石化行业周报：石化企业三季报见底，价差底部区域盈利有望反弹

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 周 报 .0000000························································yig[Table_MainInfo] 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2021A 2022E 恒力石化 2.21 2.23 审慎增持 荣盛石化 1.27 0.77 审慎增持 东方盛虹 0.73 1.02 审慎增持 卫星化学 1.78 1.26 审慎增持 华峰化学 1.60 0.61 审慎增持 桐昆股份 3.04 2.61 审慎增持 新凤鸣 1.47 0.68 审慎增持 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 相关报告 《【兴证化工】兴业证券石油石化行业周报：美国再度宣布释储计划、EIA 原油库存下降，国际油价呈现震荡走势（20221017-20221023）》2022-10-25 分析师： 张志扬 zhangzhiyang@xyzq.com.cn S0190520010003 证券研究报告 石油石化 推荐 （维持） [Table_Industry 石化企业三季报见底， 价差底部区域盈利有望反弹 ——石化行业周报（22/10/24-22/10/30） 2022 年 10 月 31 日 投资要点 本周观点： ⚫ 石化上市公司三季报已出，受损于原油价格快速回落，及需求边际走弱导致价差收窄，部分企业出现亏损状况。当前原油价格高位震荡，产品-价差已收窄至历史底部区域，油价企稳下，优质企业盈利有望快速反弹。同时替代路线原料（如乙烷）价格亦从高位有所回落，相关企业原料压力有所减轻，盈利亦有望回升。建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣。 ⚫ 本周价格涨幅前五的石化产品：丙烷（华东到岸冷冻价），5.08%；碳四原料气（齐鲁石化），3.94%；Dubai 现货，3.75%；WTI 期货，3.35%；Brent 期货，2.43%。 ⚫ 本周价格跌幅前五的石化产品：中国 LNG（华北易高），-21.43%；顺酐，-10.54%；纯苯（华东），-5.6%；PTA（华东 ），-5.56%；甲醇（华东），-3.9%。 ⚫ 本周价差涨幅前五的石化产品：PET(半光)-原料，35.59%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，33.87%；己二酸-纯苯-硝酸，23.49%；PET(有光)-原料，17.92%；PET（瓶级）-原料，9.01%。 ⚫ 本周价差跌幅前五的石化产品：乙二醇-乙烯，-770.63%；顺酐-碳四，-368.06%；丙烯-丙烷，-43.4%；PTA-PX，-34.41%；PX-石脑油，-11.24%。 ⚫ 美国原油出口升至历史新高，国际油价有所回升。周中，EIA 周度数据显示截至 10 月 21 日当周，美国原油出口量达到 513 万桶/日的历史高位。同时，本周美元指数相较上周略有回落，对油价压制亦或有一定程度减轻。截至 2022 年 10 月 28 日，本周 WTI 期货结算价较上周上涨3.4%至 87.90 美元/桶；Brent 期货结算价较上周上涨 2.4%至 95.77 美元/桶。 截至 2022 年 10 月 21 日当周美国商业原油库存环比上周增加 258.8 万桶至 4.40 亿桶；美国战略原油库存环比上周减少 341.7 万桶至 4.02 亿桶；常规汽油库存减少 216.4 万桶，馏分油库存增加 17.0 万桶；2022年 10 月 21 日当周美国原油产量为 1200 万桶/日，环比上周持平；美国炼厂当周平均日净加工量为 1543.6 万桶，环比减少 11.4 万桶/日，毛加工量 1596.5 万桶/日，环比减少 11.5 万桶/日，炼厂可用产能开工率为88.9%，环比下降 0.6 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至 2022 年 10月 28 日当周，美国活跃石油钻井数为 610 台，环比上周减少 2 台。 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 ⚫ 进口气源大幅增加、需求有所回落且部分厂商降价就近出货，LNG 价格环比下跌。供给端，本周国内实际产量 61112 万方（43.84 万吨），环比减少 0.75%；进口气源方面，本周国内 11 座接收站共接收 LNG 运输船 18 艘，环比增加 4艘，到港量 128.22 万吨，环比上周上涨 36.47%。需求端，本周国内 LNG 总需求环比上周减少 0.2 万吨（-0.41%）至 48.4 万吨，同时部分地区车辆通行受限，部分上游厂商降价吸引邻近下游厂商采购。截至 10 月 28 日，中国 LNG出厂价格为 5500 元/吨，环比上周下跌 1500 元/吨。 ⚫ PTA 价格下跌，PTA-PX 价差收窄。供应方面，逸盛新材料 360 万吨装置 10月 25 日减产至 6-7 成，10 月 28 日恢复。恒力石化 2# 220 万吨装置 10 月 25日停车检修，重启时间暂未确定。本周 PTA 行业总产能为 7318.5 万吨，PTA检修产能约 1459.6 万吨，长期停车产能 525 万吨，实际在产产能 5333.9 万吨，在产产能开工率为 82.78%。截至 10 月 28 日中纤网数据显示 PTA 流通环节库存为 142.8 万吨，环比上周减少 0.1 万吨。截至 10 月 28 日，PX（进口 CFR）价格为 992 美元/吨，环比上周下跌 28 美元/吨；PTA（华东）价格 5690 元/吨，环比上周下跌 335 元/吨；PTA-PX（进口 CFR）价差为 426 元/吨，环比上周收窄 223 元/吨。 近期国内 PTA 装置运行情况（2022.10.28） 检修+长期停车产能 产能（万吨） 备注 检修产能 福建佳龙 60 2019 年 8 月 2 日停车检修，暂无重启计划 蓬威石化 90 2020 年 3 月 10 日停车检修，重启时间未定 天津石化 45 2020 年 4 月 17 日停车检修，现暂未重启 汉邦石化 1#，70 2020 年 5 月 10 日停车检修，延期重启 2#，220 2021 年 1 月 7 日起停车检修，重启时间未定 扬子石化 2#，35 2020 年 11 月 3 日停车检修，重启时间未定 上海石化 40 2022 年 2 月 20 日停车检修，暂无重启计划 华彬石化 140 2021 年 3 月 6 日停车检修，原本延期至 4 月 10 日附近重启，现再度延期 乌石化 9.6 2021 年 4 月 14 日停车检修，重启时间未定 宁波利万 70 2021 年 5 月 13 日起停车检修，暂无重启计划 虹港石化 1#，140 2022 年 3 月 15 日停车检修，重启时间待定 逸盛宁波 3#，200 2022 年 7 月 25 日起停车检修，重启时间未定 中泰化学 120 2022 年 9 月 21 日停车检修，计划 11 月初重启 恒力石化 2#，2