农林牧渔行业周报(第41期)：猪价再创新高，重点推荐养殖产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 41 期）：猪价再创新高，重点推荐养殖产业链 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业表现弱于大市，动保子板块上涨，表现优秀。1、上周，申万农业指数下跌 3.52%。同期，上证综指下跌 1.07%，深成指下跌1.82%，农业表现弱于大市；2、具体到细分子行业，动保上涨，涨幅 3.98%，其他子行业均下跌；3、前 10 大涨幅个股主要集中在动保板块，前 10 大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前 3 名个股依次为禾丰股份、中牧股份和科前生物。 二、核心观点 评级及策略：猪价再创新高，养殖产业链景气有望持续向上，看好农业，重点推荐养殖产业链的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：猪价再创新高，关注量增本降明显的优质公司。近期，猪价震荡上涨，再创年内新高。上周，江西省生猪出场 28.75 元/公斤，周涨 0.43 元；仔猪 36.58 元/公斤，周涨 0.41 元。猪价淡季上涨，主要和二次育肥现象增多有关。二次育肥导致出栏延迟和供给减少，据草根调研，这部分二次育肥生猪或延迟至春节前出栏从而堆高未来供给和压制猪价。因此预计猪价 4 季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复，但幅度有限。8 月末全国能繁存栏 4324 万头，环增 0.6%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，因此我们认为，本轮猪周期表现有望超预期，预计高猪价将贯穿至明年中期。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价小幅上涨。上周，主产区鸡苗 3.6 元/羽，周环比持平；毛鸡 4.65 元/公斤，周涨 0.1 元。行业产能自 2021 年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至合理水平。综合考量产能和猪价上涨等因素，判断 4 季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。从近期情况来看，欧美高致病性禽流感疫情在延续，国内祖代鸡引种收缩和未来鸡价上涨预期继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9 月立华黄鸡售价 18.66 元/公斤，月涨 0.83 元。行业产能自 2020 年以来不断去化，目前已经降至历史低位，有望支撑鸡价短期继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 科前生物(688526) 买入 瑞普生物(300119) 买入 天康生物(002100) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 40 期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖》--2022/10/16 《周报（第 39 期）：猪价创年内新高 ， 重 点 推 荐 养 殖 产 业 链 》 --2022/10/10 《周报（第 37 期）：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链》--2022/09/25 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (25%)(18%)(10%)(2%)6%13%21/10/2521/12/2522/2/2522/4/2522/6/2522/8/25农林牧渔沪深30000[Table_Message] 2022-10-23 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P2 周报（第 41 期）：猪价再创新高，重点推荐养殖产业链 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3 季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。上半年，利好国产宠物药的政策出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置。近期，俄乌局势趋紧，或推动粮价上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，预计将继续上涨。继续看好种植景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第 41 周，江西省生猪出厂价 28.75 元/公斤，周涨 0.43 元；主产区自繁自养头均盈 1228 元，周多盈 336 元。截至 22 年 8 月底，全国能繁母猪存栏 4324 万头，月环增 0.6%； 肉鸡：第 41 周，山东烟台鸡苗均价 3.6 元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价 4.65 元/斤，周涨 0.1 元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.85 元，较上周少盈 0.13 元； 饲料：第 41 周，肉鸡料均价 4.14 元/公斤，周涨 0.04 元；育肥猪料价格 3.85 元/公斤，周涨 0.01 元； 水产品：第 41 周，山东威海市场海参/扇贝/对虾大宗价 140/12/280元/公斤，周环比持平；鲍鱼 140 元/公斤，周涨 34 元； 粮食及其他：第 41 周，柳州白糖现货 5660 元/吨，周跌 10 元；第41 周，中国 328 级棉花 15945 元/吨，周涨 243 元；国内玉米 2892元/吨，周跌 25 元/吨；国内豆粕 5506 元/吨，周涨 69 元；小麦3187 元/吨，周涨 37 元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P3 周报（第 41 期）：猪价再创新高，重点推荐养殖产业链 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ................................................................................................................... 5 二、 行情回顾 ..........................................................