农林牧渔行业-宠物系列研究之四：国内宠物行业消费趋势观察

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 宠物系列研究之四： 国内宠物行业消费趋势观察 核心观点： 我国宠物经济发展依旧处于高景气度。 2021 年国内猫经济市场规模约 1060 亿元（同比+19.9%）；犬经济市场规模约 1430 亿（同比+21.2%），二者合计达 2490 亿元（同比+20.6%）。2021 年城镇犬猫数量为 11235 万只（同比+11.4%），犬猫单宠年消费金额分别为 2634 元（同比+16.50%），1826 元（同比+0.30%）。国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变。 一级市场宠物行业融资热度不减。 亿欧智库统计，2021 年一级市场宠物行业融资 51 起（同比+10.87%），仍然呈现高热度，融资轮次偏向早期。2021H1 宠物行业注册企业增速高达 237.74%，宠企创业热度高。2022 年上半年伯纳天纯、帅克宠物等先后获得融资，融资活跃度依旧较好。 国产品牌在宠物零食和营养品类较国外品牌有优势。 主粮品类国外品牌竞争力依旧较强，使用率前 20 的犬主粮国外品牌达 11 个，使用率前 20 的猫主粮国外品牌为 10 个。零食品类国产品牌有优势，使用率前 20 名的犬猫零食品牌中国产品牌有 12 个。营养品类国产品牌优势显著，使用率前十的犬猫营养品品牌中国产品牌数量达 7 个。国外品牌几乎垄断宠物疫苗和驱虫药市场，尤其疫苗品牌使用率前五名均为国外品牌。 电商平台仍为主要消费渠道，线下渠道回暖显著。 电商平台消费者偏好超 60%，天猫淘宝以及京东等头部电商流量集中度依然高。种草平台、直播平台、短视频平台以及本地生活平台偏好度均低于 5%。线下渠道消费回暖显著，这一方面是随着疫情防控的常态化，线下业态逐步恢复；另一方面是因为宠物主的线下消费场景更多元。 宠物消费恩格尔系数持续降低，医疗成为第二大细分市场。 宠物医疗消费占比从 19%上涨至 2021 年 29.2%，增加 10.2pcts。宠物主购买智能用品的比例由 43.1%增至 52.9%。宠物洗美和宠物保险等新兴领域消费渗透率亦提升明显。 投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，且随着宠物消费恩格尔系数不断下降，宠物消费升级趋势上升，未来宠物诊疗、宠物用品、宠物营养保健、宠物服务等消费占比有望持续上升。宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势。近期人民币兑美元面临贬值压力，一定程度上利好出口型宠物企业，相关企业业绩或有明显改善。推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份，宠物用品相关标的源飞宠物等。 风险提示：食品安全风险，国家宠物行业政策风险，宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，人才培养不及预期风险等。 维持 强于大市 王明琦 wangmingqi@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440521100007 发布日期： 2022 年 10 月 12 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%21%2021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/122022/7/122022/8/122022/9/12农林牧渔上证指数农林牧渔 仅供内部参考，请勿外传 行业深度报告 农林牧渔 请参阅最后一页的重要声明 目录 1 国内宠物行业趋势变化 ........................................................................................................................................ 1 1.1 我国犬猫消费市场是否依旧景气？ ......................................................................................................... 1 1.2 宠物行业融资热度是否会继续上升？...................................................................................................... 2 1.3 宠物经济如何走上快车道的？ ................................................................................................................. 3 1.4 宠物消费结构变化大？ ............................................................................................................................. 5 1.5 线上线下发展新趋势？ ............................................................................................................................. 6 1.6 国货 or 洋货，宠物主如何选择？ ............................................................................................................ 8 1.7 国货崛起，宠物品牌如何开拓市场？.....................................................................................................11 1.8 非养宠人群的养宠意愿为何大幅下降？................................................................................................ 13 2 投资建议 .............................................................................................................................................................. 15 3 风险提示 ................................................................................................