港股策略周报：鸽派发声带动美股回暖

如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 1 港股策略 2022 年 10 月 24 日 星期一 分析师 鸽派发声带动美股回暖 薛威 CE No.BQL518 86-021 2066 7920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟 CE No.BOT313 86-021 3863 4015 核心摘要： 第一， 全球股市涨跌不一，美国三大指数回升。发达市场中，美国三大指数纳斯达克指数、道琼斯工业指数和标普 500 指数涨幅领先，上周的周度涨跌幅分别为 5.21%、4.89%和 4.74%。澳洲标普 200 上周的周度涨跌幅为-1.21%，较之前跌幅略微扩大。新兴市场中，巴西 IBOVESPA 指数和俄罗斯 RTS 指数本月上涨幅度较大，分别为 7.01%和 6.05%。沪深 300 指数和中国台湾加权指数上周有所下跌，周度涨跌幅分别为-2.59%和-2.35%。 第二，港股市场跌幅缩小。上周港股行业指数涨少跌多。其中能源业、工业和金融业由跌转涨，周度涨跌幅分别为 1.75%、1.24%和 0.59%。医疗保健业的周度涨跌幅为1.15%，较此前一周涨幅略有回落。其余行业的周度下跌幅度有所收窄，其中资讯科技业、必需性消费品公用事业的跌幅较大，周度涨跌幅分别为-5.02%、-4.54%和-4.08%。总体来说，虽然港股各行业跌多涨少，但整体行情较之前出现了边际改观。 第三，日央行再度干预汇市，美元指数回落带动股市反弹。根据日经新闻报道，日本政府和日本央行在周五晚间出手卖出美元买入日元，带来美元指数的回落和日元等非美货币汇率的反弹，并带动美股和贵金属的回升。但就像我们之前评价日央行首次干预汇市和英国财政计划转向一样，类似的操作带来的市场影响更多是脉冲式的，只是增加了双向波动，而非彻底扭转。后续重点还是需要放在美国通胀指标和联储货币政策路径上来。 第四，美联储戴利释放加息收窄预期，美债利率回落美股表现强势。作为联储官员中的鸽派成员，旧金山联储主席戴利表态称：美联储应该避免因为加息太过激进而让美国经济陷入低迷，可以开始谈论在 11 月加息 75bp 后放慢加息幅度和节奏了。他还表示通胀虽然目前还处于高位，但作为一个滞后指标，在房地产、消费等领域已经开始转冷的当下，通胀下行还需要一段时间的等待。他也表示联储内部对此存在分歧，后续的路径演化还需联储主席鲍威尔释放最终信号。在戴利讲话的带动下，美债利率有所回落，并带动美元指数回落，非美货币汇率、贵金属以及美股则出现反弹。展望未来一段时间，一旦通胀数据回落幅度加大，上述行情还是具有一定持续性的，虽然空间目前看不到太大。 第五，港股仍着眼中长期配置价值。尽管海外流动性状态在戴利讲话和日本央行干预下暂时有所好转，美俄国防部长通话也使得地缘局势的恶化预期边际缓和，但这并不意味着美联储货币政策的彻底转向，也不意味着全球经济下行风险消除，所以港股反转向上可能还需要等待。不过，当前的港股无论从估值分位，还是相对于固收利率水平的股息超额回报率，都具有很好的中长期配置价值。从中长期视角看，港股的科技互联网、可选消费、制造业龙头是值得关注的三大领域。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 weiwei170@pingan.com.cn 李峰 CE No.BPX900 852-3762 9696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2022港股年度策略报告 20211222 行到水穷处，坐看云起时 【平安证券】策略半年度报告-2022全球中期策略报告 20220616 拨云见日，拾级而上 【平安证券】关注港股低估优质资产| 10 港股策略月报 20221003 【平安证券】港股策略周报 紧缩预期强化压制全球市场 20221017 仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 2 上周重要市场数据 重要指标跟踪 图表 1 市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为 2010 年（在 2010 年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 图表 2 近两周全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来股票指数绝对水平的历史分位数 领域细分领域具体指标2022/10/21最新历史分位本周变动沪深300-2.59%23.8%恒生指数-2.27%1.0%标普5004.74%39.3%恒生指数7.840.9%AH股溢价指数148.3199.2%香港货币市场HIBOR利率：7天（%）2.2198.1%港币市场美元兑港币7.8597.0%人民币市场美元兑离岸人民币7.2399.9%南下资金周度南向资金净流入规模（亿元）235.110.98市场涨跌市场估值PE-TTM市场流动性0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225恒生指数澳洲标普200巴西IBOVESPA指数台湾加权指数韩国综合指数印度SENSEX30俄罗斯RTS沪深3002022-10-142022-10-21历史分位（右）新兴市场发达市场仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 3 图表 3 近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 图表 4 港股-美股-A 股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年（或上市）以来标的股价的历史分位数 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%