流动性周报（9月第4周）：内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显

证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-9-24——流动性周报（9月第4周）证券研究报告-策略研究内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显核心结论9月19日-9月23日，北上资金合计净流出61.33亿元。沪股通净流出31.01亿元，深股通净流出30.33亿元。前一期为净流入净流出60.88亿元。其中，计算机电子、基础化工和汽车净流入居前，分别流入21.08亿元、12.47亿元和6.90亿元；电力设备、医药生物和非银金融净流出较多，分别流出25.40亿元、17.91亿元和11.84亿元。相比9月16日，9月23日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，五粮液、迈瑞医疗和中国中免分别增持12.64%、11.84%、8.12%；国电南瑞、汇川技术和伊利股份分别减持12.65%、11.97%和8.09% 。国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月22日两融余额为15,881.10亿元，较9月15日回落103.62亿元。相较于上期，截止9月23日行业两融余额大部分回落。其中，电力设备，轻工制造和建筑装饰回升，分别回升3.91亿元、0.72亿元和0.63亿元；汽车、电子和食品饮料回落较多，分别回落15.25亿元、7.86亿元和6.74亿元。结合北上资金来看，内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF和创业板50ETF基金份额分别增加9.693亿份、0.990亿份和6.580亿份；中证500ETF基金份额减少0.176亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，14天逆回购900亿元。利率与之前持平。叠加80亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为920亿元。截止9月23日，隔夜Shibor较上期增加17.1个BP至1.47%，7天Shibor减少3.50个BP至1.61% 。银行间流动性稳定。1年期国债收益率减少0.18个BP至1.83%，3年期国债收益减少0.05个BP至2.25%，10年期国债收益率增加0.72个BP至2.68%，无风险利率稳定。9月23日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月16日分别增加0.25个BP至0.32%、减少2.75个BP至0.49%、减少1.75个BP至0.70% ； 9月23日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月16日分别增加3.22个BP至0.25%、增加3.21个BP至0.39%、增加1.21个BP至0.49% 。信用利差全部减少。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 ；中美摩擦加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远CONTENT目 录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远9月19日-9月23日，北上资金合计净流出61.33亿元。沪股通净流出31.01亿元，深股通净流出30.33亿元。前一期为净流入净流出60.88亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1： 9月19日-9月23日，北上资金合计净流出61.33亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场49月19日-9月23日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流出。其中，计算机电子、基础化工和汽车净流入居前，分别流入21.08亿元、12.47亿元和6.90亿元；电力设备、医药生物和非银金融净流出较多，分别流出25.40亿元、17.91亿元和11.84亿元。图表2：过半数行业净流出1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-30-20-100102030电子基础化工汽车房地产家用电器美容护理机械设备国防军工银行纺织服饰传媒钢铁综合建筑装饰环保通信社会服务有色金属商贸零售石油石化公用事业轻工制造交通运输计算机建筑材料煤炭食品饮料农林牧渔非银金融医药生物电力设备净流入（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止9月23日，北上资金持股市值2.19亿元，占全A流通市值的3.37%，较8月下降1478.56亿元。图表3：持股市值2.19万亿元（截至9月24日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远分行业看，北上资金持股市值过半数行业回落。其中，基础化工、煤炭和有色金属回升居前，分别上涨9.54亿元、5.01亿元、3.96亿元。医药生物、家用电器和电子回落较多，分别下跌66.74亿元、27.05亿元和16.94亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4：电力设备、医药生物和非银金融回落居前图表5：过半行业市值较前期回落6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元）基础化工635.40625.869.54 煤炭409.47404.465.01 有色金属648.39644.433.96 电力设备3616.503613.832.67 石油石化270.60268.801.80 国防军工185.01183.851.16 纺织服饰34.7233.721.01 综合0.400.44-0.05 钢铁152.50152.60-0.10 建筑装饰269.20269.71-0.51 环保37.3338.56-1.23 房地产282.12284.57-2.45 汽车641.42644.53-3.11 美容护理162.20166.66-4.46 社会服务95.70100.52-4.83 通信196.10201.56-5.45 银行1594.411600.60-6.19 公用事业664.58670.8