新股覆盖研究

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 09 月 13 日公司研究●证券研究报告好上好（001298.SZ）新股覆盖研究投资要点 本周四（9 月 15 日）有一家主板上市公司“好上好”询价。 好上好（001298）：公司是电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 41.19 亿元/52.61 亿元/68.41 亿元，YOY 依次为-4.39%/27.71%/30.04%,三年营业收入的年复合增速 16.66%；实现 归 母 净 利 润 0.53 亿 元 /1.18 亿 元 /1.86 亿 元 ， YOY 依 次 为52.40%/123.49%/57.73%，三年归母净利润的年复合增速 75.14%。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入 36.40 亿元，同比增长 3.86%；实现归母净利润 0.86亿元，同比下降 10.44%。根据初步预测，公司 2022 年 1-9 月预计实现归母净利润 12,202.11 至 13,138.88 万元，变动幅度为-14.13%至-7.54%。投资亮点：1、公司为国内领先的电子元器件经销商，尤其在消费电子、物联网、照明等领域有较高的知名度。公司成立以来深耕电子元器件经销业务，目前在该领域较为领先；2020 年《国际电子商情》公布的本土电子元器件分销商排名中公司位列第 13 名，2020 年和 2021 年，公司均获中国信息产业商会（CIITA）电子元器件应用与供应链分会（ECAS）授予的“副理事长单位”称号、《国际电子商情》颁发的“2019 年度全球电子元器件分销商卓越表现奖”等。公司在消费电子、物联网、照明等领域有较强优势，拥有丰富的原厂资源，且获得下游客户的广泛认可；经过多年的积累，公司获取了包括联发科、PI、Nordic、晶晨半导体、圣邦股份在内多家原厂的授权，其中部分主要原厂合作时间超过十年；得到包括小米集团、四川长虹、安克创新、歌尔股份等多家业内知名客户的认可。2、基于对消费电子、物联网产业需求的深入了解及技术积累，公司逐步拓展自主产品设计制造业务，目前主要产品包括物联网相关产品及 TWS 蓝牙耳机芯片。公司于 2018 年、2020 年分别切入物联网产品设计与制造业务、芯片定制业务，目前发展良好。公司物联网板块主要产品包括智能家居产品、物联网无线模组和公网通讯设备等，芯片定制模块产品目前包括 TWS 蓝牙耳机用智能复位 MCU、智能复位和高速通信芯片；报告期内对应业务收入快速增长。公司自主产品在研项目包括智能家居 APP“大豆智能”、调光调色蓝牙智能电源、智能门磁、推窗器、智能蓝牙听诊器、智能燃气报警系统及低压马达驱动芯片设计等，未来随着自主产品线逐渐丰富，有望进一步推动公司业绩增长。同行业上市公司对比：公司是国内的电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件。根据业务的相似性，选取深圳华强、力源信息、英唐智控为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021 年度同业平均收入规模为 132.07 亿元，PE-TTM（剔除异常值/算数平均）为 16.78X,销售毛利率为 9.81%；相较而言，公司的营收规模和毛利率均处于同业下游。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。股价-交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）72.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-3.07-3.71-2.2绝对收益-7.1-14.91-25.75分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2019A2020A2021A主营收入(百万元)4,119.15,260.66,840.9同比增长(%)-4.3927.7130.04营业利润(百万元)62.8135.5219.8同比增长(%)52.75115.8462.23净利润(百万元)52.9118.2186.5同比增长(%)52.40123.4957.73每股收益(元)0.881.642.59数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、好上好..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比.................................................................................................................. 8（六）风险提示..........................................................................................