农林牧渔周报（第40期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 40 期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业指数大涨，养殖领涨其他二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨 7.17%。同期，上证综指上涨 1.57%，深成指上涨 3.18%，农业表现明显优于大市。2、具体到细分子行业，除林业外，其他子行业均上涨，其中养殖和饲料涨幅领先；3、前 10 大涨幅个股主要集中在养殖板块，前 10 大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前 3 名个股依次为众兴菌业、益生股份和晓鸣股份。 二、核心观点 评级及策略：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，养殖产业链景气有望持续向上，看好农业，重点推荐养殖产业链的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：猪价创年内新高，关注量增本降明显的优质公司。国庆期间，猪价大幅上涨，再创年内新高。上周，全国 22 省市生猪出场26.07 元/公斤，周涨 1.83 元；仔猪 48.2 元/公斤，周涨 2.66 元。业内二次育肥现象增多，二次育肥导致出栏延迟和供给减少或是猪价淡季上涨的主因。草根数据显示，约有 4-5%的出栏猪转入二次育肥，这部分或延迟 1-2 个月出栏从而堆高未来供给，因此判断猪价 4季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复。8 月末全国能繁存栏 4324 万头，环增 0.6%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能修复速度。我们判断，本轮猪周期表现或超预期，预计高猪价将持续至明年中期。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：维持“看好”。今年 4 月以来，鸡价在成本线上方偏强震荡。上周，主产区鸡苗 3.6 元/羽，周环比持平；毛鸡 4.55 元/公斤，周涨 0.13 元。行业产能自 2021 年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至均衡水平。产能低位叠加猪价上涨，判断 4 季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价将上涨。2022 年，欧美爆发史上最严重的高致病性禽流感疫情，或致国内祖代鸡引种受阻，引发供给收缩和价格上涨。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9 月立华黄鸡售价 18.66 元/公斤，月涨 0.83 元。行业产能自 2020 年以来持续去化，目前已经降至历史低位。中短期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将震荡上涨。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 科前生物(688526) 买入 瑞普生物(300119) 买入 天康生物(002100) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 39 期）：猪价创年内新高 ， 重 点 推 荐 养 殖 产 业 链 》 --2022/10/10 《周报（第 37 期）：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链》--2022/09/25 《2022 年秋季农业投资策略—把握景气轮动，布局未来成长》--2022/09/21 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (24%)(16%)(9%)(1%)6%14%21/10/1821/12/1822/2/1822/4/1822/6/1822/8/18农林牧渔沪深30000[Table_Message] 2022-10-16 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第 40 期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持“看好”，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3 季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显。中期来看，受猪周期反转和动保产品需求回升的影响，行业景气将迎上升期。长期来看，利好政策推动下，国产宠药替代进口将加速；此外，非瘟疫苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。年初以来，国际粮价受地缘政治危机的影响非常明显，近期俄乌紧张局势升级，预计国际粮价或重拾涨势。国内粮价受异常天气、部分品种低库存和国际粮价走势等多因素影响，预计将高位上涨。继续看好种植，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，中长期继续看好转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第 40 周，全国 22 省市生猪出厂价 26.07 元/公斤，周环比持平；主产区自繁自养头均盈 892 元，周环比持平。截至 22 年 8 月底，全国能繁母猪存栏 4324 万头，月环增 0.6%； 肉鸡：第 40 周，山东烟台鸡苗均价 3.6 元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价 4.55 元/斤，周涨 0.13 元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.98 元，较上周多盈 0.77 元； 饲料：第 40 周，肉鸡料均价 4.1 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.84 元/公斤，周环比持平； 水产品：第 40 周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价140/12/280/106 元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第 38 周，南宁白糖现货 5580 元/吨，周跌 52 元；第40 周，中国 328 级棉花 15702 元/吨，周涨 204 元；国内玉米 2917元/吨，周涨 30 元/吨；国内豆粕 5383 元/吨，周涨 154 元；小麦3150 元/吨，周涨 27 元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（第 40 期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ................................................................................................................... 5 二、 行情回顾 ................................