通信、计算机、国防军工行业三季报点评：服务器、光通信、物联网、军用碳纤维表现优异

1 Ta行业报告│行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 通信、计算机、国防军工 三季报点评：服务器、光通信、物联网、军用碳纤维表现优异 ➢ 行业变化简介 以申万行业分类统计，根据2022年半年报，通信行业收入、归母净利润同比正增长，经营性现金流净额流入减少；计算机行业收入正增长、归母净利润同比负增长，经营性现金流净额流出增加，国防军工行业收入、归母净利润同比正增长，经营性现金流净额由净流入转为净流出。 ➢ 服务器、光通信、物联网、军用碳纤维表现优异 对ICT基础设施、国防军工领域半年报总结分析，以营收、归母净利润是否正增长和经营性现金流是否改善进行评价。服务器、光通信、物联网、军用碳纤维四个细分领域表现优异；工业软件、电信运营商、军工电子、军用通信、航发产业链、航海装备表现良好；基础软件、网络安全、金融IT、IDC、军工组件、大飞机和无人机表现适中；没有细分板块营业收入、归母净利润、经营性现金流净额三项指标均差恶化。值得一提的是，各个领域营业收入均有不同程度的同比正增长。 ➢ 服务器公司收入同步增长、利润差异较大 今年前三季度中科曙光、浪潮信息、紫光股份营业总收入一致增长。归母净利润角度，中科曙光同比2021年上涨39.91%，浪潮信息同比2021年上涨14.47%，紫光股份同比2021年上涨2.38%。费用控制成为共同选择，经营活动产生的现金流量净额均有不同幅度的上升。 ➢ 光通信行业营收利润保持较高增长 高端产品放量助力多家公司业绩超预期。中际旭创、新易盛、华工科技、太辰光受益400G光速光模块需求、中美汇率的变化，归母净利润实现40%以上的同比增长。增加研发费用是行业一致选择，受益产品迭代周期，部分企业盈利水平提升。 ➢ 物联网领域销售费用保持较快增长 行业营收利润整体稳健，利润率情况表现不一。销售费用和研发费用同比增长较快。2022Q3 7 家公司合计销售费用 8.04 亿元，去年同期为 5.64 亿元，同比增长 42.48%。移远通信、拓邦股份销售费用同比提升 45%以上。 经营性现金流改善明显。 ➢ 军用碳纤维景气度持续 前三季度营收和利润双升。5家上市公司营业收入同比增长34.45%、同比增长54.86%。净利率水平、经营性现金流水平显著提升。5家碳纤维企业毛利率平均数为50.16%，维持高位；净利率平均数为33.45%，相较于去年同期29.03%显著提升。 ➢ 投资建议 服务器建议关注中科曙光等、光通信关注中际旭创等、物联网关注移远通信等、军用碳纤维建议关注光威复材等。 ➢ 风险提示：系统性风险；行业政策不及预期；原材料价格上行风险；订单和交付不及预期；各领域竞争格局恶化；企业经营管理风险等。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 11 月 3 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn 联系人：姜青山 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn 联系人：张宁 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 联系人：叶鑫 邮箱：yex@glsc.com.cn 分析师：黄楷 邮箱：huangk@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 仅供内部参考，请勿外传 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业专题研究 正文目录 1 2022 年上半年研究细分领域经营表现差异较大 .............................. 5 1.1 通信、国防军工整体归母净利润正增长，计算机负增长 ............................ 5 1.2 服务器、光通信、物联网、军用碳纤维表现优异 ....................................... 6 2 ICT 基础设施及行业应用 ................................................ 6 2.1 服务器行业仍然保持增长 ........................................................................... 6 2.2 光通信多家企业超预期，400G 光模块放量 ............................................. 10 2.3 基础软件多家企业经营情况低于预期 ....................................................... 12 2.4 网络安全营收保持增长，利润持续亏损 ................................................... 15 2.5 工业软件整体营收较快增长，归母净利润微增 ........................................ 19 2.6 金融 IT 行业整体营收微增，归母净利润明显下降 ................................... 22 2.7 IDC 需求尚未恢复，企业业绩承压 ........................................................... 25 2.8 电信运营商经营稳健 ................................................................................. 28 2.9 物联网模组和智能控制器经营扩张 ........................................................... 29 3 国防军工整体景气较高 ................................................. 32 3.1 军工电子营收和利润快速增长，合同负债表明高景气 ............................. 32 3.2 军工组件细分产品景气度结构分化 ........................................................... 34 3.3 军用通信公司经营稳健 ............................................................................. 37 3.4 军用碳纤维景气度较高，产能逐步释放 ................................................... 38 3.5 航发产业链整体经营水平较好 .......................