医药行业周报：医药长期趋势不变，渐入Q3业绩期

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 21A 22E 华东医药 1.32 1.62 买入 恒瑞医药 0.71 0.74 买入 迈瑞医疗 6.59 8.07 买入 药明康德 1.72 2.90 买入 智飞生物 6.38 4.64 审慎增持 鱼跃医疗 1.48 1.83 审慎增持 金域医学 4.77 5.87 审慎增持 考虑除权除息 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证医药】医药赛道长坡厚雪，守得云开见月明-医药行业周报(2022.09.13-2022.09.16) 【兴证医药】种植牙集采方案正式稿落地，医疗服务板块情绪 开 始 复 苏-医 药 行 业 周 报(2022.09.05-2022.09.09) 【兴证医药】中报季收官，医药板块性价比突出-2022 年 9 月投资月报(2022.09.05) ＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 黄翰漾 huanghanyang@xyzq.com.cn S0190519020002 ＃assAuthor＃ 投资要点 ⚫ 本周大盘下跌，医药生物板块跑输大盘，全周下跌 5.43%，沪深 300 指数全周下跌 1.95%。 ⚫ 近期，医药板块仍处于震荡和调整之中，立足当下我们认为中国医药产业的创新红利、消费红利、工程师红利依然存在，产业长期发展趋势不变。中长期来看，中国高端制造与前沿技术在全球医药产业链上的价值将持续提升，全球市场将是我国医药产业竞争的重要战场。同时，国产替代亦是当前我国医药行业发展的重要驱动力。医疗设备领域来看，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，未来十年国产替代将是中国医疗设备发展的重要主旋律。当前测序仪、质谱仪、手术机器人等大型精尖医疗设备已经开启了进口替代进程，同时 CT 机、监护仪、体外诊断仪等较为成熟的产品，正在加速全球化进程。在政策端，近年来推出医药新基建等多项政策来加强我国医疗设备产业发展，加速国产替代进程。生命科学上游领域来看，随着“自主可控”意识加强促使国产市占率的提升，国产替代正当时，促使行业景气度处于上行周期，各细分领域的头部公司有望实现快速增长，未来亦可期待国际化进展。 ⚫ 当前医药板块仍处于政策底、估值底、持仓底。而回顾来看，以医药板块上市公司收入增速口径为参考，可以看到虽然医保政策、赛道景气度等因素持续干扰着医药板块，但除去疫情影响医药板块仍延续稳定且健康的行业增速。随着 9 月渐入尾声，医药板块逐渐进入三季报业绩期，根据我们初步分析医药板块三季度业绩仍延续相对稳定较快增长，部分细分领域源于 Q2 有疫情影响，Q3呈现环比改善状态。考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比将进一步突出。细分来看，我们预计生命科学上游、眼科视光、部分国产替代的医疗器械、CXO、部分疫苗、药店等板块 Q3 有望实现较好的业绩增长。 ⚫ 推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。 风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化 ＃title＃ 医药长期趋势不变，渐入 Q3 业绩期 医药行业周报（2022.09.19-2022.09.23） ＃createTime1＃ 2022 年 9 月 26 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、一周医药板块行情 .............................................................................................. - 3 - 2、一周行业事件/政策综述 ..................................................................................... - 5 - 3、行业投资策略 ...................................................................................................... - 5 - 4、推荐组合 .............................................................................................................. - 5 - 5、本周报告统计 ...................................................................................................... - 9 - 6、相关企业盈利预测及评级 .................................................................................. - 9 - 7、风险提示 ............................................................................................................ - 11 - 表 1、本周医药板块个股涨幅前 5 和跌幅前 5 ....................................................... - 5 - 表 2、兴证医药 9 月份稳健配置组合 ...................................................................... - 8 - 表 3、兴证医药 9 月份积极进取组合 ...................................................................... - 8 - 表 4、医药小组本周报告统计 ................................................................................. - 9 - 表 5、兴证医药关注公司盈利预测