农林牧渔行业周报：猪价震荡调整，关注政策调控节奏

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年10月24日猪价震荡调整，关注政策调控节奏农林牧渔行业周报核心观点生猪养殖：猪价震荡调整，关注政策调控节奏。（1）产业链数据更新：养殖、屠宰端相互博弈，周内猪价震荡回调。猪价：10 月 21 日生猪价格为 27.79 元/公斤（涌益），周度环比-1.52%，猪价周内先涨后跌主要为养殖与屠宰端相互博弈的结果。其中周初猪价涨至 28.52 元/公斤的高点主要系散户压栏惜售支撑猪价走强，随后因猪价上涨，屠宰场成本增加进而采取减量压价的操作，猪价受此影响有所回调。出栏体重：上周全国平均出栏体重为 129.21 公斤（涌益），环比+0.40 公斤，主要系周初猪价快速上涨，部分散户为锁定利润出栏积极性有所提升，大体重猪入市从而抬高整体出栏均重。屠宰量：10 月 21 日样本屠宰企业日屠宰量为 10.36 万头，周度环比-5.75%，主要系周初猪价涨幅较大，导致屠宰场成本压力增大而减量收猪。养殖利润：10 月 21 日自繁自养/外购仔猪养殖利润（博亚和讯）分别为 1228.39 /1213.16 元/头，分别周度环比+149.03 /+155.63 元/头，养殖利润持续增加。（2）政策调控密集出台，或限制后续猪价涨幅。上周发改委连续三天发文：10 月 19 日，发改委称猪价进入过度上涨一级预警区间；10 月 20 日，发改委与部分大型养殖企业研究做好生猪市场保供稳价工作；10 月 21 日，第六批中央储备猪肉 2 万吨投放，同日发改委称将在重要时刻以及重点地区进一步加大储备投放力度。冻肉放储持续进行、发改委频频发声旨在降低市场过热预期，减少养户盲目压栏惜售行为以稳定猪价，或一定程度限制后续猪价涨幅。供给方面，9 月二次育肥生猪约占当月出栏比例的 5%（涌益），预计会在冬至前出栏，对市场供给的影响有限，四季度供给增加的主导因素为行业出栏均重的抬升。考虑到二次育肥以及压栏生猪上市，预计 Q4 环比 Q3 猪肉供给增加，但同比仍然偏紧。需求方面，随天气转凉，消费旺季的来临将进一步提振猪肉消费需求。供紧需宽态势叠加政策性调控持续进行，我们预计四季度猪价有望高位震荡，建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。种业：国内秋粮丰收在望，美国干旱恶化或加剧全球粮价波动。（1）全国秋粮收获已完成 80%+，进度同比+3.1pct。据农业农村部农情调度数据显示，截至 10 月 19 日，全国秋粮已收获 10.46 亿亩，完 成80.1%，同比快 3.1 个百分点。（2）美国干旱情况恶化导致重要交通动脉运输受阻，或加剧全球粮价波动。根据美国干旱监测系统数据（截至 10 月 18 日），美国 82.23%的地区面临异常干旱的情况，美国交通运输大动脉“密西西比河”水位线持续下降，货运交通严重受阻。密西西比河承担着美国 60%以上的粮食运输，水位下降将影响美国粮食出口，或加剧全球粮食价格的波动。国家粮食安全重要性日益提升，转基因商业化落地渐行渐近，龙头种企有望迎来成长性机遇。建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白鸡龙头。上游自研品种 sz901 打破种源垄断，市占率有望加速渗透；中游养殖产能高速扩张，精细化管理带动成本改善；下游发力食品业务，随产能扩张及渠道结构优化，利润有望持续增长。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原材料成本回落，饲料业务有望边际改善。同时猪价四季度有望高位运评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn联系人赵雅斐电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn股价走势相关研究《猪价持续走高，9 月行业景气逐步兑现》2022.10.17《如何看待国庆节内猪价持续冲高？》2022.10.09《需求复苏在望，猪价景气有望延续》2022.09.30《禽畜养殖回暖，后周期景气上行》2022.09.30《猪价延续上涨趋势，看好生猪养殖景气上行》2022.09.25行业研究·农林牧渔·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2农林牧渔行，养殖业务有望助力公司业绩高增。投资建议养殖：（1）生猪养殖：四季度猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。（2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡自研品种、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。饲料：受益于下游禽畜养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求预计边际改善，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。风险提示非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。请仔细阅读报告尾页的免责声明3农林牧渔正文目录1. 农林牧渔行业观点...........................................................................................................................................................41.1. 本周观点...............................................................................................................................................................41.2. 板块总体分析.......................................................................................................................................................51.3. 子板块分析...........................................................................................................................................................71.4. 个股表现.......................................................................................................