美容护理行业周报：双十一预售启动在即，期待国货美妆表现

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年10月24日 双十一预售启动在即，期待国货美妆表现 美容护理行业周报（2022.10.17-10.23） 行情回顾 上周（10.17-10.21）沪深 300 指数下跌 2.59%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌1.30%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨 0.24%/下跌 2.83%/下跌1.30%。 年初至今，沪深 300 指数下跌 24.24%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 30.96%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 34.99%/25.41%/32.48%。 估值方面，截至 10 月 21 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 40.82X，处于 3 年 24.18%分位值。 核心观点 关注双十一大促，品牌端理性备战或促成短期亮眼表现。今年消费低迷背景下，大促或催化销售回暖。从上半年表现来看，品牌多以高强度的营销投入带动收入，超头主播缺位但头部品牌势能仍持续释放，保持较强业绩韧性。从当前品牌端备战情况来看，品牌企业在价格上相对冷静，关注 ROI 控制，或促成短期亮眼表现。 我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。 截至最新交易日（10 月 21 日），重点标的估值： 1）爱美客：对应 22-24 年 PE 分别为 68X/47X/34X； 2）贝泰妮：对应 22-24 年 PE 分别为 56X/41X/31X。 重要行业动态 2022 年双十一新玩法公布，天猫双十一迎近年最大折扣力度，国货美妆是双 11 商家备货重点；化妆品宣传刷酸被罚；官方发文称抗糖≠抗衰老，宣称“抗糖”有违法风险；欧莱雅前三季营收大涨 20%；玻色因核心专利保护期限已过，2000 多家企业“围攻”欧莱雅；欧莱雅成立新香水分部，推进品牌深度细分与规划；丝芙兰首次以数智化创新发布2022 秋冬独家新品暨全球美妆趋势，打造"美力万维"全宇宙；又一国产透明质酸皮肤填充剂启动 NMPA 注册临床等。 重点公司公告 珀莱雅三季度净利润增长 30.25%-44.72%；维达国际前三季度总收益增长 6.6%至 140.55 亿港元；医思健康预期前三季度录得报告期内整体销售额同比升幅不少于 17%；百亚股份称直播业务是公司重点投入方向之一；昊海生科将快速推进“myOK 迈儿康”产品在重点机构和地区的覆盖等。 风险提示 终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。 评级 暂无评级 报告作者 作者姓名 郑倩怡 资格证书 S1710521010002 电子邮箱 zhengqy@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《关注双十一大促，品牌端理性备战》2022.10.17 《2022 年中报综述：合规保发展，营销谋增长》2022.10.13 《化妆品电子注册证正式实施，原料报送松绑》2022.10.09 《医美终端或迎渠道结构变化，逢低布局优质合规厂商》2022.09.25 《美护 8 月社零继续低迷》2022.09.18 -30.0-20.0-10.00.010.020.021-10 21-1222-02 22-04 22-06 22-08%轻工制造沪深300行业研究· 轻工制造 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 轻工制造 正文目录 1. 市场行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 1.1. 板块行情回顾..................................................................................................................................................... 3 1.2. 重点个股行情..................................................................................................................................................... 4 1.3. 未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 ..................................................................................................... 5 1.4. 重点上市公司最新估值表................................................................................................................................. 5 2. 行业动态及重点公司动向 ............................................................................................................................................ 6 2.1. 行业动态跟踪..................................................................................................................................................... 6 2.2. 重点公司动向..................................................................................................................................................... 9 3. 风险提示 ...............................................................................................................................................