商贸零售行业跟踪周报：海航基础将变更证券简称为“海南机场”，海南自贸港建设提速蓄势待发

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 海航基础将变更证券简称为“海南机场”，海南自贸港建设提速蓄势待发 2022 年 10 月 23 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 执业证书：S0600121010005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《重点推荐培育钻石板块：惠丰钻石 CVD 培育钻石工艺突破，力量钻石定增获批》 2022-08-07 《重点推荐医疗美容：深圳多政策扶持医疗美容行业，释放区域性政策利好 》 2022-08-01 《 重点推荐 化妆品： 主要 公司2022Q2 经营数据亮眼，优质国货龙头稳健增长，强者恒强 》 2022-07-24 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周行业观点（本周指 2022 年 10 月 17 日至 10 月 21 日，下同） ◼ 海航基础（600515.SH）将变更证券简称为“海南机场”，海南自贸港建设提速蓄势待发。海航基础于 2021 年度完成重整工作，控股股东变更为海南省发展控股有限公司，实际控制人变更为海南省国有资产监督管理委员会，公司已于 2022 年 1 月更名为“海南机场设施股份有限公司”并领取了新的《营业执照》，近期摘帽后拟将证券简称变更为“海南机场”，实现公司名称与公司战略定位相匹配。公司主营业务为机场运营服务，协同发展免税商业地产、酒店物业服务等业务。股权和管理架构重整到位后，作为海南自贸港重要“码头”，公司将立足海南自贸港建设主旨，背靠海发控平台，深度参与海南自贸港建设。 ◼ 凝聚自贸港资源优势，机场及免税商业资产稀缺。机场方面：三亚凤凰机场是公司的核心机场，贡献机场业务近九成收入。2020 年 12 月 30 日凤凰机场免税店正式开业，免税店贡献机场租金成为未来的收入增长支点。免税商业方面：公司通过参股及提供免税经营场地两种方式深度参与海南离岛免税市场。海南机场通过参股及提供场地的方式共计成为 4家离岛免税运营主体的利益方。2021 年重整完成后，房地产开发业务逐步收缩，机场、免税与商业、酒店及物管等运营服务性质业务贡献主要毛利。 ◼ 海南赴岛游客人数受疫情影响处低位，海口国际免税城开业有望刺激赴岛游加速修复。本年度海南赴岛游在 Q2、Q3 均受疫情影响较大，目前因疫情关闭的离岛免税店已全部复业，海南赴岛游正逐步恢复。10 月至今海南两机场进港客流约为去年同期的 48%，其中三亚/海口机场进港客流分别约为去年同期的 39%/56%。海口国际免税城 10 月 28 日的开业将成为促进赴岛游恢复的重要宣传抓手，有望促使上岛客流加速恢复。 ◼ 相关标的：旅游零售行业是消费回流政策的重要承载主体，离岛、离境免税店是主要受益方，海南自贸港政策框架有望长期助力离岛免税销售景气。疫情短期影响当季业绩但不改中长期空间及格局，推荐中国中免、上海机场，建议关注海南机场、海南发展、美兰空港、海汽集团等。 ◼ 风险提示：疫情反复；物流不畅；市场竞争加剧等。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2021/10/252022/2/222022/6/222022/10/20商贸零售沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 海航基础将变更证券简称为“海南机场”，海南自贸港建设提速蓄势待发 .................................. 3 2. 细分行业观点及估值表 ...................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 ...................................................................................................................................... 7 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 5. 本周行业重点公告 ............................................................................................................................ 10 6. 本周行业重点新闻 ............................................................................................................................ 11 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 图表目录 图 1： 2017-2021 年海南机场各业务板块毛利贡献情况（单位：亿元） ........................................ 3 图 2： 8 月海南疫情以来两主要机场进岛客流（单位：人次）........................................................ 4 图 3： 本周各指数涨跌幅..................................................................................................................... 10 图 4： 年初至今各指数涨跌幅......................................................................