传媒行业周报：加大性价比高的游戏板块配置力度，关注“双11”

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 传媒 2022 年 10 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《继续聚焦元宇宙 XR 内容赛道，提前 关 注 世 界 杯 机 会—行 业 周 报 》-2022.10.9 《Pico 4 发布，继续聚焦元宇宙商业化 及 国 庆 档 电 影—行 业 周 报 》-2022.9.25 《积极关注电影国庆档和元宇宙商业化进程—行业周报》-2022.9.12 加大性价比高的游戏板块配置力度，关注“双 11” ——行业周报 方光照（分析师） 田鹏（联系人） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790121100012 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003  基于新品上线、业绩拐点和 VR 游戏，加大性价比高的游戏板块配置力度 近一周 A 股上市公司 2022 年前三季度业绩预告或三季报陆续披露。根据业绩预告，三七互娱预计 2022 年 Q3 实现扣非后归母净利润 4.5-5.5 亿元（同比下降38%-49%），主要系受到产品上线进度等因素影响，2022 年 Q3 国内市场新上线重点游戏较 2021 年同期有所减少，而存量产品逐步进入成熟期或产品生命周期的中后期从而贡献收入有所下滑所致；完美世界预计 2022 年 Q3 实现扣非后归母净利润 2.4-2.6 亿元（同比下降 50%-54%，环比-6%至+2%），净利润同比减少主要系 2021 年 Q3《梦幻新诛仙》产生了较高业绩贡献从而形成高基数，同时部分子公司不再纳入合并范围，叠加部分游戏受生命周期影响，流水有所回落以及季度间递延收入差异所致。我们认为，尽管三七互娱、完美世界等游戏上市公司 Q3 业绩或低于市场预期，但主要还是受到版号发放节奏以及新产品上线周期等影响，而近期游戏行业新品上线、尤其是海外发行节奏有所加快，如三七互娱于 9 月发行了《小小蚁国》（七麦数据显示近 30 日 iOS 游戏免费榜排名稳定在前 20，游戏畅销榜排名稳定在前 100，表现不俗），由完美世界授权研发、心动公司自研的 ARPG 手游《火炬之光：无限》国际服已于 10 月12 日上线，另一款有心动公司自研的对战手游《T3》已于 10 月 13 日上线Google Play，腾讯《黎明觉醒》等值得期待的游戏后续亦有望上线；我们判断2022 年 Q4 至 2023 年春节，头部游戏公司储备产品或随着版号发放加快上线，新品驱动叠加消费复苏，以及 2021 年 9 月国内开始实施的严格的未成年防沉迷措施对游戏行业流水影响的基数效应将从 2022 年 Q4 开始消失等因素，游戏板块有望从 2022 年 Q4 开始迎来业绩向上拐点。另外，9 月底 Pico 4 的正式发布，其更好的体验及字节导入的 VR 直播等内容或进一步推动 VR 一体机在 C端普及，亦有望推动 Pico 平台的 VR 游戏内容供给增加和 VR 游戏市场空间逐步打开，给游戏市场带来增量。基于新品逐步上线或带来业绩拐点，以及元宇宙和 VR 游戏打开长期空间，我们继续建议在当前的估值低位，加大对于游戏板块的布局力度，重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S、完美世界、吉比特、创梦天地、姚记科技，受益标的包括三七互娱、电魂网络、恺英网络、盛天网络、顺网科技等。  “双 11”大促开启在即，关注 MCN、电商代运营等直播电商产业链机会 根据天猫官网消息，2022 年天猫“双 11”预售将于 10 月 24 日晚 8 点开启，或拉开电商平台 2022 年“双 11”购物节序幕。2022 年天猫“双 11”的优惠力度为跨店每满 300 元减 50 元，与 2022 年“618”活动力度相同，较 2021 年“双11”的“满 200 减 30”跨店满减优惠力度更大。2022 年“双 11”叠加卡塔尔世界杯开幕在即和东方甄选等新晋 MCN 的崛起，或给品牌营销投放及直播电商GMV 带来增量。我们建议当前积极关注 2022 年“双 11”购物节对平台、MCN、电商代运营、广告营销公司等直播电商产业链带来的业绩拉动，重点推荐快手-W、值得买、壹网壹创，受益标的包括新东方在线、星期六等。  风险提示：游戏版号发放时间不确定；“双 11”消费数据低于预期。 -29%-14%0%14%29%2021-102022-022022-062022-10传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 一周重点报告：完美世界 ......................................................................................................................................................... 3 2、 行业数据综述：《超能世界》为本周内地 iOS 游戏免费榜排名第一，《王者荣耀》蝉联内地 iOS 游戏畅销榜冠军；《万里归途》为本周票房冠军 ........................................................................................................................................................ 3 3、 行业新闻综述：Sensor Tower 发布 9 月中国手游发行商全球收入排行榜，腾讯、网易、米哈游位列前三；Meta 召开Connect 大会，发布新一代 VR 头戴设备 ....................................................................................................................................... 8 3.1、 互联网：美团调整美团优选品牌定位，字节跳动旗下数个公司更名 ....................................................................... 8 3.2、 游戏：Sensor Tower 发布 9 月中国手游发行商全球收入排行榜 ................................................................................ 9 3.3、 教育：好未来在抖音推出“学家优品”直播间 ............................................................................................................... 9 3.4、 元宇宙：Meta 召开 C