高频数据看宏观：三季度工业呈良好恢复态势，投资出口支撑经济增长

Survey Report 2022.10.27（Y-Research SR22-046） 李嘉怡/第一财经研究院研究员 www.cbnri.org 1 调研报告 高频数据看宏观 第一财经研究院高频数据看宏观 （2022 年 10 月 19 日-2022 年 10 月 25 日） 三季度工业呈良好恢复态势，投资出口支撑经济增长 摘 要 2022 年 10 月 25 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为 0.89，相比 10 月 18 日上升 0.04。在截至 10 月 25 日的一周里，“30 城市商品房销售指数”上升 0.15 至 0.78，10 月以来均值为 0.72，仅略高于 9 月的 0.70。其他分项指标变化不大，其中“8 城市地铁流量指数”降至 0.75，接近最近 4 个月最低点。 Survey Report 2 图 1 中国高频经济活动指数 来源：第一财经研究院 本周钢铁价格继续回落，唐山钢坯价格在截至 10 月 25 日的一周下降了 0.55%，过去一个月下降了 0.55%，较去年同期下降了 27.25%。水泥价格持续上升，在截至 10 月 25 日的一周上涨了 1.04%，过去一个月上涨了 4.64%，较去年同期下降了 27.52%。动力煤价格过去一个月来水平保持不变，较去年同期下降了 13.33%。 截至 10 月 25 日的一周，央行通过公开市场净投放资金为 2360 亿元。银行间隔夜利率在截至 10 月 25 日的一周上涨 70 个基点，过去一个月上涨 38 个基点，较去年同期上升 28 个基点。七天回购利率过去一周上涨 68 个基点，过去一个月来上升 65 个基点，较去年同期下跌 12个基点。 国家统计局公布三季度经济数据。第三季度国内生产总值为307627.4 亿元，同比增长 3.9%，与上季度相比，同比增速加快了 3.5 个百分点；累计来看，三季度 GDP 同比增速回升至 3.0%。 0.89 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4中国高频经济活动指数基点（2019年均值） Survey Report 3 按产业来看，第三季度，第一产业 GDP 累计同比贡献率小幅降低至9.3%；第二、三产业 GDP 累计同比贡献率均有所回升，分别较上季度增长 0.1 和 1.3 个百分点至 48.8%和 41.9%，第三季度二、三产业活动有所恢复。第二产业方面，1-9 月工业增加值累计同比增长 3.9%，支撑了GDP 增长。单月来看，第三季度中工业增加值同比增速逐月加快，9 月达到 6.3%，基本已回到此轮疫情前水平，为今年 2 月以来的最高值。其中，9 月制造业同比增速回升至 6.4%，对工业增加值的增长起到拉动作用。第三产业 GDP 方面，第三季度同比增速回升至 3.2%，但增速还是在较低水平。 消费方面，前三季度社会消费品零售总额为 320304.6 亿元，累计同比增长 0.7%，国内市场需求不足影响了 GDP 增长，也是第三产业增加值增长缓慢的重要原因。单月来看，9 月社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速较上月放缓了 2.9 个百分点。其中，商品零售消费同比增长3.0%；9 月餐饮收入受疫情散发影响，同比增速由 8 月的 8.4%放缓至-1.7%。 投资对 GDP 增长起支撑作用，1-9 月固定资产投资完成额为421412.0 亿元，累计同比增长 5.9%，较上月累计增速加快了 0.1 个百分点。分产业看，9 月第一、二、三产业固定资产投资累计同比分别增长 1.6%、11.0%和 3.9%。 外贸方面，根据海关总署数据，前三季度贸易差额达到 6451.53 亿美元，累计同比增速为 51.55%。看第三季度内情况，7 月以来，贸易差额累计同比增速持续放缓，但依然保持在较高水平。 Survey Report 4 1.央行货币操作 2.利率与社会融资 Survey Report 5 3.企业部门 第二产业 Survey Report 6 航运 房地产市场 Survey Report 7 4.居民部门 5.全球视角 Survey Report 8