计算机行业深度研究：供需合力推动重点行业信创加速落地

1 Ta行业报告│行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 计算机 供需合力推动重点行业信创加速落地 ➢ 信创推广进程加速：“2+8+N”上量在即 持续的政策推动下，信创产业开启了“2+8+N”的落地节奏。信创产业经过了党政行业的试验实践阶段，2022年开启了金融、电信、电力、交通等8大重点行业加速落地的步伐，其他如工业、物流、烟草等N个行业有望在2023年之后逐步推进。 ➢ 信创产业链长，市场空间较大 信创产业链涉及到基础芯片、基础硬件、基础软件、云计算、通用软件、行业软件、网络安全等诸多领域，根据我们测算预计到2025年信创市场空间近2000亿元。其中，国产CPU、服务器、PC、操作系统、数据库、工业软件等领域的信创产品市占率仍然较低，具备较大的提升潜力。 ➢ 信创产品“正反馈”逐步形成 信创初期，政府通过财政补贴，刺激供给端快速发展，随着政策驱动走向需求释放，“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环的逐步形成，国产软硬件持续打磨，供需两侧合力为信创产业链的快速高质量发展持续赋能。 ➢ 投资建议 信创全产业链有望受益政策加速，行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的：国产x86 CPU：海光信息；国产操作系统和数据库龙头中国软件（麒麟软件、达梦）；BIOS固件：卓易信息（百敖软件）；办公软件：金山办公、ST泛微；工业软件：华大九天、中望软件、中控技术；数据安全：卫士通；金融信创：神州信息。 ➢ 风险提示 政策落地不达预期；信创厂商产品品质不及预期；行业竞争加剧。 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 海光信息 0.39 0.62 0.98 154 98 62 91.25% 买入 中国软件 0.24 0.63 1.12 166 64 36 74.60% 买入 卓易信息 0.66 1.15 1.92 65 37 22 58.21% 买入 东 方 通 0.59 0.73 0.84 35 28 25 15.99% 增持 中科曙光 1.04 1.32 1.55 24 19 16 25.05% 买入 金山办公 2.55 3.34 4.86 83 63 43 29.09% 买入 纳 思 达 1.18 1.50 1.76 38 30 26 32.87% 买入 中望软件 2.19 3.02 4.07 83 60 45 24.71% 增持 中控技术 1.53 1.91 2.49 51 41 31 28.50% 增持 华大九天 0.34 0.45 0.59 298 225 172 32.45% 增持 ST 泛微 1.37 1.74 2.33 17 14 10 25.32% 买入 卫士通 0.47 0.59 0.75 65 51 40 38.70% 买入 神州信息 0.43 0.51 0.61 23 20 16 16.73% 增持 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 09 月 21 日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportDate 2022 年 09 月 22 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 姜青山 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn 联系人 黄楷 邮箱：huangk@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《网络安全中报盘点：需求触底，关注细分行业机会计算机》2022.09.05 2、《半导体产业基石，中国 EDA 迎国产替代机遇计算机》2022.08.16 3、《启航数字文明，关注数字经济长期增长计算机》2022.07.28 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 投资聚焦 研究背景 近年来，受新冠疫情、美联储加息、俄乌冲突等不利因素影响，全球经济增长挑战再起，“逆全球化”更是愈演愈烈。在逆全球化的大背景下，作为产业链安全的一部分，信息技术领域国产替代引起高度关注。随着国家信息化总体战略布局的推进，我国信创产业市场规模不断增长，信创产业或迎加速发展机遇。 创新之处 梳理信创产业链之间的关联关系，提出围绕计算为基础的信创产业链关系图谱； 股价催化因素 逆全球化趋势加速； 国内政策刺激行业快速发展； 核心结论 在新的国际环境下信创全产业链有望受益，行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的： ➢ 国产 x86 CPU：海光信息； ➢ 信创服务器：中科曙光； ➢ 国产 BIOS 固件：卓易信息（百敖软件）； ➢ 国产操作系统和数据库龙头中国软件（麒麟软件、达梦数据库）； ➢ 国产中间件：东方通； ➢ 办公软件：金山办公；泛微网络； ➢ 工业软件：华大九天、中望软件、中控技术； ➢ 国产打印机龙头：纳思达； ➢ 数据安全：卫士通； ➢ 金融信创：神州信息。 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 正文目录 1 信创产业概述 ...................................................... 7 1.1 信创产业发展历程 ...................................................................................... 7 1.2 信创产业推进进入新阶段 ........................................................................... 7 1.3 信创产业链涉及面广 .................................................................................. 8 1.4 多重因素驱动信创产业高速发展 ................................................................ 8 2 信创相关行业市场情况 ........................................