遍上涨，恒生指数触底反弹，上周的周度涨跌幅为 8.73%，涨幅居首。新兴市场中，除俄罗斯 RTS 指数下跌 1.75%外，其余指数全部上涨。其中，沪深 300 指数涨幅居首，周度涨跌幅为 6.38%。 第二，恒生指数大涨，资讯科技业涨幅领先。在持续了三周的下跌后，港股上周终于迎来了一次大幅上涨，除公用事业外，各行业普遍上涨。之前跌幅最大资讯科技业上周涨幅领先，周度涨跌幅为 16.74%。医疗保健业、非必须性消费业和必需性消费业本周的周度涨跌幅分别为 13.37%、13.03%和 10.24%。此外，工业、原材料业和金融业上周的上涨幅度也均在 5%以上。仅公用事业微弱下跌 0.35%。 第三，联储释放鹰派信号，非农超预期但失业反弹。美联储 11 月初的 FOMC 议息会议上如期加息 75bp，基准利率目标升至 3.75%-4.00%区间。鲍威尔在会后新闻发布会上继续强调会维持加息，以达到使通胀回落至 2%的目标；并强调会观察紧缩政策的累计效果以及对经济活动、通胀影响的滞后性，暗示后续可能放缓加息。但鲍威尔同时也警告加息的终点利率水平将高于预期，并不畏惧持续紧缩带来的衰退风险。这也直接带来了美元指数的上行与美股的下跌。周五晚上非农数据公布，虽然 10 月新增非农就业人数 26.1 万，远高于市场预期的 20 万，但是，美国 10 月失业率出现反弹，而同时劳动参与率并未出现明显波动，美国就业市场各项指标之间的分化显示出劳动力市场的高景气度可能并不稳固。加上地方联储几位主席对放缓加息的预期引导，美元指数大幅跳水，美股也迎来反弹。 第四，衰退交易有所加强，贵金属大涨引发关注。随着联储对加息周期的坚持和非农就业数据的分化，衰退交易迎来了强化的时机。周五夜盘，伦敦现货黄金当日涨幅高达 3.2%；伦敦现货白银更是当日飙升 7.2%。由于美元兑人民币贬值的影响，内盘贵金属表现谦逊一筹，但也走出了强劲的势头。作为衰退交易的重头戏，贵金属的突破上涨或意味着国际贵金属价格已经走出了阶段底部，展望未来半年到一年，贵金属的表现值得关注和期待。 第五，港股大涨引关注，重视高股息策略。上周港股市场涨势如虹，特别是恒生科技从底部反弹接近 20%，更是获得了市场侧目，这是港股目前的低估值和极高性价比的结果。往后看，港股在短期积累如此大涨幅之后可能会面临一段时间的盘整阶段，我们推荐以高股息策略为代表的主线。另外，如果恒生科技、可选消费与交运文旅等近期涨幅较大的板块有所回调，也会迎来性价比较高的布局机会。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 weiwei170@pingan.com.cn 李峰 CE No.BPX900 852-3762 9696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2022港股年度策略报告 20211222 行到水穷处，坐看云起时 【平安证券】策略半年度报告-2022全球中期策略报告 20220616 拨云见日，拾级而上 【平安证券】港股策略月报：关注高股息率策略 20221031 【平安证券】港股策略周报 鸽派发声带动美股回暖 20221024 仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 2 上周重要市场数据 重要指标跟踪 图表 1 市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为 2010 年（在 2010 年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 图表 2 近两周全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来股票指数绝对水平的历史分位数 领域细分领域具体指标2022/11/5最新历史分位本周变动沪深3006.38%23.1%恒生指数8.73%1.5%标普500-3.35%39.4%恒生指数7.911.6%AH股溢价指数151.0499.7%香港货币市场HIBOR利率：7天（%）2.5398.8%港币市场美元兑港币7.8596.8%人民币市场美元兑离岸人民币7.1899.5%南下资金周度南向资金净流入规模（亿元）315.190.98市场涨跌市场估值PE-TTM市场流动性0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225恒生指数澳洲标普200巴西IBOVESPA指数台湾加权指数韩国综合指数印度SENSEX30俄罗斯RTS沪深3002022-10-282022-11-04历史分位（右）新兴市场发达市场仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 3 图表 3 近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 图表 4 港股-美股-A 股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年（或上市）以来标的股价的历史分位数 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-15%-10%-5%0%5%