2022年三季度医药行业策略会：下一个医美大单品——胶原蛋白

下一个医美大单品——胶原蛋白---安信国际2022年三季度医药行业策略会谢欣洳 医药行业分析师Email：xiexr1@essence.com.cn安信国际研究部2022年10月31日请参阅本报告尾部免责声明 2目录胶原蛋白是什么？01胶原蛋白应用市场02相关标的：巨子生物、锦波生物、创尔生物、双美生物03投资建议及风险提示04 胶原蛋白是什么？✓ 胶原蛋白是人体组织器官的主要结构蛋白，约占人体蛋白质总量的30%-40%，广泛分布在皮肤、肌腱、韧带等部位。✓ 胶原蛋白由原胶原组成，每个原胶原都由3条α-螺旋的肽链缠绕而成，具有典型的三螺旋结构。✓ 目前人体胶原蛋白可分为29种类型，人体含量最高的是I型、II型和III型。资料来源：P. Fratzl (ed.), Collagen: Structure and Mechanics, Springer (2008)、锦波生物招股说明书、呼和浩特京美医疗美容医院、安信国际胶原蛋白类别及功能类别I型胶原蛋白III型胶原蛋白婴幼儿皮肤含量40%80%成年皮肤含量60%20%特性呈粗壮、排列紧密的束状结构呈疏松的丝网状，比较细小组织分布肌腱、骨、皮肤等组织皮肤、血管、肠（常与I型胶原共同分布）功能促进上皮细胞生长，常用于皮肤修复促进成纤维细胞生长并分泌胶原蛋白，具有抗衰老功效胶原蛋白随着年龄增长不断流失胶原的三重螺旋结构图 牛为动物源胶原蛋白主要来源，重组胶原蛋白更具优势✓ 根据原材料，胶原蛋白可分为动物源胶原蛋白和重组胶原蛋白。迄今胶原蛋白大部分从动物源中提取，牛是主要来源，其市占率过1/3。✓ 重组胶原蛋白相较于动物源胶原蛋白优势显著。具有低排异反应、无细胞毒性、酸碱度中性、生物活性更高、易储存运输等优点。资料来源：《国内高品质胶原蛋白行业发展白皮书》、巨子生物招股说明书、安信国际动物源胶原蛋白与重组胶原蛋白的区别巨子生物基于合成生物学平台研发重组胶原蛋白类别动物源胶原蛋白重组胶原蛋白提取方式动物组织提取基因工程技术从牛皮、猪皮等胶原含量高的动物组织提取重组DNA技术基因序列异源同源特点生产成本低、生产过程简单生物活性及相容性更高、免疫原性更低、无细胞毒性、更易运输储存变性温度>40℃>72℃应用场景功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用材料及保健食品功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用材料及保健食品代表公司创尔生物、双美生物巨子生物、锦波生物 胶原蛋白市场规模增长迅速，重组类渗透率不断提升✓ 中国胶原蛋白市场规模增长迅速。其中，中国重组胶原蛋白增速远超于动物源胶原蛋白，根据Frost & Sullivan统计，2017-2021年CAGR高达63.0%，2021年市场规模为108亿元，预计2027年的市场规模是2021年的10倍。✓ 重组胶原蛋白渗透率从2017年的15.9%增长至2021年的37.7%，预计2027年渗透率将达到62.3% 。资料来源：《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》、巨子生物招股说明书、安信国际各类胶原蛋白增速2021年中国重组胶原蛋白产品市场应用占比2017-2027E中国胶原蛋白市场规模情况0%10%20%30%40%50%60%70%020040060080010001200140016001800200020172018201920202021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E动物源性胶原蛋白重组胶原蛋白重组胶原蛋白渗透率（%）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E功能性护肤品医用敷料肌肤焕活应用一般护肤保健品生物医用材料其他类别2017年-2021年CAGR2022E-2027E CAGR动物源胶原蛋白21.8%25.3%重组胶原蛋白63.0%42.4%合计31.3%34.3% 驱动胶原蛋白市场持续增长的因素6资料来源：安信国际重组胶原蛋白技术的突破，解决传统动物源胶原蛋白排异反应等问题胶原蛋白较玻尿酸相比，增加水光抗衰的功能人们对美的追求度提高消费升级 重组胶原蛋白技术壁垒高，明确胶原蛋白分类界定✓ 根据《重组胶原蛋白类医疗产品分类界定原则》，重组类胶原蛋白产品管理分类不低于第二类医疗器械管理。锦波生物的薇旖美是NMPA唯一批准“重组人源化胶原蛋白”人源化活性胶原，属于三类医疗器械。✓ 根据《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》，重组胶原蛋白生物材料名称由核心词和特征词组成，按“特征词（如有）+核心词（A+B）”结构编制。资料来源：NMPA、安信国际重组胶原蛋白命名术语表——核心词A术语名称术语描述重组人胶原蛋白（尚无产品上市）由 DNA 重组技术制备的人胶原蛋白特定型别基因编码的全长氨基酸序列，且有三螺旋结构重组人源化胶原蛋白由DNA重组技术制备的人胶原蛋白特定型别基因编码的全长或部 分氨基酸序列片段，或是含人胶原蛋白功能片段的组合重组类胶原蛋白由DNA重组技术制备的经设计、修饰后的特定基因编码的氨基酸序列或其片段，或是这类功能性氨基酸序列片段的组合。其基因编码序列或氨基酸序列与人胶原蛋白的基因编码序列或氨基酸序列同源性低国内主要胶原蛋白公司情况公司胶原蛋白制备方法管理类别主要产品巨子生物重组II类械、化妆品可复美、可丽金锦波生物重组II/III类械、化妆品重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维创尔生物动物源II/III类械、化妆品胶原蛋白海绵、胶原多效修护面膜双美生物动物源III类械、化妆品肤柔美、肤丽美华熙生物（收购益而康）动物源III类械、化妆品胶原蛋白海绵 8各类别胶原蛋白及选定生物活性成分的对照表类别重组胶原蛋白动物源性胶原蛋白透明质酸植物活性成分产品特性提供结构支持、刺激细胞再生及增殖、修复受损皮肤屏障，无潜在的细胞毒性和排异风险提供结构支持、刺激细胞再生及增殖、修复受损皮肤屏障皮肤润滑和保湿帮助解决皮肤问题如过敏、炎症及氧化主要目标客户追求具有高生物活性和生物相容性的抗敏感、抗痘、抗早衰、受损皮肤屏障修复及美白功效的客户追求抗敏感、抗痘、抗早衰、受损皮肤屏障修复及美白功效的客户追求保湿润滑功效的客户追求抗敏感、抗痘及抗早衰功效的客户主要应用功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用材料及保健食品功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用材料及保健食品功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、生物医用材料及保健食品功效性护肤品、保健食品用途限制无明显使用限制倘应用在肌肤焕活，存在潜在细胞毒性和排异；运输和储存存在困难主要用于润滑和保湿无明显使用限制保质期24-36个月24-36个月24-36个月24-36个月生产复杂性高中中中主要零售渠道电商线下DTC店舖、超市及化妆品店医院、诊所及药店电商线下DTC店舖、超市及化妆品店医院、诊所及药店电商线下DTC店舖、超市及化妆品店医院、诊所及药店电商线下DTC店舖、超市及化妆品店主要竞争对手和旗舰产品巨子生物创尔生物华熙生物贝泰妮资料来源：巨子生物招股说明书、安信国际8 9目录胶原蛋白是什么？01胶原蛋白应用市场