农林牧渔行业周报：猪价延续上涨趋势，看好生猪养殖景气上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年09月25日猪价延续上涨趋势，看好生猪养殖景气上行农林牧渔行业周报核心观点生猪养殖：供紧需宽态势仍占主导地位，看好猪价景气上行。根据涌益资讯，9 月 23 日生猪价格为 24.13 元/公斤，周度环比+2.86%；上周全国出栏均重 127.87 公斤，环比+0.34%；上周全国猪肉周均价为 30.62元/公斤，环比+1.29%。（1）屠宰端缩量压价难抵养殖端惜售抗价，猪价延续上涨趋势。根据涌益资讯，9 月 23 日全国日屠宰量为 10.08 万头，周度环比-5.57%，主要系节后终端消费减弱，白条肉价环比涨幅（+1.29%）不及生猪（+2.86%），屠企两端承压，市场出现减量、停宰现象。然而屠宰端虽减量压价，但由于规模场影响力扩大，养殖端惜售抗价，屠企收猪难度增大而被迫提价收猪，生猪价格持续上涨。（2）肥标价差扩大有望带动养户压栏增重情绪升温，进一步对猪价形成支撑。根据涌益资讯，上周 175kg/200kg 与标猪价差分别为 0.32 元/斤和 0.35 元/斤，环比+0.1 元/斤和 0.08 元/斤，肥标价差持续扩大。后期随气温继续降低，灌香肠腌腊肉活动增多，肥猪需求增加有望进一步拉大肥标价差，带动养殖户压栏增重情绪增强，进一步支撑猪价。（3）冻肉放储持续进行，短期或对猪价上涨形成一定压制。继 9 月 8日、9 月 18 日中央累计放储 5.27 万吨后，9 月 23 日发改委投放今年第三批中央猪肉储备 1.44 万吨。政府频频放储主要在于降低市场过热预期，引导养户正常出栏，稳定猪价。然而我国猪肉年均消费量 5000 万吨，政府猪肉储备投放规模有限，对消费市场影响较小。根据中国饲料工业协会数据，今年 1-8 月猪饲料产量 8081 万吨，同比-7.9%，反映目前生猪供给仍然偏紧。我们认为，多空因素博弈下，四季度生猪供紧需宽态势仍占主导地位，猪价有望高位运行。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。种业：夏粮、早稻增产，豆粕减量替代推进有望进一步保障国家粮食安全。（1）夏粮、早稻增产，夯实粮安基础。根据国家统计局数据，2022 年全国夏粮总产量 2947.8 亿斤，同比增加 28.7 亿斤。全国早稻播种面积稳中有增，达 7132.6 万亩，同比增加 31.5 万亩；总产量达 562.5亿斤，同比 2.1 亿斤。（2）豆粕减量替代行动全面部署，进一步保障国家粮食安全。近日农业农村部召开豆粕减量替代行动会议，会议指出饲料粮需求持续增长，粮食安全的最突出矛盾在饲料粮。豆粕减量替代对于全行业增效和国家粮食安全意义重大。2022 年 1-8 月我国进口粮食10323 万吨，其中大豆进口量达 6133 万吨，占比达 59.41%。我国大豆高度依赖进口，豆粕减量替代有望一定程度减少我国大豆的对外依存度，缓解粮食安全的突出矛盾。粮食安全重要性日益提升，种业振兴政策加快推进，龙头种企有望迎来成长性机遇，建议关注转基因技术储备丰厚、具有核心育种优势的龙头种企。关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白鸡龙头。上游自研品种 sz901 打破种源垄断，市占率有望加速渗透；中游养殖产能高速扩张，精细化管理带动成本改善；下游发力食品业务，随产能扩张及渠道结构优化，利润有望持续增长。行业红利和自身成长持续兑现。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原材料成本回落，饲料业务有望边际改善。同时猪价下半年有望高位运行，养殖业务有望助力公司业绩高增。投资建议评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn联系人赵雅斐电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn股价走势相关研究《政策调控加码，供给偏紧支撑猪价高位震荡》2022.09.19《如何看待 8 月猪企销售情况？》2022.09.12《中央投放猪肉储备，生猪供给偏紧趋势不改》2022.09.04《巴西甘蔗产量预期下调，有望支撑国际糖价》2022.09.03《7 月猪价高位震荡，行业压栏回归理性》2022.09.02行业研究·农林牧渔·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2农林牧渔养殖：（1）生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。（2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡自研品种、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。饲料：受益于下游禽畜养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求预计边际改善，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。风险提示非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。请仔细阅读报告尾页的免责声明3农林牧渔正文目录1. 农林牧渔行业观点...........................................................................................................................................................41.1. 本周观点...............................................................................................................................................................41.2. 板块总体分析.......................................................................................................................................................51.3. 子板块分析...........................................................................................................................................................61.4. 个股表现.......................................................................................................