海外食品饮料行业周报：啤酒、软饮料8月产量同比上涨

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃relatedReport＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC: BMM189 SAC: S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC：S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的活动。 相关报告 海外食品饮料周报（20220913- 20220916）_生猪批发价格月环比小幅上涨_20220917 海外食品饮料周报（20220905- 20220909）_中粮家佳康发布8月运营快报_20220912 海外食品饮料周报（20220829- 20220902）_中国飞鹤等多家公司发布 2022 年中期业绩报告_20220905 海外食品饮料周报（20220822- 20220826）_康师傅控股等多家公司发布 2022 年中期业绩报告_20220828 海外食品饮料周报（20220815- 20220819）_华润啤酒、万洲国际发 布 2022 年 中 期 业 绩 报 告_20220820 海外食品饮料周报（20220808- 20220812）_统一企业中国发布2022 年中期业绩报告_20220813 海外食品饮料周报（20220801- 20220805）_中粮家佳康发布中期业绩下滑预告_20220807 海外食品饮料周报（20220725- 20220729）_百威亚太发布 2022年中期业绩报告_20220730 title＃ 海外食品饮料行业周报（2022.9.19-2022.9.23） 啤酒、软饮料 8 月产量同比上涨 ＃investSuggestion＃ 推荐 (( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃createTime1＃ 2022 年 9 月 25 日 重点指数周表现（2022.9.19-2022.9.23） ＄zycwzb|主要财务指标＄ 指数 收盘点位 2022.9.23 本周涨跌幅（%） 本周成交额（亿港元） 年初以来 涨跌幅(%) 恒生指数 17,933.27 -4.42 4,113.64 -23.35 恒生必需性消费业指数 19,264.31 -2.53 90.40 -19.96 恒生非必需性消费业指数 2,513.87 -4.95 509.29 -32.36 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 行情回顾及估值水平：恒生指数下跌 4.42%，恒生必需性消费业下跌 2.53%，恒生非必需性消费业下跌 4.95%。本周食品饮料细分板块市值涨跌幅为：非酒精饮料（1.79%）>禽畜肉类（-1.26%）>酒精饮料（-1.89%）>食品添加剂（-2.48%）>农产品（-4.17%）>乳制品（-4.33%）>包装食品（-5.05%）>烟草（-8.49%）。截至 2022 年 9 月 23 日收盘，啤酒、软饮料、乳制品、包装食品、禽畜肉类、食品添加剂&烟草的平均估值分别为 31.25x、7.39x、6.25x、22.38x、-4.15x、-7.28x。 ⚫ 行业跟踪：1）乳制品产量回落，原奶价格环比趋于平稳。2022 年 1-8 月的全国乳制品产量同比+2.1%，2022 年 8 月全国乳制品产量同比-1.2%。因需求及饲料成本上涨，疫情后生鲜乳（原奶）价格上涨；目前牧场产能释放使奶价企稳，原奶价格 2022 年 9 月 14 日收于 4.13 元/kg，同比-4.8%，周环比-0.2%，月环比+0.2%，较 2021 年 9 月的价格高点回落 4.8%，下游乳企毛利率压力缓解。2）生猪、猪肉批发价格环比上升。2022 年 9 月 16 日，生猪价格 23.53 元/kg，同比+84.8%，周环比+1.3%，月环比+9.9%；2022 年 9 月 23 日，猪肉批发价格31.08 元/kg，同比+59.8%，周环比-0.1%，月环比+8.7%。3）啤酒和软饮料 8 月产量同比小幅上涨。2022 年 1-8 月的全国啤酒产量同比+0.9%，软饮料产量同比+0.4%；2022 年 8 月全国啤酒产量同比+12.0%，软饮料产量同比+5.3%。 ⚫ 投资建议：俄乌冲突缓解，国际粮油价格趋稳，食品饮料板块有望迎来困境反转行情。建议关注蒙牛乳业、康师傅控股、统一企业中国、达利食品。截至2022 年 9 月 23 日收盘，啤酒、软饮料、乳制品、包装食品、禽畜肉类、食品添加剂&烟草的平均估值分别为 31.25x、7.39x、6.25x、22.38x、-4.15x、-7.28x。1）蒙牛乳业：预期 2022 下半年牧场产能持续释放、饲草料成本压力可控，原奶价格企稳，乳企毛利率压力下降。2）康师傅控股：下半年疫情缓解，餐饮旅游逐渐复苏，利好软饮板块，预计旺季销售将拉动全年业绩增速，缓解上半年疫情等外部因素的被动局面。3）达利食品：下半年疫情缓解有望带动休闲食品和饮料行业复苏。 风险提示：宏观经济增长放缓；行业政策风险；流动性收紧；疫情等外部影响。 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 目录 1、 行业走势（2022.9.19-2022.9.23） ................................................................... - 3 - 2、 行业数据跟踪 .................................................................................................... - 4 - 2.1 乳制品 .............................................................................................................. - 4 - 2.2 肉类、酒类及软饮 .......................................................................................... - 5 - 3、投资建议与估值 .................................................................................................. - 6 - 4、风险提示 .............................................................................................................. - 7 - 图表目录 图 1、2022 年初